盡管2022年才剛剛過去不到3個月，但一系列史詩級的行情波動，或許已經(jīng)提前宣告這注定將是一個不平凡的一年。
美銀分析師Michael Hartnett周五表示，大宗商品價格有望出現(xiàn)一個多世紀(jì)以來的最大漲幅，而固定收益資產(chǎn)則出現(xiàn)了自全球金融危機以來持續(xù)時間最長的一輪資金流出，因俄烏沖突進(jìn)一步加劇了全球經(jīng)濟擺脫疫情封鎖所帶來的通脹壓力。
年內(nèi)迄今，在大宗商品漲價潮的陰影下，股市和債市都經(jīng)歷著慘痛的開年表現(xiàn)：
Hartnett在一份由其牽頭撰寫的每周簡報稱，“今年大宗商品價格有望創(chuàng)下自1915年以來最大的年度漲幅。”
他列舉了一系列提高價格的因素，如疫情、封鎖、內(nèi)亂、戰(zhàn)爭、過度的貨幣和財政刺激，以及供應(yīng)鏈斷裂等等，這些因素均導(dǎo)致了“歷史性”的高通脹。
基于同樣的原因，美銀預(yù)計，隨著各國央行啟動貨幣緊縮周期，并陸續(xù)加息以抑制不斷飆升的通脹，政府債券將迎來自1949年以來最糟糕的一年。美銀認(rèn)為，市場上的那些負(fù)收益?zhèn)瘜ⅰ扒娜幌А薄?/p>
是否能抄底股市？
值得一提的是，Hartnett在最新發(fā)布的簡報中還透露，該行編制的股市“牛熊指標(biāo)”自2020年3月疫情爆發(fā)以來首次亮起了“綠燈”——跌至“買入”區(qū)間，這預(yù)示著未來幾周全球股市或?qū)⒊霈F(xiàn)上漲。
美銀“牛熊指標(biāo)”是一種根據(jù)資產(chǎn)價格組合，暗示何時買入或賣出風(fēng)險資產(chǎn)的市場信號。美國銀行的分析顯示，自2013年以來，該指標(biāo)出現(xiàn)過8次買入信號——在買入信號發(fā)出后的12周內(nèi)，全球股市平均上漲了8%，同時表現(xiàn)也優(yōu)于投資級債券。
美銀指出，目前“牛熊指標(biāo)”的買入信號可能是由投資者情緒不佳引發(fā)的。美銀本月早些時候進(jìn)行的全球調(diào)查顯示，基金經(jīng)理將超過5%的資產(chǎn)配置為現(xiàn)金。此外，股票和高收益信貸資金外流的激增也表明是時候買入了。
不過，有趣的是，盡管其編制的指標(biāo)發(fā)出買入信號，但美銀團隊自身目前卻仍站在空頭陣營這一邊。
該行預(yù)計，市場在經(jīng)歷通脹創(chuàng)新高的沖擊之后，將迎來加息的沖擊，最終還將面臨經(jīng)濟增長放緩的沖擊。盡管股市在3月的強勁走勢可能繼續(xù)進(jìn)一步測試高點，但這只不過意味著今年第二季度將有著強勁的賣出機會。
美銀表示，根據(jù)EPFR最新的數(shù)據(jù)，目前每周流入基金的資金中有132億美元流入現(xiàn)金，21億美元流入黃金，2億美元流出債券，19億美元從股市流出。值得注意的是，債券市場已連續(xù)11周出現(xiàn)資金流出，為2008年第四季度以來的最大連續(xù)流出。
