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觀點：7月PMI繼續(xù)回升，制造業(yè)景氣水平持續(xù)改善。逆周期調(diào)節(jié)下，隨著寬松的開啟以及多項政策持續(xù)釋放，經(jīng)濟復(fù)蘇有望加速。企業(yè)盈利逐步回升之際，A股估值提升之后，基本面驅(qū)動行情或開啟，當(dāng)前戰(zhàn)略配置機會凸顯。短期，市場持續(xù)走低下，一些積極信號逐步呈現(xiàn)，并且有加碼的態(tài)勢。而隨著情緒的持續(xù)釋放以及系列組合政策的出臺，下周市場有望逐步迎來抵抗，階段反彈可期。

“牙茅”跌停 A股再創(chuàng)調(diào)整新低

近期市場持續(xù)走低疊加隔夜美股的下挫，今日滬深兩市雙雙低開。開盤后，指數(shù)震蕩回升，盤中連續(xù)上行下一度翻紅。不過，此后多板塊高位回落下，指數(shù)連續(xù)跳水走低。午后，指數(shù)震蕩后金融股一度拉升，指數(shù)再次翻紅后快速掉頭，此后迎來連續(xù)跳水。全天看，指數(shù)延續(xù)近期持續(xù)調(diào)整趨勢，并再創(chuàng)調(diào)整新低。板塊方面，環(huán)保、房地產(chǎn)、銀行、公用事業(yè)以及鋼鐵等漲幅居前，而多數(shù)板塊走低中，通信、傳媒以及計算機等大跌。此外，白馬股輪番殺跌中，今日通策醫(yī)療跌停。資金方面，兩市成交繼續(xù)保持低迷，而北向資金未能延續(xù)昨日凈流入態(tài)勢，重新轉(zhuǎn)為凈流出。

跌停個股增加 市場“恐慌情緒”出現(xiàn)

當(dāng)日市場，熱點還是核污染板塊以及相關(guān)概念，其次就是金融板塊對市場的支撐，而盤中房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的一度拉升，也或和相關(guān)傳言有關(guān)。不過，除此之外，多數(shù)板塊沒有特別表現(xiàn)，而傳媒等TMT板塊還迎來大跌。更有甚者，今日市場出現(xiàn)了一定的“恐慌情緒”。一方面，白馬股的崩盤在延續(xù)，從此前的上海機場到中國軟件，再從昨日的中國交建到今日的通策醫(yī)療，輪番殺跌的格局依舊；另一方面，跌停個股增加。盤中一度有超過50只個股跌停，而近百只個股跌幅超9%。這種趨于跌停潮的現(xiàn)象出現(xiàn)，表明市場出現(xiàn)一定恐慌拋售。不過，這種局面的出現(xiàn)，也往往預(yù)示市場處于階段底部。

積極信號在加碼 隨時迎來抵抗式反彈

雖然近期市場持續(xù)調(diào)整，今日還呈現(xiàn)出一定的恐慌。但我們認(rèn)為，階段上積極的信號在加碼：首先，政策持續(xù)發(fā)力，有利于短期情緒的回升。比如監(jiān)管層和機構(gòu)座談會，重點關(guān)于中長期資金入市深入交談，給市場釋放積極信號；其次，人民幣匯率短期穩(wěn)定。8月以來持續(xù)性貶值之后，近期人民幣匯率相對穩(wěn)定，而且小幅升值。此外，市場短期加速探底趨勢。尤其是白馬股輪番殺跌之下，跌停潮的來臨，也往往是市場階段底部的重要特征。

因此，對于當(dāng)前指數(shù)持續(xù)的調(diào)整，我們認(rèn)為不必過于擔(dān)憂。隨著近期政策的持續(xù)釋放以及經(jīng)濟信號的不斷積累，波段調(diào)整或逐步接近尾聲，下周或迎來短期的反抗。當(dāng)前，國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇向好趨勢未變，流動性總體保持合理充裕，隨著政策效果的逐步顯現(xiàn)，經(jīng)濟復(fù)蘇趨勢有望延續(xù)。而隨著企業(yè)盈利的逐步回升，也將對股市帶來提振。對于戰(zhàn)略投資者而言，目前仍是戰(zhàn)略配置的好時機。而此前觀望的波段投資者，也可做好隨時的開倉進場準(zhǔn)備。至于短線投資者，可適當(dāng)博弈事件驅(qū)動下的個股機會。

(作者：郭一鳴 執(zhí)業(yè)證書：A0680612120002)

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