【資料圖】
進(jìn)入11月，A股經(jīng)歷了月初的連續(xù)中大陽線上攻，然后回調(diào)蓄勢，接著受美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策踩剎車消息的刺激，大幅跳空高開，巨量震蕩，之后，雖然有15日白酒、券商與半導(dǎo)體帶動(dòng)的指數(shù)沖高，但量能一直保持逐步萎縮的態(tài)勢，這是制約市場的致命傷，也是此前市場持續(xù)弱勢的直接原因。
本月初旬時(shí)，曾經(jīng)一度給人牛市的感覺，也有人真的喊出了牛市，但估計(jì)這幾天之后，這種聲音很難聽得到了。這時(shí)，我們不禁要問，A股怎么啦？要弄清楚這個(gè)問題的答案，先讓我們分析一下影響近期A股的幾大因素。
首先是“房地產(chǎn)救市16條”的推出。樓市在此前一再松綁之后，仍然無法達(dá)到預(yù)期的“復(fù)蘇”效果，甚至連行業(yè)下滑的趨勢都無法成功扭轉(zhuǎn)，這是必須引起重視的，弄不好，對(duì)經(jīng)濟(jì)與金融來說都是有危險(xiǎn)的。在此背景下，“房地產(chǎn)救市16條”出臺(tái)。股票市場也借此大炒了一番房地產(chǎn)與金融板塊，刺激股指大幅走高。這次樓市政策最終效果多大？我覺得，大多數(shù)人其實(shí)心里都沒底。個(gè)人覺得，此前維持的供求關(guān)系在短中期內(nèi)很難有太多改變，原因是由于經(jīng)濟(jì)大環(huán)境造成個(gè)人收入大幅減少后，對(duì)普通家庭來說資金消耗量巨大的住房消費(fèi)支出會(huì)更加吝嗇。
其次是“疫情防控二十條”的出臺(tái)?！耙咔榉揽囟畻l”出臺(tái)后，不少人理解為疫情防控放松，由此有助于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。我的理解是鑒于經(jīng)濟(jì)形勢，為了有利于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，不得不采取的疫情防控新舉措，但這也是有風(fēng)險(xiǎn)與代價(jià)的，看看過去一周疫情形勢的變化，然后官方最新表態(tài)“不是放松，是對(duì)經(jīng)濟(jì)與疫情防控的再平衡”，是不是感覺有所反復(fù)？這個(gè)難題真的不好解決，這也是我認(rèn)為我們所面臨的困境是改革開放以來所未曾遇到的一道最難邁的坎。當(dāng)一列高速運(yùn)行的經(jīng)濟(jì)列車由于某些原因被動(dòng)急劇降速后，難免會(huì)滋生一系列問題，這些問題的解決需要時(shí)間，更需要有利的宏觀環(huán)境條件。
第三是美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策。A股本輪反彈過程中，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策踩剎車有明顯的助攻作用，北向資金近期持續(xù)的凈流入在某種程度上緩解了資金壓力，不過，這又加劇了大資金之間博弈的復(fù)雜程度。個(gè)人感覺，在本輪反彈過程中，目前為止，內(nèi)資就有很明顯的套外資多頭的意圖，但最終北向資金能否從被動(dòng)變成主動(dòng)，從而實(shí)現(xiàn)個(gè)別股票的控盤，最終發(fā)動(dòng)結(jié)構(gòu)性行情？這點(diǎn)有待觀察。反正，自從美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策踩剎車的消息得到多數(shù)人認(rèn)同后，北向資金從此前的大幅凈賣出到如今持續(xù)的凈買入，說明此前場內(nèi)資金面臨的內(nèi)外雙重壓力得到某種程度上的緩解，這是積極的一個(gè)方面。
本輪反彈為什么會(huì)給人一種“?！钡母杏X？問題在于發(fā)動(dòng)的板塊，看看本輪反彈漲得好的板塊除了半導(dǎo)體板塊的權(quán)重稍小外，白酒、房地產(chǎn)、銀行、保險(xiǎn)、券商等，個(gè)個(gè)都是超級(jí)權(quán)重板塊，指數(shù)輕松上拉就不難理解了。拋開指數(shù)，看個(gè)股的話，本輪反彈與其它板塊的結(jié)構(gòu)性行情的賺錢效應(yīng)差不多，甚至不見得比其它結(jié)構(gòu)的好，但由于指數(shù)的大漲，給人一種牛逼的感覺，也因此，對(duì)潛在的多頭消耗也是比以往的結(jié)構(gòu)要大得多的。一旦行情不能延續(xù)，給多數(shù)參與者造成虧損的話，這種傷害的后遺癥將會(huì)影響后期更長的一段時(shí)間。
從技術(shù)上來看，個(gè)人判斷11月11日所放出來的量能應(yīng)該是本輪反彈的天量，第一階段由消費(fèi)白馬與鋰電池股發(fā)起連續(xù)大陽攻擊，第二階段由大金融與房地產(chǎn)主攻大幅跳空高開放巨量震蕩，第三階段再由白酒、券商與半導(dǎo)體合力完成誘多沖剌，接著是逐步量能萎縮振蕩走低。現(xiàn)在最大的疑問是股指還會(huì)不會(huì)再度走高？關(guān)于這點(diǎn)，我不敢保證，但我會(huì)相對(duì)保守，因?yàn)槲遗袛嗪笃诘牧磕芎茈y再超越11月11日，市場除了北向資金提供的增量外，更多的是存量博弈，準(zhǔn)確地說，由于北向資金此前是持續(xù)凈賣出的，目前為止，并沒有比高峰期的增加，所以，也可以認(rèn)為是存量博弈。存量博弈的市場，放量后來頂，這是很難逃的魔咒。
不過，即使如此，對(duì)于后市也不必太悲觀，相信調(diào)整過后，多頭還會(huì)組織下一波攻擊，而且時(shí)間應(yīng)該不會(huì)太久，但幅度與持續(xù)性就難說了。盯緊北向資金的動(dòng)向，注意，如果某日北向資金出現(xiàn)大額凈賣出現(xiàn)象，未必是壞事。個(gè)人判斷，后期的行情更多傾向于結(jié)構(gòu)性，個(gè)股大分化在所難免。
關(guān)鍵詞： 貨幣政策 經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇 跳空高開
