今年以來，蘋果公司股價(jià)上漲超過33%，總市值重返2.73萬億美元大關(guān)，距離歷史最高點(diǎn)僅有一步之遙的差距。今年一季度蘋果公司的股價(jià)大漲，為巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋的業(yè)績帶來了不少的貢獻(xiàn)。

從持股情況分析，截至一季度，伯克希爾持有蘋果公司的市值規(guī)模高達(dá)1510億美元，蘋果公司在伯克希爾哈撒韋的投資組合中，占比已經(jīng)達(dá)到了一個(gè)相當(dāng)高的比例。不過，巴菲特表示，伯克希爾在蘋果的持倉絕對(duì)沒有占到35%的比重。究其原因，一方面在于伯克希爾哈撒韋非常注重現(xiàn)金儲(chǔ)備，今年一季度僅現(xiàn)金儲(chǔ)備就超過了1300億美元，另一方面是伯克希爾哈撒韋還有不少非上市的股權(quán)或投資組合，若加上這些資產(chǎn)，伯克希爾哈撒韋持有蘋果公司的比例并沒有想象中那么高。

(資料圖)

即使市場對(duì)伯克希爾持有蘋果的股權(quán)比例存在一定的爭議，但不可否認(rèn)的是，巴菲特對(duì)蘋果公司的喜愛程度也是越來越高。從2016年開始投資蘋果以來，巴菲特對(duì)蘋果公司的持股比例越來越高，即使是最近一兩年時(shí)間，在本身持股比例很高的基礎(chǔ)上，伯克希爾哈撒韋依然沒有對(duì)蘋果公司采取大幅減持的行動(dòng)，蘋果公司依然是伯克希爾哈撒韋上市股權(quán)中占比最高的上市公司之一。

巴菲特喜愛蘋果公司，既與蘋果公司優(yōu)秀商業(yè)模式與企業(yè)文化有關(guān)，也與蘋果公司手握巨額現(xiàn)金的因素有著密不可分的聯(lián)系性。而且，這些年來蘋果公司非常注重股份回購與現(xiàn)金分紅。這些年來，蘋果公司通過大量的股份回購注銷，不斷推高了股票的投資價(jià)值，作為主要股東的伯克希爾哈撒韋，也從蘋果長期股份回購注銷的過程中受益，伯克希爾哈撒韋對(duì)蘋果公司的持股比例也在持續(xù)提升。

豐厚的股息收入、不斷提升的持股比例以及公司可觀的現(xiàn)金儲(chǔ)備規(guī)模，蘋果公司給投資者帶來了可觀的投資回報(bào)預(yù)期。

在蘋果公司實(shí)現(xiàn)上述投資優(yōu)勢的背后，與蘋果產(chǎn)品的深入人心、市占率持續(xù)攀升等因素有關(guān)。最重要的是，蘋果擁有一批忠誠度非常高的用戶，即使有的用戶更換蘋果手機(jī)的頻率不會(huì)很高，但他們也會(huì)購買蘋果服務(wù)或者蘋果的其他產(chǎn)品，為蘋果公司帶來了長期穩(wěn)定的消費(fèi)收入來源。

在蘋果用戶形成高度忠誠的購買力背景下，但凡蘋果推出新的產(chǎn)品，也會(huì)有著強(qiáng)大的消費(fèi)需求。不過，這將考驗(yàn)著蘋果產(chǎn)品的持續(xù)創(chuàng)新能力，如果蘋果產(chǎn)品的創(chuàng)新能力持續(xù)下降，或者新產(chǎn)品缺乏了爆款點(diǎn)，那么也會(huì)不斷削弱用戶的忠誠度。

即使目前蘋果手機(jī)的占有率已經(jīng)達(dá)到了一個(gè)很高的水平，但憑借蘋果用戶非常高的忠誠度，一旦蘋果開發(fā)出新的產(chǎn)品，也會(huì)很快迎來新的收入來源。例如，蘋果的AR頭戴裝置、蘋果AR眼鏡以及未來可能誕生的蘋果折疊屏手機(jī)和蘋果汽車等。一個(gè)新的產(chǎn)品誕生之后，很容易形成新的消費(fèi)需求，這些都會(huì)成為未來蘋果公司的主要收入來源。

截至目前，蘋果公司的TTM市盈率約為28.94倍，這一估值并不便宜。但是，從市場的角度出發(fā)，可能已經(jīng)給蘋果公司給出了新的估值定價(jià)模型，從硬件公司到軟件公司的估值轉(zhuǎn)型，也會(huì)極大提升公司的估值定價(jià)水平。由此一來，蘋果、微軟等巨頭科技企業(yè)一直享受著偏高的估值定價(jià)，也是可以理解的。

今年以來，蘋果股價(jià)大漲33%，總市值高達(dá)2.73萬億美元。在蘋果股價(jià)大漲的背后，一方面得益于美國利率的持續(xù)攀升，并為擁有巨額現(xiàn)金儲(chǔ)備的公司帶來了可觀的利息收入；另一方面是市場預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)加息周期即將結(jié)束，作為經(jīng)濟(jì)與貨幣晴雨表的股票市場，也會(huì)率先有所反應(yīng)。作為美國股市第一高市值的上市公司，蘋果公司的股價(jià)也會(huì)提前表現(xiàn)。

此外，蘋果第二財(cái)季營收盈利均超出市場預(yù)期，疊加巨額的股份回購計(jì)劃，也從很大程度上穩(wěn)定了市場信心，這也是巴菲特持續(xù)重倉蘋果公司的原因之一。持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金流，加上良好的企業(yè)文化與商業(yè)模式，再加上持續(xù)大手筆的股份回購注銷動(dòng)作，蘋果公司在追求股東回報(bào)方面，還是讓人很滿意的。

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