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今日(9月14日)早盤，寧德時代再度大跌，截止午間收盤，其股價半日跌幅近4.6%，總市值也回落至1.06萬億元左右，受權(quán)重股重挫影響，創(chuàng)業(yè)板指也大跌近2%。自8月24日起，寧德時代告別此前近兩個月的震蕩突然斷崖下挫，截止今日午間收盤，其股價在15個交易日中已累計跌近22%。
上游鋰價漲勢難止，中游利潤率遭拷問
目前，鋰電上游原材料漲勢難止，其中，作為重要原材料的碳酸鋰價格更是連日新高，據(jù)上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，電池級碳酸鋰價格近日已再度站上50萬元/噸。目前，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈上下游擴產(chǎn)周期錯配持續(xù)，行業(yè)供需維持偏緊格局。中金公司認(rèn)為，下游需求景氣度的提升有望逐步傳導(dǎo)至上游環(huán)節(jié)，加速正極材料廠的庫存消耗和對上游鋰鹽的采購需求，考慮到供給端增量相對有限，有望驅(qū)動鋰價延續(xù)穩(wěn)步上行趨勢。
受益于鋰價高企，鋰資源股今年中報集體爆發(fā)，業(yè)績不斷創(chuàng)下歷史最好，不過，這對于中游鋰電廠商來說可能并不是一個好消息。受制于原材料價格高企與成本端傳導(dǎo)滯后，近年來，鋰電池行業(yè)毛利率呈現(xiàn)下降趨勢。華金證券指出，下半年是新能源車消費旺季，疊加儲能需求逐漸放量，鋰礦鋰鹽供需仍然緊張，下半年價格預(yù)計仍將維持高位運行，繼續(xù)壓制下游利潤。
不過，隨著電池商通過漲價向下游車企傳導(dǎo)漲價壓力，其利潤端也逐步好轉(zhuǎn)，據(jù)悉，今年以來，動力電池與新能源車企已多輪提價，此外，與礦企合作也已成為電池商降本的重要路徑。近日，寧德時代董秘蔣理在機構(gòu)交流會上表示，隨著Q3交付產(chǎn)品的價格傳導(dǎo)逐步落地，其實可以看到Q3的毛利情況——下半年會相比較上半年會有改善。整體來看，動力與儲能的電池業(yè)務(wù)的毛利情況，三季度會有一定改善。
新能源賽道擁擠，機構(gòu)觀點怎么看
“寧王”近期的連日走低，一方面受鋰價高漲影響，另一方面也受新能源賽道整體回調(diào)所致。作為傳統(tǒng)強勢賽道，由于市場前景可觀和業(yè)績預(yù)期向好，新能源方向今年以來仍是市場資金偏愛對象，其一度成為二季度市場反彈的急先鋒，而隨著時間進入8月下旬，板塊內(nèi)部逐步分化，且整體開啟回調(diào)至今。有分析認(rèn)為，新能源賽道的調(diào)整或于其高估值有關(guān)，加之賽道擁擠加大，市場一些的小擾動也會導(dǎo)致板塊大幅回落。
東吳證券近日指出，當(dāng)前，主流投資者配置是集中在少數(shù)賽道上，目前偏股型公募基金對新能源的配置比例達到了驚人的40%，這是A股歷史上從未有過的高點。一味地、完全堆積在今年以來的熱門賽道上，還是充滿風(fēng)險的，建議大家還是適度的均衡。能源價格將持續(xù)下降，降低了部分新能源產(chǎn)業(yè)鏈的吸引力。而地產(chǎn)市場有可能熬過最困難時機，消費場景的恢復(fù)也在預(yù)期內(nèi)。
不過也有機構(gòu)認(rèn)為，經(jīng)歷數(shù)月回調(diào)后，新能源擁擠度已有所下降。興業(yè)證券指出，5、6月份的顯著上漲使得新能源擁擠度一度接近歷史高位。但在經(jīng)歷7、8月的震蕩、分化、休整后，新能源擁擠度已降至中等偏低水位。若后續(xù)板塊繼續(xù)橫盤震蕩，擁擠度也將逐步回到歷史低位。此外，對于后市的新能源行情，其認(rèn)為，新能源接近估值底，新一輪上行或在10月下旬開啟。
