在國內(nèi)基金圈，興證全球基金管理公司屬于TOP20，目前在管資產(chǎn)6000億出頭，在管基金86只，基金經(jīng)理33人。其中，主動權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)模在1950億左右，公司里的投資大咖謝治宇現(xiàn)任基金規(guī)模675.9億，占比超過1/3。

在中生代基金經(jīng)理人中，在2013-2015那波杠桿牛行情中靠中短線搏殺出來的謝治宇，持倉組合結(jié)構(gòu)相對均衡，與近年那些依靠重倉大消費(fèi)等賽道股一戰(zhàn)成名的頂流相比，投資風(fēng)格有明顯不同，多少繼承了初代基金經(jīng)理們縱橫市場不拘一格的操盤基因。

2007年，謝治宇從復(fù)旦大學(xué)碩士畢業(yè)后就加入了興全基金，迄今已15年；自2013年1月?lián)位鸾?jīng)理，累計(jì)任職時間接近10年，屬于在公司內(nèi)部成長起來的基金明星。在公司內(nèi)部，同事喜歡叫謝治宇“大白”，既是因?yàn)樗指哂謳?，更因?yàn)樗男愿穹€(wěn)重，不張揚(yáng)。

謝治宇的成長經(jīng)歷，有點(diǎn)類似于匯添富基金的胡昕煒，屬于在初始從業(yè)的公司內(nèi)部成長起來的明星大咖。不過，與胡昕煒主要在公司創(chuàng)始人張暉打造的投研體系里循序漸進(jìn)不同，謝治宇2007年入行時的興證全球，正是群星璀璨時期。

“當(dāng)時的興全：杜昌勇負(fù)責(zé)宏觀研究兼可轉(zhuǎn)債，王曉明負(fù)責(zé)二級投研兼股票投資，楊東負(fù)責(zé)統(tǒng)攬全局，董承非也已開始管理基金，加上第二年傅鵬博的加入，可謂大咖云集，星光璀璨！在這樣的環(huán)境下，謝治宇博采各家所長，開始了飛一般的成長。”

在公司先做4年行業(yè)研究，又做了2年專戶投資，2013年初，公司安排謝治宇開始管理基金，這支基金就是他如今的代表作——興全合潤。第二年，也就是2014年，謝治宇又接管過興全輕資產(chǎn)，同時管理兩只基金，開啟一拖二之路。

即使如此，在多數(shù)中生代基金經(jīng)理2018年前后，開始熱衷于重倉押注賽道股的熱潮中，謝治宇在管基金投資組合依然相對均衡，敢于在市場出現(xiàn)變化時大規(guī)模換倉。這在中生代基金明星中可謂鮮見。有評論稱，在這方面謝治宇跟易方達(dá)基金的張坤是兩個極端。

在謝治宇的投資哲學(xué)之中，均衡是很重要的組成部分。他比較偏愛尋找最具性價(jià)比的個股，會從增速與估值匹配度角度挖掘投資標(biāo)的，而不是拘泥于風(fēng)格或者行業(yè)。這一點(diǎn)，從其代表作興全合潤2022年三季報(bào)持倉中就可以看出，這只基金持倉前十個股中，涉獵行業(yè)分散，家電、消費(fèi)電子、生物、化工、醫(yī)藥、物流、傳媒、信創(chuàng)。

2018年后，白酒、新能源車等賽道股先后站上風(fēng)口，謝治宇這樣的投資風(fēng)格，使其每年的排名或許都不拔尖，但經(jīng)年累月下來投資業(yè)績往往并不差。

有意思的是，謝治宇跟圓信永豐的范妍是基金圈有名的夫妻檔，兩人都是復(fù)旦大學(xué)畢業(yè)的。有消息稱，范妍不僅長得漂亮，實(shí)力也不俗，管理資金規(guī)模超百億。關(guān)于這對夫妻，市場上有一個廣為流傳的段子：范妍曾在直播中透露，她和謝治宇約定，誰的業(yè)績好，誰就包辦家務(wù)，因?yàn)闃I(yè)績差的人已經(jīng)很慘了，需要更多時間學(xué)習(xí)。

