3月22日，豬肉股繼續(xù)強勢，唐人神、天邦股份、溫氏股份等盤中大幅走高。
此外值得一提的是，其中一只養(yǎng)豬+飼料股傲農生物還創(chuàng)下了歷史新高。公司3月21日龍虎榜顯示機構也凈買入1.5億，從股價表現方面來看，如果從去年的7月底算起，傲農生物這一波已經大漲超過195%。
但消息面上卻有些“反直覺”——此前全國豬肉價格已連降5周：據央視新聞報道，春節(jié)過后，由于豬肉需求下降疊加生豬出欄偏多，市場上豬肉價格進入了下行通道，截至3月份第二周，全國豬肉價格已連降5周。
中航證券表示，從歷史和近期的資本市場表現看，資本市場對生豬板塊的博弈從最初的博“漲價”(1.0階段)，到博“減產”(2.0階段)，已經逐步演化到了博“降價”(3.0階段)。資本市場已經消化年初降價的預期，提前形成了一定減產和未來周期向上的預期，“越降價、越減產、股價越漲”。
為啥豬肉價格持續(xù)跌？
東興證券指出，需求方面，目前市場需求依舊較為清淡，居民也反映過年存貨較多，臘肉香腸等仍未消耗完，買肉的需求少，疊加近期南北地區(qū)新冠疫情形勢嚴峻，銷區(qū)、產區(qū)均受到影響，大型超市、餐飲、娛樂場所關閉，導致市場需求愈發(fā)清淡。
而供給方面，3月份養(yǎng)殖戶及養(yǎng)殖企業(yè)出欄恢復，市場供應增加，豬肉供應充足且過剩，局部地區(qū)豬肉價格跌破10元/斤，豬價上漲困難。
飼料成本上行
值得注意的是，豬價下跌的同時，飼料卻在漲價。據開源證券研報數據，上周育肥豬配合料均價3.75元/公斤，周度環(huán)比上漲0.02元/公斤，月度環(huán)比上漲0.10元/公斤。
申萬宏源指出，進入2022年以來，豬料的主要原料(玉米、豆粕)等價格維持高位或明顯上漲，從而推動豬用飼料漲價。由于飼料在生豬養(yǎng)殖成本占比最高(約60%)，申萬宏源表示，飼料漲價預計將進一步推升行業(yè)平均養(yǎng)殖成本，在豬價大概率繼續(xù)低迷的背景下養(yǎng)殖虧損預計將有所擴大，從而致使養(yǎng)殖戶加速淘汰產能。
為何股價表現“反直覺”？
可能有人會覺得奇怪，為什么豬肉價格持續(xù)下跌，豬肉股股價卻上漲呢？
申萬宏源指出，參考能繁母豬存欄量2021年7月見頂回落，以及豬業(yè)協(xié)會監(jiān)測場新生仔豬數2021年9月開始環(huán)比小幅下滑，生豬供應的最高點應出現在2022年3-5月，也就是說，豬價價格的拐點可能也會出現在這個時間段。
而根據開源證券研報數據，基于歷史觀察，股價周期炒作的啟動通常先于豬價反彈6-12 個月，所以市場相當于是預期后面幾個月隨著生豬產能的持續(xù)去化，豬肉價格將出現拐點，從而提前布局豬肉股，推動股價上漲。
展望后市，中信證券認為，豬價震蕩下行，農產品價格快速上漲可能進一步推高玉米、豆粕等飼料原料成本，頭均虧損加大，或將加速產能去化。
申萬宏源也認為，當前時點產能去化之大方向已較為確定，分歧在于去化節(jié)奏與幅度。東興證券表示，現階段周期拐點預期逐步提升，板塊雖然已有較大漲幅，但從頭均市值維度仍處于底部區(qū)間。
