近期，我國大部延續(xù)偏暖格局，尤其是東北以及長江中下游一帶偏暖異常明顯。不過，今年首場寒潮天氣即將來襲。中央氣象臺(tái)預(yù)計(jì)，11日至15日，受強(qiáng)冷空氣影響，我國大部地區(qū)將出現(xiàn)寒潮天氣。隨著冷空氣逐步東移南下，與暖濕氣流交匯，將給中東部地區(qū)帶來大范圍雨雪天氣。
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冷空氣來襲，暖冬預(yù)期反轉(zhuǎn)，電煤消耗將進(jìn)入去庫階段。1月11日，煤炭板塊異動(dòng)拉升。截至發(fā)稿，陜西黑貓(601015)漲停，鄭州煤電(600121)盤中直線拉升漲幅近7%，中國神華、中煤能源兩大千億煤企也放量拉升，煤炭板塊漲幅居前。
基本面、政策面共振，配置煤炭板塊正當(dāng)時(shí)
對(duì)于煤炭板塊，信達(dá)證券在近日最新研報(bào)中表示，當(dāng)前正處在煤炭經(jīng)濟(jì)新一輪周期上行的初期，基本面、政策面共振，現(xiàn)階段配置煤炭板塊正當(dāng)時(shí)。
1月3日國常會(huì)部署進(jìn)一步做好重要民生商品和能源保供穩(wěn)價(jià)等工作，保障群眾生活和企業(yè)生產(chǎn)需求，要求抓實(shí)抓細(xì)重點(diǎn)民生工作，確保群眾過好春節(jié)。會(huì)議指出“要進(jìn)一步抓好能源保供。持續(xù)釋放煤炭先進(jìn)產(chǎn)能，支持能源企業(yè)節(jié)日安全正常生產(chǎn)，做好電力、天然氣頂峰保供預(yù)案”。
1月4日，國資委同樣提出要“煤炭企業(yè)要加快辦理產(chǎn)能核增手續(xù)，做好生產(chǎn)組織的有序銜接，盡快釋放先進(jìn)產(chǎn)能”。
該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，高層不斷強(qiáng)調(diào)煤炭先進(jìn)產(chǎn)能釋放，反映了2023年我國能源煤炭保供工作難度依舊較大，煤炭供給偏緊格局持續(xù)。從供給端來看，2021年來持續(xù)推進(jìn)的產(chǎn)能核增核準(zhǔn)工作，使得先進(jìn)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能基本釋放完全，2023年產(chǎn)能核增帶來的煤炭供給或?qū)⑤^大幅度下降，而正常在產(chǎn)礦井普遍面臨的生產(chǎn)接續(xù)循環(huán)緊張問題，或?qū)⒅饾u暴露，2023年煤炭供給彈性進(jìn)一步壓縮；而隨著國內(nèi)疫情管控與房地產(chǎn)政策調(diào)整，貨幣、財(cái)政政策逐步發(fā)力，2023年在經(jīng)濟(jì)整體企穩(wěn)回升背景下，能源需求有望較大幅度增長，煤炭、電力供需或?qū)ⅰ熬o上加緊”，能源價(jià)格有望繼續(xù)維持高位。在能源大通脹邏輯下，把握高壁壘、高現(xiàn)金、高分紅的優(yōu)質(zhì)煤炭企業(yè)，煤炭板塊有望迎來一輪業(yè)績與估值雙升的歷史性行情。同時(shí)，建議關(guān)注布局煤炭生產(chǎn)建設(shè)領(lǐng)域的相關(guān)機(jī)會(huì)。
國海證券(000750)在1月5日發(fā)布的研報(bào)中同樣指出，供給端：全球煤炭行業(yè)資本開支長期不足，供給缺乏彈性，IEA測算2022-2025年全球煤炭產(chǎn)量難有增量。國內(nèi)同樣面臨資本開支不足的現(xiàn)狀，未來新增產(chǎn)能釋放有限。需求端：火電、煤化工等領(lǐng)域仍有較可觀的增長空間，煤炭行業(yè)供給或先于需求達(dá)峰。根據(jù)供需平衡表測算，展望2023年，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望小幅復(fù)蘇，而煤炭新增產(chǎn)能的釋放預(yù)計(jì)依然有限，我們對(duì)2023年煤價(jià)持樂觀態(tài)度，對(duì)煤炭股的盈利持樂觀態(tài)度，當(dāng)前很多個(gè)股2022年P(guān)E估值降到4-5倍，再加上高比例分紅回報(bào)，建議逢低位積極布局煤炭板塊，維持行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。
如何選擇煤炭股？
個(gè)股方面，在國海證券看來，長協(xié)占比高的公司業(yè)績更穩(wěn)健，焦煤股是布局經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長的彈性品種，產(chǎn)量有增長邏輯的公司具有較強(qiáng)的崾糶裕送饣季幟茉醋偷拿禾抗梢步玫焦樂堤嶸幕帷￡
動(dòng)力煤股建議關(guān)注：中國神華(長協(xié)煤占比高，業(yè)績穩(wěn)健高分紅)；陜西煤業(yè)(601225)(資源稟賦優(yōu)異，業(yè)績穩(wěn)健高分紅)；兗礦能源(海外煤礦資產(chǎn)規(guī)模大，彈性高分紅標(biāo)的)；中煤能源(煤炭產(chǎn)能仍有擴(kuò)張預(yù)期，低估值標(biāo)的)；山煤國際(600546)(煤礦成本低，盈利能力強(qiáng)分紅高)；廣匯能源(600256)(煤炭天然氣雙輪驅(qū)動(dòng)，產(chǎn)能擴(kuò)張邏輯順暢)。
冶金煤建議關(guān)注：潞安環(huán)能(601699)(市場煤占比高，業(yè)績彈性大)；山西焦煤(煉焦煤行業(yè)龍頭，山西國企改革標(biāo)的)；平煤股份(601666)(高分紅的中南地區(qū)焦煤龍頭，減員增效空間大)；淮北礦業(yè)(600985)(低估值區(qū)域性焦煤龍頭，煤焦化等仍有增長空間)；神火股份(000933)(煤電一體化，電解鋁彈性標(biāo)的)。無煙煤建議關(guān)注：蘭花科創(chuàng)(600123)(資源稟賦優(yōu)異，盈利能力強(qiáng)估值低)；華陽股份(布局鈉離子電池，新老能源共振)。
焦炭股建議關(guān)注：美錦能源(000723)(焦炭產(chǎn)能仍有增長，氫能產(chǎn)業(yè)鏈版圖持續(xù)擴(kuò)張)；開灤股份(600997)(低估值的煤焦一體化龍頭)。
信達(dá)證券表示，自下而上重點(diǎn)關(guān)注兩條主線：一是內(nèi)生外延增長空間大、資源稟賦優(yōu)、公司治理優(yōu)的兗礦能源、陜西煤業(yè)、廣匯能源、中國神華、中煤能源等；二是全球資源特殊稀缺、有成長空間的優(yōu)質(zhì)煉焦公司平煤股份、山西焦煤、淮北礦業(yè)、盤江股份(600395)等。
關(guān)鍵詞： 建議關(guān)注 中煤能源 中國神華
