關(guān)于明年，Hartnett認(rèn)為，最重要的交易是做空美元、做多新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣。一旦美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退出現(xiàn)明確信號(hào)，或者黑天鵝事件誘發(fā)，美元可能隨時(shí)立刻崩潰。
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在今年預(yù)判美股走勢(shì)最精準(zhǔn)的分析師、美國(guó)銀行策略分析師Michael Hartnett看來(lái)，當(dāng)前美股的下挫還沒(méi)結(jié)束，痛苦要持續(xù)到下個(gè)月。而明年，最重要的交易是做空美元、做多新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣。
令美股痛苦延續(xù)的最重要因素是美國(guó)的通脹，Hartnett認(rèn)為，當(dāng)前的通脹很難很快降至4%到5%的水平。華爾街普遍預(yù)計(jì)，只有當(dāng)通脹降至這一水平，美聯(lián)儲(chǔ)才可能有松動(dòng)當(dāng)前政策的可能性。
Hartnett認(rèn)為，未來(lái)4到5個(gè)月內(nèi)，美國(guó)的聯(lián)邦基金利率將達(dá)到4%至5%。而在未來(lái)四到五個(gè)季度，美國(guó)的失業(yè)率也將上升到4%到5%。
Hartnett稱(chēng)：利率的新高=美股的新低。
談到當(dāng)前普遍的悲觀情緒，他認(rèn)為，由于通脹沖擊還沒(méi)有結(jié)束，金融狀況將再次迅速收緊。
從歷史上來(lái)看，標(biāo)普500指數(shù)在過(guò)去140年中經(jīng)歷了20次熊市，平均峰谷跌幅達(dá)到37.3%，平均持續(xù)時(shí)間289天。如果以此來(lái)看的話，本輪熊市將在今年10月19日結(jié)束，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)最低將觸達(dá)3020點(diǎn)。這其實(shí)不是Hartnett的新觀點(diǎn)，他在今年5月就說(shuō)，今年的熊市將在10月結(jié)束，標(biāo)普500指數(shù)最低為3000點(diǎn)。
值得注意的是，2008年，美股也是在10月下旬開(kāi)始觸底反彈，但之后又二次探底。
Hartnett稱(chēng)，當(dāng)前，美股還沒(méi)經(jīng)歷上市公司利潤(rùn)大幅下滑的沖擊。而昨天聯(lián)邦快遞撤銷(xiāo)2023財(cái)年業(yè)績(jī)指引，可能是這一過(guò)程的開(kāi)端。
全球市場(chǎng)更為動(dòng)蕩，走向長(zhǎng)期通脹很快，美聯(lián)儲(chǔ)將在本月加息75個(gè)甚至100個(gè)基點(diǎn)，日元也將進(jìn)一步貶值至150。而在之后的三個(gè)月中，一系列重大事件將發(fā)生：意大利大選、美國(guó)中期選舉、G20峰會(huì)、西方對(duì)俄羅斯油價(jià)上限的確定等等，Hartnett認(rèn)為，這些事件都將令市場(chǎng)更為動(dòng)蕩。
此外，Hartnett認(rèn)為，通脹將會(huì)是長(zhǎng)期的，而不是短暫可以解決的問(wèn)題。最新的論據(jù)是美國(guó)貨運(yùn)鐵路工人加薪14%以及美國(guó)戰(zhàn)略石油供應(yīng)降至自1984年以來(lái)最低。從全球來(lái)看，德國(guó)將公用事業(yè)部門(mén)國(guó)有化、歐盟鋼鐵業(yè)尋求政府援助、G7對(duì)能源價(jià)格的價(jià)格控制并大幅增加軍費(fèi)、地緣沖突不斷等等因素，都意味著當(dāng)前的世界正在從長(zhǎng)期通縮轉(zhuǎn)向長(zhǎng)期通脹。
當(dāng)前如何交易？在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，Hartnett的建議是保持防御策略，而要轉(zhuǎn)向看漲美股，則需要以下條件：首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)超過(guò)35萬(wàn)，美債收益率超過(guò)4%，信用利差擴(kuò)大，美元回落。
這一切可能會(huì)在明年一季度末發(fā)生。
在今年四季度，Hartnett認(rèn)為，投資者應(yīng)當(dāng)賣(mài)出美元，同時(shí)買(mǎi)入在高通脹但穩(wěn)定的通脹背景下表現(xiàn)的大宗商品、銀行、小型股、新興市場(chǎng)股票、價(jià)值股。也就是說(shuō)，避免高杠桿的公司、科技股、私募股權(quán)等在量化寬松時(shí)期的贏家。
關(guān)于明年全年，他認(rèn)為，最重要的是做空美元、做多新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣。一旦美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退出現(xiàn)明確信號(hào)，或者黑天鵝事件誘發(fā)，美元可能隨時(shí)立刻崩潰。
關(guān)鍵詞： 新興市場(chǎng) 黑天鵝事件 最重要的是
