越是運(yùn)作良好、透明規(guī)范的上市公司，越難有沽空機(jī)構(gòu)發(fā)布看空?qǐng)?bào)告，而那些存在問(wèn)題的企業(yè)往往存在各種漏洞，不幸被沽空機(jī)構(gòu)盯上了也只能自認(rèn)倒霉。因此不僅是投資A股、港股要關(guān)注藍(lán)籌股，中小投資者在投資其他資本市場(chǎng)個(gè)股時(shí)也需要投資那些績(jī)優(yōu)股、大盤股。
近年來(lái)，港股市場(chǎng)的中資股頻頻被國(guó)際沽空機(jī)構(gòu)做空，例如輝山乳業(yè)、德普科技、漢能薄膜發(fā)電等都曾經(jīng)成為受害者，不少投資者更是虧得一塌糊涂。正是因?yàn)楹芏嗤顿Y者對(duì)做空機(jī)制不熟，因此才經(jīng)常會(huì)在港股市場(chǎng)上“翻車”。事實(shí)上，做空機(jī)制在證券市場(chǎng)上有兩大好處，一方面能夠幫助投資者在存在風(fēng)險(xiǎn)的情況下實(shí)現(xiàn)套期保值，另一方面能夠讓投資者在市場(chǎng)下跌的過(guò)程中也能夠獲利。在一定程度上可以說(shuō)，有成熟做空機(jī)制的資本市場(chǎng)，才是一個(gè)健全的資本市場(chǎng)。
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需要注意的是，一個(gè)資本市場(chǎng)是否具有做空機(jī)制和這個(gè)市場(chǎng)是否會(huì)被做空并沒(méi)有直接關(guān)系。在只能通過(guò)單邊上漲才能盈利的市場(chǎng)中，做空者為了降低介入成本而對(duì)股市、個(gè)股進(jìn)行做空，以期能夠在后期用相同的資金獲得更多的股本籌碼。
做空的方式有很多種，較為典型的一是以渾水為代表的做空機(jī)構(gòu)發(fā)布看空?qǐng)?bào)告，以大幅降低投資者信心，降低對(duì)上市公司的預(yù)期。二是通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)拋售打壓股價(jià)，在沒(méi)有預(yù)兆的情況下直接將股價(jià)壓低。
至于做空和惡意做空的區(qū)別，主要分為主動(dòng)和被動(dòng)。做空是被動(dòng)行為，即投資者認(rèn)為投資標(biāo)的有下跌的可能后，在尊重市場(chǎng)的前提下通過(guò)做空獲利。惡意做空則是主動(dòng)行為，即投資者看準(zhǔn)某只股票漏洞后瘋狂打壓其股價(jià)，無(wú)視市場(chǎng)正常波動(dòng)而通過(guò)人為手段獲利。
但是對(duì)于一家上市公司而言，沖擊其公司股價(jià)的報(bào)告都可以稱之為惡意做空，但并非所有沖擊公司股價(jià)的報(bào)告都屬于惡意做空，例如有媒體經(jīng)過(guò)臥底調(diào)查揭開(kāi)了某上市公司隱藏的黑幕，這種新聞或報(bào)告就不屬于惡意報(bào)告，撰寫這類新聞或報(bào)告的人反而會(huì)被人們稱之為“有正義感的人”。
蒼蠅不叮無(wú)縫的蛋，沽空機(jī)構(gòu)的惡意做空對(duì)象不是隨便找的。我們可以發(fā)現(xiàn)每當(dāng)有沽空機(jī)構(gòu)發(fā)布針對(duì)于港股上市公司的看空?qǐng)?bào)告時(shí)，香港監(jiān)管機(jī)構(gòu)往往會(huì)首先對(duì)該機(jī)構(gòu)進(jìn)行調(diào)查。如果真的發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，沽空機(jī)構(gòu)的看空?qǐng)?bào)告自然不屬于惡意做空，反而對(duì)監(jiān)管部門的調(diào)查起到了積極的推動(dòng)作用。當(dāng)然，如果沽空機(jī)構(gòu)發(fā)布的看空?qǐng)?bào)告不屬實(shí)，香港的監(jiān)管機(jī)構(gòu)也沒(méi)有辦法。因?yàn)榻^大多數(shù)的沽空機(jī)構(gòu)都在海外，且這些機(jī)構(gòu)可查到的信息中，并沒(méi)有參與到公司股票交易，因此也無(wú)法監(jiān)管。
在海外資本市場(chǎng)中，基金公司是可以向研究公司購(gòu)買研究報(bào)告，雙方在相互勾結(jié)的時(shí)候這份報(bào)告并不會(huì)公開(kāi)，待雙方確認(rèn)好要惡意做空的公司之后，基金公司會(huì)先對(duì)上市公司下空單，研究公司會(huì)將做空?qǐng)?bào)告發(fā)布在自己的網(wǎng)站及相關(guān)媒體上以實(shí)施股價(jià)打壓，同時(shí)某些先入資金會(huì)通過(guò)空單引發(fā)恐慌盤，多管齊下導(dǎo)致標(biāo)的公司股價(jià)大跌后，基金公司再趁低價(jià)平倉(cāng)。
整體來(lái)看，這種沽空產(chǎn)業(yè)鏈并不是僅存在于港股市場(chǎng)當(dāng)中，而是存在于國(guó)際化的資本市場(chǎng)當(dāng)中，沽空港股的不一定是本地人，很大可能是海外投資者。還是以渾水為例，這家機(jī)構(gòu)只是沽空產(chǎn)業(yè)鏈之中的一環(huán)，即打壓上市公司股價(jià)。由于時(shí)不時(shí)就能導(dǎo)致某些上市公司股價(jià)暴跌，因此偶爾有些公司股價(jià)未因沽空機(jī)構(gòu)的各種動(dòng)作受損，但這些機(jī)構(gòu)也不會(huì)有太多的損失。
沽空機(jī)構(gòu)在賺錢的同時(shí)，中小投資者往往是巨虧的。盡管投資者們口頭上都會(huì)說(shuō)“股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎”，都知道要理性投資，但面對(duì)自己所持股票嚴(yán)重受損、資金嚴(yán)重縮水的時(shí)候，沒(méi)有幾個(gè)人能夠真正理性、擺正心態(tài)。因此，投資者們要多看看那些虧到傾家蕩產(chǎn)者的投資經(jīng)歷，多研究港股的投資規(guī)則，否則吃啞巴虧的下一批人很可能就會(huì)輪到自己。
全世界都一樣，越是運(yùn)作良好、透明規(guī)范的上市公司，越難有沽空機(jī)構(gòu)發(fā)布看空?qǐng)?bào)告，而那些存在問(wèn)題的企業(yè)往往存在各種漏洞，不幸被沽空機(jī)構(gòu)盯上了也只能自認(rèn)倒霉。因此不僅是投資A股、港股要關(guān)注藍(lán)籌股，中小投資者在投資世界其他資本市場(chǎng)個(gè)股時(shí)也需要投資那些績(jī)優(yōu)股、大盤股。
關(guān)鍵詞： 上市公司 資本市場(chǎng) 惡意做空
