進(jìn)入2023年后，人民幣對(duì)美元匯率延續(xù)升值行情。在開(kāi)年后的前兩個(gè)交易日里，人民幣即期匯率累計(jì)上升近700點(diǎn)，突破6.90關(guān)口。今日開(kāi)盤后維持強(qiáng)勁勢(shì)頭，在岸和離岸人民幣一度升值超200點(diǎn)，盤中行至6.88下方；在岸人民幣16時(shí)30分收盤報(bào)6.8731，較上一交易日上漲94點(diǎn)。
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整體來(lái)看，截至1月4日收盤，人民幣匯率較全球主要貨幣保持升勢(shì)，較美元升近1%，較歐元升0.7%，較英鎊升0.8%，較日元升0.5%。
業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)修復(fù)進(jìn)度快于預(yù)期可能是人民幣匯率近期走強(qiáng)的重要原因，疊加企業(yè)季節(jié)性結(jié)匯需求通常會(huì)帶動(dòng)升值趨勢(shì)。同時(shí)，也有業(yè)內(nèi)人士強(qiáng)調(diào)，雖然短期內(nèi)人民幣對(duì)美元快速走高，但主要節(jié)奏仍保持雙向波動(dòng)、穩(wěn)中有升，建議可關(guān)注6.80至6.85一帶的阻力水平。
經(jīng)濟(jì)預(yù)期回暖助推人民幣幣值大漲
具體來(lái)看，在2023年的首個(gè)交易日，人民幣匯率就迎來(lái)“開(kāi)門紅”，開(kāi)盤后不久，離岸人民幣便收復(fù)6.90關(guān)口，為2022年9月2日以來(lái)新高，最終小幅收漲0.03%；在1月4日，在岸和離岸人民幣時(shí)隔近4個(gè)月，回到6.90下方。
就人民幣匯率快速回升而言，中金公司外匯研究專家李劉陽(yáng)認(rèn)為，一個(gè)重要的支撐因素在于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的修復(fù)速率可能快于預(yù)期。“從實(shí)際情況看，我國(guó)本輪疫情的達(dá)峰和回落的時(shí)間跨度比海外更短，這或許意味著經(jīng)濟(jì)修復(fù)的速率可能會(huì)快于此前的市場(chǎng)預(yù)期，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的快速恢復(fù)給予了中國(guó)資產(chǎn)乃至人民幣匯率更多溢價(jià)”。
同時(shí)，季節(jié)性結(jié)匯需求的集中釋放也是另一大支撐動(dòng)能。李劉陽(yáng)進(jìn)一步分析稱，在農(nóng)歷春節(jié)前，出口商的季節(jié)性收匯與結(jié)匯的行為會(huì)使得人民幣匯率走強(qiáng)，這是由于季節(jié)性出口結(jié)匯的需求所帶來(lái)的市場(chǎng)影響往往會(huì)被偏弱的市場(chǎng)流動(dòng)性所放大，從而引起較為顯著的波動(dòng)。
還有市場(chǎng)人士認(rèn)為，隨著CFETS貨幣籃子權(quán)重在新年后進(jìn)行調(diào)整，美元指數(shù)波動(dòng)對(duì)人民幣匯率的影響或?qū)⑾陆怠?/p>
這一判斷在新年后的匯市行情中有所顯現(xiàn)。進(jìn)入2023年，美元指數(shù)已連續(xù)三個(gè)交易日(1月2日至1月4日)走強(qiáng)，重新回到104上方，在美指上漲的背景下，人民幣匯率并未走貶，升值勢(shì)頭更甚。
華創(chuàng)證券宏觀張瑜團(tuán)隊(duì)指出，在CFETS貨幣籃子新權(quán)重下，美元指數(shù)波動(dòng)對(duì)人民幣兌美元中間價(jià)的影響有所下降，主要是因?yàn)槊涝笖?shù)貨幣籃子中主要幣種歐元、日元、英鎊的權(quán)重均有所調(diào)降。
據(jù)其測(cè)算，假設(shè)美元指數(shù)主動(dòng)升值1%，即美元指數(shù)籃子內(nèi)的所有貨幣同步升值1%，在新的CFETS系數(shù)下，人民幣中間價(jià)的貶值壓力為貶值0.348%，而在舊的CFETS系數(shù)下，人民幣中間價(jià)的貶值壓力為貶值0.359%。
本月人民幣或在6.85至7區(qū)間內(nèi)雙向波動(dòng)
