今日，醫(yī)療美容板塊走高。截至收盤，昊海生科20CM漲停；奧園美谷10%漲停；貝泰妮漲9.28%，朗姿股份、華東醫(yī)藥、愛美客、華熙生物等跟漲。

隨著防疫政策調(diào)整優(yōu)化，疫后修復(fù)、消費復(fù)蘇已是討論焦點之一。華安證券指出，線下人流將逐漸恢復(fù)，消費基本面將迎來修復(fù)，醫(yī)美直接受益于線下人流復(fù)蘇。信達證券也提醒，當前預(yù)期已逐步進入醫(yī)美布局的右側(cè)時間點。

數(shù)據(jù)顯示，今年以來，醫(yī)美板塊最多回調(diào)35%。縱覽券商報告，背后主要有三大因素：

【資料圖】

其一，疫情下的悲觀預(yù)期導(dǎo)致相關(guān)公司估值下探，有分析師認為這是最為核心的回調(diào)原因；其二，龍頭如愛美客此前也下調(diào)了業(yè)績預(yù)期，雖有影響但韌性凸顯；其三，醫(yī)美行業(yè)進入強監(jiān)管時期，板塊估值調(diào)整。

從具體公司估值目前所處水平來說，中泰證券今日報告指出，愛美客、華熙生物等已處于歷史估值低位；朗姿股份、雍禾醫(yī)療估值也因業(yè)績下滑而有所波動。

整體看來，券商報告多表示看好疫后醫(yī)美修復(fù)。醫(yī)美市場預(yù)期從悲觀走向樂觀；隨著第二增長曲線驗證，估值體系有望向更樂觀的高成長性賽道演繹。

短期而言，醫(yī)美疫后修復(fù)確定性強、速度快。輕醫(yī)美項目多療程、高復(fù)購、高粘性，且核心客戶面向收入穩(wěn)定的中高消費人群，消費力更有保障。

中長期而言，分析師認為，醫(yī)美有望迎來滲透率和消費頻次的雙重提升。我國醫(yī)美滲透率眼下仍為個位數(shù)，在市場教育、消費習慣、技術(shù)升級、消費下沉等驅(qū)動下有望保持高增。

此外，參考美國，華泰證券12月26日報告數(shù)據(jù)顯示，其國內(nèi)旅行放開后，個護服務(wù)強勁復(fù)蘇，2021年4月至今維持雙位數(shù)的同比增幅。截至今年10月，消費金額、價格指數(shù)分別為疫情前同期的93%/116%。

具體可以關(guān)注哪些方向？分析師建議關(guān)注：

(1)產(chǎn)品：浙商證券認為，明星產(chǎn)品業(yè)績增速確定性高，業(yè)績和估值修復(fù)先行；新品第二增長曲線陸續(xù)驗證，估值體系重回較高PEG，看好愛美客、華東醫(yī)藥、華熙生物。

值得一提的是，今年的針劑醫(yī)美產(chǎn)品中，肉毒、再生針劑(膠原刺激劑)并無獲批進展，華泰證券預(yù)計2023-2024年將迎來上市潮，未來有前瞻完整矩陣的公司將顯著受益于審批突破。

(2)消費終端困境反轉(zhuǎn)：疫情期間提升管理效率，疫后復(fù)蘇外延擴店/擴渠道等迎接觸底反彈。建議關(guān)注朗姿股份、雍禾醫(yī)療、固生堂、醫(yī)思健康、愛帝宮、時代天使。

(3)新賽道：建議關(guān)注新細分賽道龍頭，包括巨子生物、錦波生物。

關(guān)鍵詞： 朗姿股份 建議關(guān)注 華東醫(yī)藥