(資料圖)
巴菲特減持比亞迪，與高估值不無關(guān)系。新賽道遭遇減持，也是高估值。
巴菲特減持比亞迪引發(fā)熱議，實際上不僅僅是巴菲特減持新賽道，產(chǎn)業(yè)資本也是大手筆減持新賽道，背后是上市公司股價漲幅巨大，部分個股估值偏高，二級市場投資者與原始股東斗智斗勇。
從減持的金額來看，巴菲特減持比亞迪是位居第一的，但巴菲特減持的是港股比亞迪股份，鹽湖提鋰龍頭企業(yè)鹽湖股份被股東減持87億元，逆變器的錦浪科技被股東減持42億元，錦浪科技2019年年底股價是41.53元，其發(fā)行價是26.64元，目前股價是228.77元，發(fā)行市盈率是19.68倍，先撇開業(yè)績增長因素，股價上漲與估值提升是不可分割的一部分，發(fā)行價是19.68倍，現(xiàn)在市盈率是107倍，估值提升股價就漲了5倍以上，從另一個角度看，19年每股收益是1.69元，對應(yīng)市盈率是24.68倍，目前每股盈利是1.08元，對應(yīng)市盈率是106倍，上漲也超過4倍。
錦浪科技另一個上漲動力來自于業(yè)績增長，2019年錦浪科技營收11.23億，同比上漲35.13%，歸屬上市公司股東的凈利潤達1.25億元，同比增長6.27%，公司2022年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入24.41元，同比增長67.96% ；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3.98億元，同比增長67.21%，簡單乘以2年化收入和利潤，就是48.82億元和7.96億元，增加4.34倍和6.37倍。
19年年底股價是41.53億元，現(xiàn)在股價是228.77元，考慮到錦浪科技存在3次股本擴張，分別是10轉(zhuǎn)增7兩次和十轉(zhuǎn)增5一次，復(fù)權(quán)以后股價就是995.86元，上漲了超過20倍，股價漲幅顯然超過利潤和營收漲幅很多倍。估值提升，市盈率達到100多倍，意味著投資者持有錦浪科技依靠分紅回本需要100年以上，這還是建立在所得利潤全部用來分紅的基礎(chǔ)之上，還需要保持現(xiàn)有利潤不變，但是誰能預(yù)測100年的事情呢，因此錦浪科技股東選擇減持股份是一種很理性的經(jīng)濟行為。
但是二級市場投資者并不這么想，推高股價市盈率飆升，是可以通過高成長來化解高估值的，問題是只有少數(shù)優(yōu)質(zhì)公司能夠穿越產(chǎn)業(yè)周期實現(xiàn)高增長，而絕大部分公司高增長是很難持續(xù)的，回顧A股歷史，部分公司已經(jīng)從天堂跌到了地獄，歷史上有太多的牛股，二級市場投資者也是一廂情愿的希望通過高增長來化解高估值，樂視網(wǎng)曾經(jīng)是創(chuàng)業(yè)板一哥現(xiàn)在已經(jīng)退市了，換成了寧德時代，影視娛樂的龍頭公司華誼兄弟，也是這樣，現(xiàn)在步履維艱，各種問題頻現(xiàn)，兩家公司都有一個共同點，那就是產(chǎn)業(yè)資本減持。
曾經(jīng)有一位人士說過，市盈率30倍，就是說30年的收益才能等于現(xiàn)在投入的資金，你是否能接受這種結(jié)果？至于市盈率為40倍、50倍的股票，絕大多數(shù)會成為有毒的金融資產(chǎn)，除非你確定它就是蘋果或微軟式的公司。按藍(lán)籌股指數(shù)買股票，也不能追高。雖然有點絕對，但是高市盈率往往成為吞噬投資者的資金黑洞，這是不變的真理。畢竟一旦上市公司業(yè)績下滑，高估值難以維系，股價面臨戴維斯雙擊，一方面是估值面臨重估大跌，另一方面是業(yè)績下滑帶來的估值更多調(diào)整，股價也就會跌得面目全非。就是今年，也有諸多機構(gòu)抱團超級牛股因為財報不如市場預(yù)期帶來的單個交易日大跌，甚至走勢就此逆轉(zhuǎn)。
面對高估值股票，產(chǎn)業(yè)資本的態(tài)度顯得很重要，畢竟他們是知根知底的，對公司真實價值有著更加理性和全面的認(rèn)識，投資者追漲高估值熱門股風(fēng)險是巨大 的， 彼得林奇說過，“只要堅決不購買市盈率特別高的股票，就會讓你避免巨大痛苦與巨大的投資虧損。除了極少數(shù)例外情況，特別高的市盈率是股價上漲的障礙”
