做市商制度不會改變投資者群體數(shù)量，因此不是解決科創(chuàng)板流動性最佳方式

或許是水到渠成，或許是一種巧合，科創(chuàng)板做市商制度正式登場。

證監(jiān)會于9月15日批復(fù)中信建投證券、華泰證券、銀河證券、申萬宏源證券、東方證券、財通證券、國信證券、國金證券8家券商為科創(chuàng)板上市證券做市交易業(yè)務(wù)資格，這意味著科創(chuàng)板做市商制度進(jìn)入了實操階段。

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從制度基礎(chǔ)設(shè)計來看，科創(chuàng)板做市商制度已經(jīng)具備，證監(jiān)會發(fā)布《證券公司科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)試點規(guī)定》，《上海證券交易所科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)實施細(xì)則》和《上海證券交易所證券交易業(yè)務(wù)指南第8號——科創(chuàng)板股票做市》，但是做市商推出時間點依然頗有講究。

周五滬深股市繼續(xù)下探，尤其是券商股迎來了罕見的大跌，科創(chuàng)板50指數(shù)再度逼近1000點，如何提振市場信心，扭轉(zhuǎn)券商弱勢，扭轉(zhuǎn)科創(chuàng)板指數(shù)，是市場關(guān)注的一個焦點，科創(chuàng)板推出做市商制度，可以給券商帶來業(yè)務(wù)增量，也就是可以提振券商走勢，另外科創(chuàng)板做市商制度，根據(jù)專家觀點可以給科創(chuàng)板帶來額外流動性、成為科創(chuàng)板上市公司股價穩(wěn)定器、保護(hù)二級市場中小投資者利益，也就是可以帶來科創(chuàng)板相關(guān)公司股價上漲，從上述兩個角度看，證監(jiān)會及時發(fā)布做市商制度是含有呵護(hù)市場的況味。

但是個人認(rèn)為科創(chuàng)板引進(jìn)做市商制度，不適宜夸大作用，而是應(yīng)該更加客觀地評價，畢竟做市商制度并不是新事物，新三板也曾經(jīng)引進(jìn)了做市商制度，當(dāng)時專家們也是一片看好聲音，結(jié)果新三板一樣缺少流動性。

做市商制度要說對科創(chuàng)板沒有作用，那也是不客觀，畢竟有了券商作為做市商參與交易，可以帶來流動性增加，有助于適度活躍交易，同時做市商制度券商提供雙向報價交易，可能有助于市場減少投機(jī)，平緩股價的波動，但是正因為做市商可以參與雙向報價交易，也會帶來那些股價高高在上估值特別高的上市公司，泡沫更快的破裂。

科創(chuàng)板目前交易活躍度明顯低于創(chuàng)業(yè)板，　申萬宏源證券認(rèn)為，開市3年多來，科創(chuàng)板的成交額占全部A股成交金額的比例較低，在現(xiàn)有競價交易制度下，科創(chuàng)板股票的流動性相對較弱?？苿?chuàng)板之所以流動性相對較弱，與較高的投資者門檻是分不開的，滬深股市投資者主體是中小投資者，目前開戶數(shù)已經(jīng)超過2億戶，絕大部分投資者持股市值在10萬元以下，而科創(chuàng)板開戶要求是50萬資金門檻，這就把絕大部分投資者阻擋在科創(chuàng)板大門之外，無法參與交易，至于兩年投資經(jīng)驗門檻并不是主因，科創(chuàng)板也就成為了資金大戶和機(jī)構(gòu)之間的博弈，所以交投活躍度明顯低于創(chuàng)業(yè)板。

引進(jìn)科創(chuàng)板做市商制度，并不會改變投資者結(jié)構(gòu)，也不會增加投資者群體數(shù)量，還是原來的投資者在交易，因此不可能從根本上解決科創(chuàng)板流動性不足問題，只不過是作為一種提高交易活躍度的有益補(bǔ)充。

國內(nèi)基于輿論環(huán)境，每一項制度推出，眾多專家都是紛紛喊好，回過頭去看，當(dāng)初很多喊好的聲音是經(jīng)不起時間檢驗 的，實際上這種無腦喊好，成為了股市走向健康發(fā)展的障礙，對于科創(chuàng)板做市商制度，有積極的一面，但是過度拔高科創(chuàng)板做市商制度，可能是無助于科創(chuàng)板更加健康發(fā)展的，科創(chuàng)板要徹底改變流動性不足問題，還是需要從投資者數(shù)量上著手，其次是從供應(yīng)端著手，避免短期過度擴(kuò)容。

從周一科創(chuàng)板走勢看，也是沒有受到做市商制度利好影響，出現(xiàn)上漲，反而是位居主要指數(shù)跌幅榜第一，下跌2.3%，跌破1000點報收975.55點。

關(guān)鍵詞： 做市商制度 交易業(yè)務(wù) 上海證券交易所