12月8日，光伏板塊再度脈沖，分析師稱行業(yè)當前估值處于相對低位，且板塊整體盈利向上，隨著硅料的投產(chǎn)，預計2023年光伏供應鏈瓶頸將逐步消除。
從估值的角度來看，自2020年7月之后，光伏板塊的PE-TTM基本在30倍以上運行，三季度光伏板塊整體盈利向上，但估值回落至30倍以下，為26.11倍，目前估值處于相對低位。
據(jù)招商證券統(tǒng)計，2022年前三季度，納入統(tǒng)計的光伏相關標的總體營業(yè)收入為6682億元，同比增長86%，歸母凈利潤875億元，同比增長126%；在剔除上游硅料后，光伏行業(yè)的收入為4768億元，同比增長80%，歸母凈利潤仍達396億，同比增速達71%。
(資料圖片僅供參考)
國內外需求持續(xù)高增
數(shù)據(jù)顯示，2022年國內光伏需求增速喜人，根據(jù)CPIA數(shù)據(jù)，2022年前10月我國新增裝機量為58.24GW，同比增長98.7%，前10月新增規(guī)模已超2021年全年規(guī)模。
歐洲方面，根據(jù)CPIA報道，歐盟可再生能源計劃規(guī)定，2025年前實現(xiàn)超過320GW的光伏并網(wǎng)目標，并到2030年進一步擴大到600GW；2026年后，新建及既有公共/商業(yè)/住宅建筑將陸續(xù)強制安裝光伏。
此外，作為近兩年來限制光伏裝機增長的最大瓶頸“上游硅料環(huán)節(jié)”，其供應短缺問題也將逐步緩解，中信證券指出，硅料2023年有效產(chǎn)能或達約150萬噸，可滿足約450GW光伏裝機需求，在裝機需求負反饋機制下，硅料價格中樞總體有望溫和下降。
輔材等下游將受益
海通證券表示，硅料降價會帶動整個組件價格中樞下行，這個過程中下游各環(huán)節(jié)利潤或將重新分配，下游電池組件或將受益。
中信證券也較為關注輔材的增長彈性，稱隨著N型電池加速降本增效，將快速成為市場主流，由此輔材環(huán)節(jié)有望深度受益。
其指出，隨著N型電池技術快速推廣，且地面電站裝機占比有望階段性回升，在行業(yè)高景氣基調下，產(chǎn)業(yè)鏈部分輔耗材環(huán)節(jié)有望跟隨行業(yè)規(guī)模放量和結構性變化，實現(xiàn)業(yè)績加速增長和競爭力強化，膠膜、銀漿、焊帶、光伏支架等均將迎來超額增長刺激因素。
招商證券表示，前三季度逆變器與輔材環(huán)節(jié)盈利有所分化，受俄烏沖突影響，歐洲戶用市場需求超預期，逆變器環(huán)節(jié)顯著受益，除逆變器環(huán)節(jié)之外，輔材環(huán)節(jié)盈利承壓，但預計后續(xù)季度有望改善。
分布式光伏明年將進入百GW時代
海通證券認為，在產(chǎn)業(yè)鏈價格維持高位背景下，分布式對于新增裝機量的增長作用突出，根據(jù)CPIA公布數(shù)據(jù)，2022年前三季度新增裝機中，分布式占比達到67.2%，其中戶用光伏占比31.54%，工商業(yè)占比35.63%。
海通證券預計，2022-2023年國內光伏新增裝機需求分別為90GW、120GW，中國光伏將要進入百GW時代。
國際方面，其預計2022-2023年全球光伏新增裝機容量將分別為250GW、340GW，到2025年全球光伏新增裝機規(guī)模將有望達到500GW。
