疫情反復(fù)，從南到北，幾乎波及到絕大多數(shù)省份。盡管各地受疫情影響的嚴(yán)重程度有輕有重，可以確定的是，疫情對整體經(jīng)濟(jì)造成了比較大的下行壓力。
一季度經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不及預(yù)期，這是大概率的事情了。
但我們要從另外一個角度看，一季度表現(xiàn)越差，后面穩(wěn)增長政策的力度越強(qiáng)。在兩會制定5.5%之后，穩(wěn)增長將是4月下旬會議繞不開的話題，并且當(dāng)下疫情沖擊越大，尤其是下周宏觀數(shù)據(jù)的披露，穩(wěn)增長政策預(yù)期越強(qiáng)。
這不，市場就有遐想在傳聞，咱們要準(zhǔn)備掏出14.8萬億的基建項目。盡管還是傳聞，但傳聞總歸有出處，也算是市場對于當(dāng)下能扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)下行壓力的一個強(qiáng)有力預(yù)期。
工具箱掏出來，組合拳打起來，誰最嗨？
回想當(dāng)年的4萬億，不禁讓大多數(shù)人回想起那段轟轟烈烈的大基建行情。從最近市場表現(xiàn)來看，“穩(wěn)增長”依舊是市場的避風(fēng)港，盡管市場整體表現(xiàn)不盡如人意，但這一方向卻成為兩個月來A港股市場最靚的仔。
看今日盤面，很明顯，避險情緒高漲，另外最值得關(guān)注得還是大基建鏈條，繼昨日抗跌外，今日再次走強(qiáng)，而且地產(chǎn)炒作鏈條向下擴(kuò)散，包括上游材料水泥、鋼鐵、化工，以及下游地產(chǎn)后周期消費(fèi)家電、家具都強(qiáng)于兩市。
從分支來看，水利、管網(wǎng)、能源等領(lǐng)域是政策提及較多的方向，比如兩會政府工作報告中就重點(diǎn)提及積極擴(kuò)大有效投資，建設(shè)重點(diǎn)水利工程、重要能源基地和設(shè)施等。在市場“磨底”階段，估值相對低的穩(wěn)增長板塊可能在當(dāng)前宏觀環(huán)境下就具備相當(dāng)?shù)奈?/p>
盡管傳聞的14.8萬億僅是傳聞，但細(xì)看各省2022年重大項目建設(shè)計劃，有堪比的意味。據(jù)不完全統(tǒng)計，目前已有24個省市披露2022年重大項目建設(shè)計劃，共涉及12.7萬億年度投資規(guī)模，可比口徑較2021年增長11% ，高于2021年9%的增速。同時，今年一季度各地共發(fā)行地方債18246億元，同比增速超200%，其中，新增專項債發(fā)行1.3萬億元，同比增長251%。
這些都實(shí)打?qū)崒懺诟魇〗ㄔO(shè)計劃上，毫無疑問，這套組合拳打下來，效果也會在下半年逐步顯現(xiàn)。但從另一個角度看，數(shù)據(jù)不重要，數(shù)據(jù)代表的趨勢才是市場最關(guān)注的。經(jīng)濟(jì)下行壓力劇增，市場預(yù)期都在提升，穩(wěn)增長大概率會維持一段時間。
包括昨天國常會提出，部署適時運(yùn)用貨幣政策工具，更加有效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。從這個詞可以預(yù)見到貨幣政策工具很快就有動作。央媽可能忘記自己把工具箱的鑰匙放哪了，容她好好想想吧，該來的都會有...
而貨幣政策僅僅是政策支持的一部分，我們還可以期待更多的政策向經(jīng)濟(jì)傾斜，目標(biāo)只有一個，穩(wěn)增長。
還有一個潛在邏輯在于，就目前來說，水泥、鋼鐵這種高耗能高污染的行業(yè)，在過去供給側(cè)改革以及環(huán)保監(jiān)管整頓下，行業(yè)普遍已經(jīng)過了數(shù)輪深度的落后產(chǎn)能出清，剩余的行業(yè)龍頭享受到了集中度提升的紅利，實(shí)際的業(yè)務(wù)經(jīng)營及業(yè)績表現(xiàn)其實(shí)并不差。
從陸續(xù)披露的2021年的業(yè)績報告和一季度業(yè)績預(yù)告中，我們能清楚看到基建及建材領(lǐng)域的企業(yè)業(yè)績盡管沒有太明顯增長，但相對維持很穩(wěn)健狀態(tài)，其中多數(shù)也是預(yù)增。
但從估值上，基于此前因為對宏觀經(jīng)濟(jì)尤其地產(chǎn)行業(yè)的擔(dān)憂和股市的持續(xù)萎靡，導(dǎo)致建材板塊的估值整體回撤幅度也很大，很多優(yōu)質(zhì)企業(yè)市盈率僅有10倍左右。一些龍頭甚至不足十倍，在資金重回房地產(chǎn)以及穩(wěn)經(jīng)濟(jì)概念炒作的新趨勢下，這一板塊就具備了非常好的估值及概念吸引力。
不管如何，現(xiàn)在應(yīng)該有的心態(tài)，就是謹(jǐn)慎樂觀，樂觀政策托底，謹(jǐn)慎的那幾個宏觀不確定性。最好，想安然度過今年，只需要記住一條投資主線，大基建！
