周四港A兩地有色金屬板塊集體大漲。截至發(fā)稿，港股方面，俄鋁大漲近15%，中國有色礦業(yè)漲超6%，中國宏橋漲近5%，五礦資源漲超3%；A股通方面，銅陵有色漲超7%，紫金礦業(yè)漲超4%，中國鋁業(yè)漲超3%，江西銅業(yè)漲2.67%。(海外投資者如何投資A股通？)
消息面上，市場擔(dān)憂俄羅斯鋁礦供應(yīng)受干擾，倫敦金屬交易所(LME)三個月期鋁一度飆升至每噸3,597美元的紀(jì)錄高位。倫銅前面大漲兩日后再度走強(qiáng)。LME期鎳上漲3.3%，至每噸25,925美元，為2011年5月以來的最高水平。期鋅上漲3.4%，至每噸3,871.50美元，為去年10月以來的最高水平。
東吳證券指，觀察近3年LME銅與LME鋁的走勢可以發(fā)現(xiàn)，其相關(guān)性高達(dá)0.92，兩者價格時常相繼突破新高。在當(dāng)前LME鋁已突破3525美元/噸的情況下，LME銅大概率也將再創(chuàng)新高。
展望未來，低庫存、高需求、高通脹等宏觀因素仍將持續(xù)支撐銅價，在全球多地區(qū)增加對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)投資的預(yù)期下，東吳證券認(rèn)為銅價有望在年內(nèi)突破12000美元/噸。
俄烏兩國地緣沖突局勢持續(xù)升級，美英歐宣布對俄羅斯實(shí)施嚴(yán)厲制裁，包括貿(mào)易制裁、禁止俄羅斯幾家主要銀行使用SWIFT，以及對俄羅斯央行實(shí)施“限制性措施”等，制裁對有色金屬供給的潛在影響幾何？
中泰證券研究報告指出，地緣政治持續(xù)緊張，全球鈀、銻、釩、鉑、鈦、鎳、鋁、銅、鎂等有色金屬的供給存在潛在風(fēng)險。
1)俄羅斯在整體有色金屬供給中占據(jù)重要位置，根據(jù)USGS最新披露數(shù)據(jù)，俄羅斯的鈀、銻、釩、鉑、鈦、鎳、黃金等金屬在全球供給上占比均超10%，其中鈀和銻產(chǎn)量占比均在20%以上，銅、鋁、銀、鎂等大宗金屬的供給在全球供給中占比在4-5%。
2)隨著到俄烏的緊張局勢的持續(xù)發(fā)展，美國與歐盟對俄羅斯的制裁措施不斷升級，包括貿(mào)易制裁、禁止俄羅斯幾家主要銀行使用SWIFT國際結(jié)算系統(tǒng)、對俄羅斯央行實(shí)施“限制性措施”等，或?qū)τ猩饘偈袌鲈斐梢欢ǖ墓?yīng)風(fēng)險。
但在全球通脹高企、歐洲能源危機(jī)及供應(yīng)鏈安全背景下，對俄羅斯的具體制裁仍需觀察。
除了市場憂心地緣政治給有色金屬供給帶來風(fēng)險之外，有色板塊的強(qiáng)勁表現(xiàn)，背后還有2021年經(jīng)營業(yè)績的集中爆發(fā)。
近期A股上市公司陸續(xù)披露2021年業(yè)績預(yù)告/快報，其中有色金屬A股通標(biāo)的盛新鋰能、西藏珠峰凈利潤預(yù)增超2000%，盛屯礦業(yè)預(yù)增超1000%，持續(xù)驗證著有色金屬行業(yè)在全球供需關(guān)系緊張局面下的業(yè)績持續(xù)向好。
此外，大批資金正踴躍涌入有色金屬板塊。3月2日，有色金屬板塊再度登頂A股主力資金凈流入榜第一。截至當(dāng)日收盤，主力資金凈流入有色金屬板塊28.80億元。其中，中國鋁業(yè)3月2日獲主力資金凈流入8.71億元，位列全市場第一。
安信證券表示，國際局勢沖突下金屬供給端產(chǎn)生擾動，供需共振預(yù)計鋰價或持續(xù)上行。地緣沖突或?qū)︿X、鎳、鋅等金屬供應(yīng)產(chǎn)生擾動，而市場需求預(yù)期較好，有色金屬價格有望維持強(qiáng)勢。另一方面，國內(nèi)政策邊際放松，房地產(chǎn)、基建需求回暖，疊加低庫存，金屬價格仍有支撐。
信達(dá)證券表示，在“雙碳”目標(biāo)大背景下，重視新能源和新材料的歷史性投資機(jī)遇，重點(diǎn)關(guān)注強(qiáng)需求弱供給格局的新能源金屬(鋰鈷鎳稀土)和受益于產(chǎn)業(yè)升級和國產(chǎn)替代的金屬新材料。2022年有色金屬價格將整體維持高位，企業(yè)盈利有望繼續(xù)大幅增長，板塊估值回歸低位，國內(nèi)貨幣政策持續(xù)寬松背景下，期待有色板塊估值修復(fù)行情。
華寶證券認(rèn)為，綜合看，因供給端國內(nèi)外均出現(xiàn)收縮，中長期看隨著新能源及穩(wěn)增長需求帶動，國內(nèi)鋁、鎳需求企穩(wěn)回升，相關(guān)企業(yè)利潤受益增厚，當(dāng)前鋁、鎳板塊具備較好配置價值。建議鋁板塊重點(diǎn)關(guān)注水電比例高，產(chǎn)能成長性高的公司，以及國內(nèi)再生鋁龍頭企業(yè)。鎳企重點(diǎn)關(guān)注國內(nèi)布局鎳冶煉及三元前驅(qū)體一體化的公司企業(yè)，銅企業(yè)重點(diǎn)關(guān)注持續(xù)釋放產(chǎn)量，成長性強(qiáng)的龍頭礦企。
