隨著10月31日三季報(bào)披露截止日期的臨近，A股上市公司三季報(bào)披露進(jìn)入沖刺期。
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至10月27日19：30，滬深兩市4060家上市公司中共有1603家披露三季報(bào)，披露率39.48%。其中有917家營(yíng)收相比去年同期實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，951家凈利潤(rùn)相比去年同期實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng)。
從行業(yè)龍頭公司的三季報(bào)來(lái)看，一些典型行業(yè)，如醫(yī)療器械、云辦公等業(yè)績(jī)?nèi)栽诔掷m(xù)增長(zhǎng)。海外疫情的二次暴發(fā)，為諸多醫(yī)療器械公司在三季度帶來(lái)了持續(xù)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
此前疫情中受影響較為嚴(yán)重的制造業(yè)行業(yè)、影視業(yè)等三季度已復(fù)蘇，而地產(chǎn)則增速放緩。
不過(guò)，即使業(yè)績(jī)?cè)鏊倭裂郏恍┬袠I(yè)近期股價(jià)仍下跌，例如醫(yī)療器械。有市場(chǎng)人士分析，這是由于其估值正處于歷史高位。一些龍頭公司，也在業(yè)績(jī)不及預(yù)期后迎來(lái)股價(jià)的回調(diào)。
地產(chǎn)黯淡醫(yī)療器械亮眼
僅從目前已披露三季度業(yè)績(jī)的企業(yè)來(lái)看，行業(yè)景氣度已出現(xiàn)了較為明顯的分化。
生物醫(yī)藥企業(yè)整體表現(xiàn)不俗：164家已披露三季報(bào)企業(yè)中，營(yíng)收同比增長(zhǎng)的有94家，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)的有106家。
這其中，不少是醫(yī)療器械企業(yè)。例如康泰醫(yī)學(xué)2020年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.11億元，同比增長(zhǎng)350.59%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.15億元，同比暴增1208.92%?？堤┽t(yī)學(xué)表示，新冠肺炎疫情暴發(fā)以來(lái)，因疫情防控和治療需要，公司紅外體溫計(jì)、血氧類等產(chǎn)品的需求量激增。
東興證券醫(yī)藥行業(yè)首席分析師胡博新分析，新冠疫情對(duì)醫(yī)藥行業(yè)有短期、中期和長(zhǎng)期的影響，醫(yī)藥投資落地需要綜合考慮。
“新冠肺炎疫情對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的短期影響已基本反映在中報(bào)上，受益的細(xì)分領(lǐng)域，如檢測(cè)、防護(hù)、監(jiān)護(hù)等，這也是支撐2020年上半年醫(yī)藥行情的重要因素，受損的細(xì)分領(lǐng)域如口腔、眼科等醫(yī)療服務(wù)從4月份復(fù)工復(fù)產(chǎn)中快速恢復(fù)。”胡博新表示。
數(shù)據(jù)顯示，受益于新冠病毒檢測(cè)試劑需求的爆發(fā)式增長(zhǎng)，檢測(cè)試劑生產(chǎn)商在一季度和半年報(bào)取得了亮眼業(yè)績(jī)。
而在海外疫情依然嚴(yán)峻的情況下，海外試劑出口需求旺盛，繼續(xù)拉動(dòng)著相關(guān)公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
在此背景下，圣湘生物、華大基因等都在近期上調(diào)了三季報(bào)業(yè)績(jī)。
10月11日晚，圣湘生物發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告更正公告稱，經(jīng)財(cái)務(wù)部門(mén)再次測(cè)算，預(yù)計(jì)2020年1-9月可實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為36.05億元，較上年同期增長(zhǎng)1381.47%;預(yù)計(jì)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為19.70億元-20.70億元，較上年同期增長(zhǎng)10472.64%-11009.32%;預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為19.50億元-20.50億元，較上年同期增長(zhǎng)15186.32%-15970.24%。圣湘生物也是至今預(yù)告2020年三季報(bào)凈利潤(rùn)同比增幅最大的生物醫(yī)藥上市公司。
根據(jù)三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告數(shù)據(jù)，生物醫(yī)藥行業(yè)凈利潤(rùn)同比增幅最大的前五大上市公司圣湘生物、振德醫(yī)療、達(dá)安基因、康泰醫(yī)學(xué)、華大基因均屬醫(yī)療器械細(xì)分方向，在業(yè)績(jī)變動(dòng)原因中均提到了新冠肺炎疫情帶來(lái)防疫物資需求增加的因素。
幾家歡喜幾家愁。從虧損榜單來(lái)觀察，目前披露三季報(bào)的上市公司中，虧損額度前四席均為房地產(chǎn)企業(yè)，分別為泰禾集團(tuán)、云南城投、*ST新光、嘉凱城，虧損額度均在10億元以上。34家已披露三季報(bào)地產(chǎn)上市公司中，僅有半數(shù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)，11家凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)。
部分龍頭公司股價(jià)回調(diào)
對(duì)于市場(chǎng)參與者來(lái)說(shuō)，業(yè)績(jī)固然重要，估值也是不可或缺的考慮維度。
那么，對(duì)于業(yè)績(jī)表現(xiàn)不俗的醫(yī)藥行業(yè)來(lái)說(shuō)，估值目前處于什么位置，是否值得繼續(xù)配置?