有人分析比較了兩人的持倉，發(fā)現(xiàn)范妍旗下基金投資組合與謝治宇完全不一樣，調(diào)侃稱兩人保密紀(jì)律遵守得不錯。

覆巢之下，焉有完卵。

2021年一季度，A股結(jié)構(gòu)性行情見頂后，不僅重倉白酒、醫(yī)藥、新能源等賽道股的頂流們跌下神壇，投資風(fēng)格相對均衡的基金也難逃厄運(yùn)。雖然與坤坤、春春、蘭蘭們的投資風(fēng)格迥異，但由于管理規(guī)模偏大，倉位相對偏高，謝治宇旗下基金凈值也遭遇較大回撤。

2022年10月底以來，A股與港股均出現(xiàn)較大上漲，多只基金業(yè)績迎來反彈，張坤、劉彥春、謝治宇、胡昕煒等知名基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品業(yè)績回暖。即使如此，由于前期跌幅較大，截至2022年12月28日收盤，謝治宇現(xiàn)任5只基金當(dāng)年業(yè)績依然告負(fù)，近一年投資回報(bào)均在-20%以上，最大跌幅25.43%，正是其上任以來的代表作興全合潤混合（LOF）。

不過，公司研究室注意到，面臨市場前期的單邊下跌，謝治宇在2022年3季度時，對其旗下產(chǎn)品投資組合做了較大調(diào)整。

以其代表產(chǎn)品興全合潤為例，前十大重倉股新進(jìn)5只個股。分別是萬華化學(xué)、深信服、鵬鼎控股、立訊精密、韻達(dá)股份等。其中，萬華化學(xué)、深信服、鵬鼎控股、韻達(dá)股份二季度已經(jīng)持有，三季度只是倉位變化；立訊精密則屬于新面孔，三季度末持有3286.97萬股。

謝治宇所管理的另一只基金興全趨勢投資也是大幅調(diào)倉換股。具體來看，雖然保利發(fā)展仍然是第一大重倉股，但前十大持倉中新進(jìn)北方華創(chuàng)、招商蛇口、萬科A、金地集團(tuán)、中航沈飛、聯(lián)創(chuàng)電子、恒生電子等7只個股，其中，他大幅加倉了北方華創(chuàng)、招商蛇口、萬科A和金地集團(tuán)，第三季度分別買入614.3萬股、3232.93萬股、3124.87萬股、4610.05萬股；與此同時，中國核電、芒果超媒、德方納米、寧德時代、東方財(cái)富、鵬鼎控股、聞泰科技則掉出了持倉前十。一只基金持倉前十出現(xiàn)這么巨大的變化，簡直可以稱作“改頭換面”。

此外，公司研究室還注意到，在這只基金持倉前十中，竟然出現(xiàn)4只地產(chǎn)股，保利發(fā)展更是獨(dú)占鰲頭，持倉占比高達(dá)9.97%，4只地產(chǎn)股合計(jì)持倉占比23.41%。這樣高的行業(yè)占比，在百億以上規(guī)?；鹬?，目前估計(jì)也只有白酒股還能有這樣的地位。

對于為何在房地產(chǎn)行業(yè)不景氣的時候大量買入板塊個股，謝治宇在三季報(bào)中給出了答案。他表示，三季度組合整體保持了相對高的倉位，在結(jié)構(gòu)上針對性的做了一定的調(diào)整，但大的方向沒有變化，根據(jù)前述邏輯重點(diǎn)布局在逆周期調(diào)節(jié)和經(jīng)濟(jì)弱相關(guān)的成長性板塊。從當(dāng)前時點(diǎn)來看，未來市場最為確定的方向包括，為了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇必須解決的一些核心矛盾，比如房地產(chǎn)。

關(guān)鍵詞： 基金經(jīng)理 興全合潤 投資風(fēng)格