日前，隨著江蘇國(guó)信2020年年報(bào)發(fā)布，控股子公司江蘇信托的業(yè)績(jī)也浮出水面?？傮w上看，2020年江蘇信托的營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)有所下降，同比降幅均約20%，這也是身處行業(yè)第一梯隊(duì)的江蘇信托曲線上市以來(lái)首次業(yè)績(jī)“開(kāi)倒車”。
值得注意的是，江蘇信托的主動(dòng)管理類信托規(guī)模增長(zhǎng)迅猛，開(kāi)始占據(jù)主導(dǎo)地位。據(jù)了解，2020年，江蘇信托存續(xù)主動(dòng)管理類信托規(guī)模達(dá)1900億元，占比超60%。
曲線上市以來(lái)
營(yíng)收凈利首次下降
在信托公司直接A股上市無(wú)果的情況下，2016年年底江蘇信托部分股權(quán)成功裝入江蘇國(guó)信，憑借大股東上市而完成曲線上市。此后，江蘇信托營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)快速增長(zhǎng)，常年處于行業(yè)前10名的位置。根據(jù)銀行間市場(chǎng)披露2020年度未經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表，江蘇信托的凈利潤(rùn)處于行業(yè)第10位。更早之前的2019年、2018年，江蘇信托的凈利潤(rùn)分別處于行業(yè)第6位和第7位。
江蘇國(guó)信2020年年報(bào)顯示，去年江蘇信托實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25.63億，同比下降20.77%;凈利潤(rùn)19.44億元，同比下降19.64%。營(yíng)收和凈利雙雙下降20%左右，這是其曲線上市以來(lái)首次關(guān)鍵經(jīng)營(yíng)指標(biāo)出現(xiàn)下滑。
記者發(fā)現(xiàn)，江蘇信托凈利潤(rùn)減少或與其投資收益大幅減少有關(guān)。江蘇國(guó)信的投資收益主要來(lái)源于江蘇信托的金融股權(quán)投資。有別于其他頭部公司，江蘇信托的主營(yíng)信托業(yè)務(wù)并不突出，一向以金融股權(quán)投資見(jiàn)長(zhǎng)，每年獲取大量的收益。江蘇信托先后投資了江蘇銀行、利安人壽等多家優(yōu)質(zhì)金融企業(yè)。鼎盛時(shí)期，江蘇信托僅參股的銀行就多達(dá)9家。
相關(guān)年報(bào)顯示，2020年江蘇國(guó)信的投資收益為14.59億元，占利潤(rùn)總額的38.91%;2019年這一數(shù)據(jù)為20.12億元，占比51.30%?？梢钥闯?，2020年投資收益減少超過(guò)5億元，這或是造成江蘇信托凈利潤(rùn)大幅減少的原因。
從行業(yè)整體看，2020年信托業(yè)凈利潤(rùn)情況的確不樂(lè)觀。信托業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2020年四季度末，信托業(yè)利潤(rùn)為583.18億元，同比2019年四季度末727.05億元下降19.79%，減少143.87億元。
對(duì)此，復(fù)旦大學(xué)信托研究中心主任殷醒民認(rèn)為，利潤(rùn)總額的下降與信托公司加大資產(chǎn)減值損失計(jì)提力度有關(guān)，順應(yīng)監(jiān)管導(dǎo)向，主動(dòng)控增速，反映了行業(yè)正從注重規(guī)模向注重發(fā)展質(zhì)量轉(zhuǎn)變。
存續(xù)主動(dòng)管理類資產(chǎn)規(guī)模
增速超過(guò)100%
雖然經(jīng)營(yíng)指標(biāo)并不好看，但江蘇信托的主動(dòng)管理業(yè)務(wù)布局提速十分明顯，已占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位。
江蘇國(guó)信2020年年報(bào)顯示，公司存續(xù)主動(dòng)管理類信托規(guī)模1904.24億元，占比60.56%，較年初增加1192.43億元，增長(zhǎng)113.17%?？梢钥闯?，去年江蘇信托存續(xù)主動(dòng)管理類信托規(guī)模新增超千億元，增速超過(guò)100%。
從近年來(lái)的情況來(lái)看，江蘇信托資產(chǎn)規(guī)模并不占優(yōu)，反而使“船小好調(diào)頭”優(yōu)勢(shì)盡顯，主動(dòng)管理規(guī)模快速增加，實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化。相關(guān)年報(bào)顯示，2017年江蘇信托主動(dòng)管理信托規(guī)模為547億元，2018年這一數(shù)據(jù)為607億元，2019年則為1136億元?？梢钥闯?，曲線上市以來(lái)，其主動(dòng)管理信托規(guī)模增速明顯。
在信托轉(zhuǎn)型的大背景下，加強(qiáng)主動(dòng)管理能力成為大勢(shì)所趨。殷醒民表示，“對(duì)大多數(shù)信托公司來(lái)說(shuō)，被動(dòng)管理型信托資產(chǎn)規(guī)模占比較大，主動(dòng)管理能力不足則是短板。當(dāng)前及今后一段時(shí)間，信托業(yè)要把業(yè)務(wù)工作重點(diǎn)放到提升主動(dòng)管理能力上來(lái)。”
當(dāng)下，信托公司發(fā)揮主動(dòng)管理能力應(yīng)聚焦證券投資業(yè)務(wù)等主要業(yè)務(wù)方向。“證券信托業(yè)務(wù)從受托服務(wù)向主動(dòng)管理轉(zhuǎn)型，需基于信托公司的人員配置、過(guò)往投資標(biāo)的及決策流程等因素的綜合考量。”普益標(biāo)準(zhǔn)研究員王巍對(duì)記者表示，信托公司布局證券投資業(yè)務(wù)以股票投資為主，由于股票與債券在資產(chǎn)估值定價(jià)、市場(chǎng)參與主體、底層投資邏輯等方面存在較大差異，信托公司在股權(quán)類資產(chǎn)的研究覆蓋短期內(nèi)略顯薄弱。
王巍認(rèn)為，由于信托公司擁有良好的渠道和理財(cái)客戶資源，其能夠通過(guò)研發(fā)設(shè)立FOF、MOM等產(chǎn)品，將資金配置到優(yōu)秀的私募基金管理人和其私募基金產(chǎn)品上，從而既可以達(dá)到分散投資、組合管理的目的，又可以保證良好投資業(yè)績(jī)的實(shí)現(xiàn)。但在甄選私募基金管理人的過(guò)程中，仍需要信托公司具備較為專業(yè)的鑒別能力。(記者 邢萌)
