知名企業(yè)正大股份原本計(jì)劃募資150億元，主要用于17個(gè)生豬產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。但是，從最新的信息顯示，正大股份和保薦人卻撤回了發(fā)行上市的申請(qǐng)，同時(shí)上交所終止了正大股份的發(fā)行上市審核。

正大股份籌劃IPO，早在幾年前開(kāi)展。不過(guò)，從正大股份的募資計(jì)劃來(lái)看，募資規(guī)模高達(dá)150億元。站在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境分析，150億募資規(guī)模并不少，對(duì)當(dāng)前的A股市場(chǎng)構(gòu)成不少的壓力。

也許，從企業(yè)的角度出發(fā)，可能考慮到當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境的變化因素，現(xiàn)在申請(qǐng)IPO也許未必達(dá)到良好的募資效果，甚至可能存在縮減募資規(guī)模的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，可能會(huì)等待更佳的申請(qǐng)時(shí)機(jī)。

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除此以外，還可能與企業(yè)的關(guān)聯(lián)交易、應(yīng)收賬款等問(wèn)題有關(guān)。在當(dāng)前注冊(cè)制的環(huán)境下，更注重企業(yè)信息披露的完整性、準(zhǔn)確性與及時(shí)性，稍有不足，也可能會(huì)影響到企業(yè)的IPO進(jìn)程。如今，正大股份撤回了IPO，或爭(zhēng)取更多的時(shí)間進(jìn)行資料補(bǔ)充，同時(shí)也在等待更佳的發(fā)行時(shí)機(jī)。

150億的募資規(guī)模，對(duì)A股市場(chǎng)的壓力確實(shí)不小。如今，正大百億募資計(jì)劃終止，或給市場(chǎng)帶來(lái)了階段性的喘息機(jī)會(huì)。

值得一提的是，據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，從今年9月以來(lái)，合計(jì)有29家企業(yè)終止了IPO，主要原因是企業(yè)主動(dòng)撤回了材料。雖然企業(yè)撤回材料的原因不同，但很可能與當(dāng)前低迷的市場(chǎng)環(huán)境有關(guān)，撤回材料的企業(yè)可能在等待更佳的申請(qǐng)時(shí)機(jī)。

今年下半年以來(lái)，A股市場(chǎng)的走勢(shì)持續(xù)疲軟，滬深市場(chǎng)合計(jì)成交量維持在6、7000億的水平。雖然6、7000億的日均成交量不算特別低，但與過(guò)去不同，如今A股市場(chǎng)的容量規(guī)模已經(jīng)顯著提升，且擁有5000多家的上市公司數(shù)量，所以按照這個(gè)日均成交量水平，并不足以支撐起當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性的需求。

除了正大股份之外，還有已經(jīng)成功過(guò)會(huì)的先正達(dá)等著上市。不過(guò)，考慮到當(dāng)前市場(chǎng)的環(huán)境，募資規(guī)模高達(dá)650億元的先正達(dá)，或者不會(huì)在短期內(nèi)推出，市場(chǎng)環(huán)境的好壞，直接影響著企業(yè)申請(qǐng)IPO的熱情。很顯然，按照當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，現(xiàn)在并不是很好的上市時(shí)機(jī)。

即使正大股份百億IPO止步，但從提振市場(chǎng)投資信心的角度出發(fā)，并未發(fā)生實(shí)質(zhì)性的扭轉(zhuǎn)。歸根到底，還是體現(xiàn)在A股市場(chǎng)“重融資”的定位仍未得到實(shí)質(zhì)性的改變。換一種角度分析，一旦市場(chǎng)環(huán)境有所回暖，那么企業(yè)申請(qǐng)IPO的積極性又會(huì)再度升溫，巨無(wú)霸IPO的募資計(jì)劃對(duì)市場(chǎng)的考驗(yàn)并不少。

本來(lái)融資是股票市場(chǎng)的重要功能，但在強(qiáng)調(diào)融資的背后，更需要注重股市投資功能的提升。一旦市場(chǎng)過(guò)度注重融資需求，卻疏忽了投資回報(bào)需求，當(dāng)融資遠(yuǎn)大于投資回報(bào)，上市數(shù)量遠(yuǎn)多于退市數(shù)量，那么容易導(dǎo)致市場(chǎng)的供過(guò)于求現(xiàn)象，這也是導(dǎo)致股票市場(chǎng)長(zhǎng)期低迷的主要原因。

因此，從提振A股市場(chǎng)投資信心的角度出發(fā)，首先要對(duì)新股實(shí)施合理的估值定價(jià)，并對(duì)募資規(guī)模較高的企業(yè)有更嚴(yán)格的配套要求。例如，需要綠鞋機(jī)制的配套。同時(shí)，需要制定出未來(lái)三至五年的股東回報(bào)計(jì)劃以及業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期。此外，需要對(duì)募資資金有陽(yáng)光化的運(yùn)作，讓募資資金真正用在企業(yè)發(fā)展身上。

再者，必須堵住限售股繞道減持的各種漏洞，強(qiáng)調(diào)限售股的“限售期”約束，不得通過(guò)任何方式提前繞道減持。

另外，應(yīng)該引導(dǎo)財(cái)務(wù)健康、現(xiàn)金流穩(wěn)定的上市公司定期分紅，且優(yōu)先考慮實(shí)施股份回購(gòu)注銷(xiāo)的計(jì)劃，從本質(zhì)上提升投資者的回報(bào)能力，增強(qiáng)投資者的獲得感。

當(dāng)前市場(chǎng)最缺乏的是信心，提振信心需要有一系列的積極措施出臺(tái)。在市場(chǎng)還沒(méi)有看到真正意義上的誠(chéng)意之前，市場(chǎng)信心的恢復(fù)也是比較緩慢的。改變A股市場(chǎng)重融資的功能定位，影響著市場(chǎng)中長(zhǎng)期的投資信心以及股市的投資吸引力。

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