【資料圖】

時間： 2025-12-17

來源：華泰期貨

作者： 能源組

昨日國內石油瀝青期貨出現大幅上漲，截至下午收盤時，主力合約BU2602漲幅達到3.58%。

從昨日上漲背后的驅動因素來看，一方面，原油價格在連續(xù)下跌后出現反彈，對下游能化商品的壓制有所緩和；另一方面，站在瀝青自身市場層面來看，近期冬儲需求逐步釋放，對價格起到一定托底信號，而底部反彈需要更多的刺激因素。潛在的利多因素可能來自于原料端的擾動。近期委內瑞拉局勢有所升溫，美國扣押委內瑞拉油輪，并導致委油發(fā)貨邊際收緊，稀釋瀝青貼水小幅回升。雖然由于前期進口較多，原料短期沒有短缺矛盾。但如果危機持續(xù)發(fā)酵，委內瑞拉重油供應趨勢性下滑，則對國內煉廠原料獲取將形成阻礙，帶動瀝青成本中樞上移。

往前看，由于委內瑞拉局勢仍存在不確定性，國內煉廠原料暫時不缺，因此上漲有更多情緒上的刺激，需要注意預期證偽的風險，不宜過度追漲?？紤]到現貨底部信號開始出現，可以關注逢低多配置或套保的思路。

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