胡博新認(rèn)為，隨著醫(yī)藥板塊更多創(chuàng)新型企業(yè)上市，估值水平將繼續(xù)提高。第一，今年以來(lái)醫(yī)藥板塊估值提高有疫情的影響，實(shí)際上疫情對(duì)部分公司業(yè)績(jī)影響遠(yuǎn)超過(guò)估值的提高，部分診斷試劑和防護(hù)用品企業(yè)，2020年年底上調(diào)業(yè)績(jī)之后，估值甚至?xí)蠓陆?8月份以來(lái)醫(yī)藥估值創(chuàng)新高之后，出現(xiàn)一定的調(diào)整則與機(jī)構(gòu)的配置有關(guān)，目前經(jīng)過(guò)1個(gè)半月的調(diào)整醫(yī)藥配置已有所下降。
此外，醫(yī)藥板塊估值未來(lái)趨勢(shì)是繼續(xù)上升的，因?yàn)楦嗫苿?chuàng)板企業(yè)上市，其短期盈利較少甚至虧損，必然影響板塊整體估值，而且更多醫(yī)藥企業(yè)投入創(chuàng)新，其在研產(chǎn)品需要二次估值，也帶動(dòng)估值溢價(jià)提升。
隨著三季報(bào)行情來(lái)臨，一個(gè)引人注目的現(xiàn)象是，伴隨著業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期，例如涪陵榨菜、長(zhǎng)春高新、吉比特等多只白馬股股價(jià)“閃崩”。
“在經(jīng)過(guò)前兩個(gè)季度的催熱后，市場(chǎng)普遍對(duì)第三季度的業(yè)績(jī)有了過(guò)高的期待，反映到股價(jià)上，已經(jīng)嚴(yán)重透支了預(yù)期的成長(zhǎng)幅度，當(dāng)業(yè)績(jī)最后公布，一方面是業(yè)績(jī)不如預(yù)期、產(chǎn)生避險(xiǎn)出逃情緒，另一方面是業(yè)績(jī)塵埃落定，獲利盤(pán)快速退出。而且四季度經(jīng)濟(jì)走勢(shì)將以穩(wěn)為主、為明年打基礎(chǔ)做準(zhǔn)備，所以適度回調(diào)后，資金便于重新布局。”香頌資本執(zhí)行董事沈萌告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。
“對(duì)于三季報(bào)，投資者不僅應(yīng)該注意業(yè)績(jī)爆雷，還要關(guān)注業(yè)績(jī)的實(shí)際數(shù)據(jù)，有些雖然賬面利潤(rùn)快速增加，但實(shí)際上現(xiàn)金流卻沒(méi)有同步，說(shuō)明蘊(yùn)藏大量的潛在風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于這類股票要注意持有的周期和節(jié)奏。”沈萌表示。
此外，國(guó)信證券策略分析師燕翔認(rèn)為，估值過(guò)高也是近期大部分龍頭公司股價(jià)出現(xiàn)回調(diào)的重要因素。
“10月份以來(lái)跌幅在10%以上的公司以及近期股價(jià)閃崩的白馬標(biāo)的多集中在醫(yī)藥、電子和計(jì)算機(jī)等行業(yè)，而這些行業(yè)最大的特征就是在于估值處于歷史的極高位，雖然下半年來(lái)這些板塊已經(jīng)有所回調(diào)，但最新的申萬(wàn)醫(yī)藥、電子和計(jì)算機(jī)一級(jí)指數(shù)估值依然處于2010年來(lái)91%、88%和56%的分位數(shù)。過(guò)高的估值一方面反映了市場(chǎng)對(duì)公司未來(lái)的成長(zhǎng)性打得過(guò)滿，而一旦業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期往往會(huì)帶來(lái)戴維斯雙殺，引發(fā)股價(jià)的大幅回調(diào)。另一方面估值過(guò)高也可能引發(fā)大股東在高位進(jìn)行減持，例如長(zhǎng)春高新、涪陵榨菜等公司均存在減持利空。”
他認(rèn)為，相比上半年，當(dāng)前流動(dòng)性最為寬松的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，而經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇成為較為確定的方向，低估值、順周期等板塊具有更高的性價(jià)比。
“國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，三季度我國(guó)GDP增速為4.9%，相比二季度繼續(xù)提高，并且前三季度GDP增速也已轉(zhuǎn)正。而隨著經(jīng)濟(jì)的逐漸修復(fù)，近期央行的表態(tài)也顯示貨幣政策將回歸正?；?。在這樣的背景下，行情的邏輯將由分母端向分子端轉(zhuǎn)換，下半年來(lái) 市場(chǎng)的估值收斂行情仍將會(huì)持續(xù)，這一過(guò)程中我們認(rèn)為低估值、順周期等板塊將具有更高的性價(jià)比。”燕翔認(rèn)為。(周瑩)
