增量資金不足，沒(méi)有新資金持續(xù)流入自然也就缺少買(mǎi)盤(pán)跟風(fēng)者不多，缺少被各路資金共同認(rèn)可的超級(jí)熱門(mén)品種高頻交易減少，量化基金做大成交受到監(jiān)管部門(mén)的抑制
近段時(shí)間，受地緣政治風(fēng)險(xiǎn)影響，各國(guó)股市均出現(xiàn)較大的震蕩。不過(guò)相比之下，中國(guó)的A股市場(chǎng)雖然也不時(shí)有所波動(dòng)，但總體上還算較為平穩(wěn)，沒(méi)有出現(xiàn)大起大落，也算是體現(xiàn)出了某種獨(dú)特的韌性。然而，回眸一下這段時(shí)間的行情，也會(huì)發(fā)現(xiàn)成交量似乎不太對(duì)勁，出現(xiàn)了連日減少日漸“憔悴”的態(tài)勢(shì)。在上周四的時(shí)候，滬深兩市合計(jì)成交金額是1.3萬(wàn)多億元，而在本周三則已不足9000億元，這個(gè)降幅應(yīng)該說(shuō)是比較大的。
成交量的減少是有很多原因的。首先當(dāng)然是增量資金不足，沒(méi)有新資金的持續(xù)流入，市場(chǎng)自然也就缺少買(mǎi)盤(pán)，這樣成交量當(dāng)然就小了。去年是滬深股市歷史上成交量最大的一年，那時(shí)一個(gè)明顯的特征是基金發(fā)行火爆，不少投資者將資金從儲(chǔ)蓄、固收等領(lǐng)域撤出，集中購(gòu)買(mǎi)權(quán)益類(lèi)基金。而基金有了錢(qián)也就大手筆買(mǎi)股票，這樣一來(lái)，市場(chǎng)的成交量就增加了。但這樣的盛況在如今難尋蹤影。以剛結(jié)束的2月份為例，各公募基金總共發(fā)行了不到300億元的基金份額，比今年1月份減少了75%，而與去年同期相比，更是只有彼時(shí)的1/10。當(dāng)然，由于工作日長(zhǎng)短不同，加上基金在銷(xiāo)售力度上也有差異，相關(guān)數(shù)據(jù)不能簡(jiǎn)單類(lèi)比。但不管怎么說(shuō)，基金發(fā)行遇冷是客觀存在的現(xiàn)實(shí)。而在基金發(fā)行降溫的背后，是投資者對(duì)股市這種風(fēng)險(xiǎn)投資熱情的下降，以及由此產(chǎn)生的A股市場(chǎng)缺乏增量資金的問(wèn)題。而在這樣的背景下，成交量顯然就會(huì)小下來(lái)。
其次，以往A股市場(chǎng)在成交量明顯放大時(shí)，往往還伴有熱點(diǎn)轉(zhuǎn)換快，資金不斷在不同板塊中頻繁流動(dòng)，從而形成一個(gè)又一個(gè)的結(jié)構(gòu)性行情小高潮的因素。而時(shí)下，雖然市場(chǎng)熱點(diǎn)的轉(zhuǎn)換也比較快，但力度遠(yuǎn)不及去年，不僅掀不起像樣的結(jié)構(gòu)性行情，有時(shí)連參與者盈利也很困難。這樣一來(lái)，盡管市場(chǎng)上還算有很多熱點(diǎn)，且繼續(xù)被輪番炒作，但聲勢(shì)并不大，尤其是缺少被各路資金共同認(rèn)可，并著力追捧的超級(jí)熱門(mén)品種，加上又沒(méi)有明顯的財(cái)富效應(yīng)，跟風(fēng)者也就不多。于是，反映在市場(chǎng)上就是換手率整體下降，成交量也隨之下臺(tái)階。
此外，去年量化基金一度規(guī)模膨脹得很厲害，由于其投資模式為通過(guò)高頻交易盈利，在交易過(guò)程中追求的是“短平快”，因此很容易在操作中把成交量做大。不過(guò)，從去年下半年開(kāi)始，此類(lèi)交易行為引發(fā)了比較大的爭(zhēng)議，監(jiān)管部門(mén)也提出了要注意防范相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，這就使得量化交易快速擴(kuò)張的勢(shì)頭得到了明顯的抑制。而這種高頻交易少了，對(duì)成交量多少也是有影響的。還有今年以來(lái)包括可轉(zhuǎn)債在內(nèi)的一些金融產(chǎn)品，行情也不如去年活躍，這也在一定程度上對(duì)A股的成交量產(chǎn)生了影響。
回頭來(lái)說(shuō)，去年A股市場(chǎng)在成交上出現(xiàn)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的單日成交金額過(guò)萬(wàn)億元的局面，并且被認(rèn)為是一種常態(tài)了。其實(shí)，如此大的成交量是否真的非常有利于市場(chǎng)運(yùn)行，這本身就是一個(gè)值得研究的問(wèn)題。而導(dǎo)致成交放大的很多因素在現(xiàn)在出現(xiàn)了變化，這就構(gòu)成了現(xiàn)今成交量減少的情況。特別是在目前這段時(shí)間，因?yàn)榈鼐壵我蛩匾l(fā)的風(fēng)險(xiǎn)還比較大，各種不確定因素更是時(shí)刻對(duì)市場(chǎng)形成干擾，在這種情況下，投資者對(duì)股市持謹(jǐn)慎態(tài)度是自然的，一般寧愿多看，而不會(huì)選擇在方向不明的情況下輕易作出交易抉擇。于是，成交量的逐步減少也就成為一種必然。近日滬深兩市成交一天比一天小的局面就這樣出現(xiàn)了。
成交量的減少，其實(shí)是從另一個(gè)角度表明市場(chǎng)是較為疲弱的，畢竟“量為價(jià)先”。而面對(duì)現(xiàn)在成交偏冷的狀況，投資者對(duì)后市持謹(jǐn)慎態(tài)度，也就很有必要了。
關(guān)鍵詞： 增量資金 持謹(jǐn)慎態(tài)度 這段時(shí)間
