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一邊是美國銀行股的大幅下跌，甚至發(fā)生了部分銀行被接管的情況；另一邊是中國銀行股的大幅上漲，特別是國有大行股價的單邊大漲，甚至是創(chuàng)出了歷史新高的走勢。中美銀行股的走勢正上演著冰火兩重天的走勢，背后說明了什么問題呢？

從美國硅谷銀行的倒閉到美國第一共和銀行被接管，2023年美國銀行體系陷入了大洗牌的格局。在美國銀行體系加速洗牌的背后，實際上是美國銀行信用體系遭到了前所未有的沖擊，作為經(jīng)濟晴雨表的股票市場，也選擇了非理性拋售的動作。

從儲戶的角度出發(fā)，最看重銀行的信用能力。從股東的角度出發(fā)，則更看重銀行的資產(chǎn)質(zhì)量水平。一旦銀行的信用體系遭到了沖擊，那么將會引發(fā)儲戶的資金擠兌壓力，規(guī)模再大的銀行也很難抵御集中擠兌的壓力，并由此引發(fā)美國銀行發(fā)生局部系統(tǒng)性的風(fēng)險。

與之相比，中國銀行在風(fēng)險管理、儲戶信心以及資產(chǎn)質(zhì)量等方面，則具備了更大的競爭優(yōu)勢。與股份行或者城商行相比，國有大行在信用能力方面，更具有較高的信用背書優(yōu)勢。疊加存款保險制度的保護(hù)，國有大行在安全性方面，是具備了其他銀行無法媲美的安全優(yōu)勢。

在國有大行股價大幅上漲，甚至創(chuàng)出歷史新高的背后，多多少少反映出市場對國有大行的投資信心。在良好投資信心的背后，則反映出國有大行的信用體系比較健康，在美國銀行信用體系遭到嚴(yán)重沖擊的影響下，國有大行被市場賦予了更高的信用能力，資本市場自然愿意給予更高的估值溢價空間。

除了上述因素之外，還與前期A股銀行股長期調(diào)整，估值被極限壓低的因素有關(guān)。經(jīng)歷了長期的調(diào)整走勢，A股銀行股的估值分位值已經(jīng)跌至了歷史估值低點水平，且隨著銀行股的股價下跌、股息分紅的水漲船高，銀行股的股息率則持續(xù)走高。因此，在本輪銀行股大幅反彈之前，A股銀行股已經(jīng)具備了低估值、高股息的優(yōu)勢，疊加穩(wěn)定的信用體系優(yōu)勢，銀行股也成為了市場資金的避險港灣。

這一輪銀行股上漲，特別是國有大行股價的大幅上漲走勢，出乎了市場的預(yù)期。部分國有大行的年內(nèi)漲幅已經(jīng)接近50%，這也是近年來比較少見的市場現(xiàn)象。不過，在這一輪反彈行情中，銀行股卻存在著明顯的分化跡象，一方面是國有大行股價持續(xù)創(chuàng)新高，另一方面則是股份行或城商行股價的相對滯漲，國有大行對整個市場的吸金效應(yīng)也達(dá)到了一個前所未有的高度。

中美銀行股上演冰火兩重天的走勢，背后取決于銀行本身的信用水平。對中國銀行股而言，在本身擁有較高信用優(yōu)勢的前提下，再疊加長期低估值、高股息率的優(yōu)勢，也觸發(fā)了這一輪的估值修復(fù)行情。不過，近期國有大行股價漲幅太快，這一輪估值修復(fù)也接近完成，接下來的上漲空間，則取決于銀行自身的資產(chǎn)質(zhì)量以及盈利成長預(yù)期，接下來銀行股發(fā)生分化走勢，也是在所難免的。

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