對(duì)于此輪人民幣匯率的接連走強(qiáng)，多位市場(chǎng)人士強(qiáng)調(diào)，這并非是獨(dú)立的單邊升值，今年人民幣匯率仍將以雙向波動(dòng)為主。日前召開(kāi)的中國(guó)人民銀行工作會(huì)議也繼續(xù)要求，“2023年，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”。
北京大學(xué)國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究中心研究員邵宇佳表示，美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐短期內(nèi)不會(huì)停止，國(guó)內(nèi)外貨幣政策保持分化，這仍是壓低人民幣的因素。隨著經(jīng)濟(jì)基本面恢復(fù)對(duì)人民幣的支撐，疊加年底釋放的結(jié)匯需求，預(yù)計(jì)1月份人民幣匯率在6.85至7.00區(qū)間雙向波動(dòng)。
“短期看，6.80至6.85一帶或是值得關(guān)注的阻力水平。”李劉陽(yáng)表示，首先，在岸人民幣和離岸人民幣的200天均線分別處于6.82和6.86。這是去年4月人民幣開(kāi)啟貶值行情以來(lái)未曾突破的水平；其次，也是去年5月人民幣第一輪貶值的低點(diǎn)所在。人民幣匯率在8月份重新跌破6.80后，開(kāi)啟了去年的第二個(gè)貶值波段，監(jiān)管由此重啟了多個(gè)穩(wěn)匯率預(yù)期政策。
就美指走勢(shì)的影響來(lái)看，恒生中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王丹對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，最近由于美國(guó)通脹暫時(shí)緩和，美元有過(guò)短暫下行，但這并不代表美聯(lián)儲(chǔ)政策將有重大轉(zhuǎn)向，美國(guó)通脹壓力主要來(lái)自上漲的工資和租金，短期內(nèi)難以消除。另外，全球不確定性上升，也對(duì)美元資產(chǎn)需求升高?！懊缆?lián)儲(chǔ)加息至少要持續(xù)至2023年二季度，因此美元升值壓力有望持續(xù)。”她表示。
民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬分析稱，全球經(jīng)濟(jì)衰退或可對(duì)美元形成一定的支撐，1月份美元指數(shù)可能仍有一定程度的波動(dòng)。1月份人民幣匯率大概率仍將維持雙向波動(dòng)，或略有升值，美元兌人民幣匯率波動(dòng)中樞或在6.9左右。
基于更長(zhǎng)的期限，英大證券研究所所長(zhǎng)鄭后成認(rèn)為，從中美兩國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)基本面、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策走勢(shì)、美元指數(shù)的周期規(guī)律、人民幣匯率的周期規(guī)律看，2023年人民幣匯率升值壓力大于貶值壓力，外匯市場(chǎng)在2023年大概率穩(wěn)定運(yùn)行。
對(duì)于全年的外匯儲(chǔ)備，國(guó)家外匯管理局日前召開(kāi)2023年全國(guó)外匯管理工作會(huì)議提出，要“完善外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)管理”，“保障外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)安全、流動(dòng)和保值增值”。
“在2023年美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)承壓的背景下，預(yù)計(jì)2023年我國(guó)外匯儲(chǔ)備大概率要高于2022年，且2023年下半年外匯儲(chǔ)備大概率高于上半年?！编嵑蟪杀硎荆@一判斷的主要依據(jù)是，在當(dāng)前美國(guó)10年期國(guó)債收益率與3個(gè)月期國(guó)債收益率倒掛的背景下，美聯(lián)儲(chǔ)大概率在2023年3季度降息，這同時(shí)利空美元指數(shù)以及10年期美債收益率，進(jìn)而對(duì)下半年我國(guó)外匯儲(chǔ)備形成雙重利多。
