9月23日召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量，在退市方面，會(huì)議提出，完善標(biāo)準(zhǔn)，簡化程序，暢通渠道，健全上市公司多元化退出機(jī)制。嚴(yán)厲打擊規(guī)避退市行為。
據(jù)《證券日報(bào)》記者梳理，今年以來，已有15家公司被強(qiáng)制退市(含2家B股)，13家重組退市，年內(nèi)退市公司已達(dá)28家，創(chuàng)下歷史新高。
市場人士認(rèn)為，近年來，我國資本市場退市制度取得了巨大進(jìn)步，但是目前的退市數(shù)量和速度與IPO數(shù)量和速度并不匹配，在未來全市場推廣注冊制的背景下，需要進(jìn)一步完善退市制度，退市指標(biāo)更加靈活，及時(shí)淘汰經(jīng)營不善的企業(yè)，優(yōu)化資本市場的資源配置功能，促進(jìn)上市公司優(yōu)勝劣汰。
近年來，經(jīng)過多輪退市制度改革，我國資本市場已經(jīng)形成了多元化退市指標(biāo)體系。從近年來的退市案例看，有主動(dòng)退市、強(qiáng)制退市和重組退市三類。其中，強(qiáng)制退市包括財(cái)務(wù)退、面值退、規(guī)范退、欺詐發(fā)行退(如欣泰電氣)、重大信披違法退(如ST博元)、危害社會(huì)公眾安全退(如長生生物)等。重組退市包括重組上市、出清式資產(chǎn)置換和吸收合并。
據(jù)記者梳理，截至9月24日，年內(nèi)共有15家企業(yè)被強(qiáng)制退市(包括兩家B股)，其中9家為面值退市，5家為財(cái)務(wù)退市，1家為規(guī)范類退市。此外，重組退市共13家，其中重組上市7家、出清式資產(chǎn)置換6家。綜上，年內(nèi)退市公司數(shù)量已達(dá)28家。
中國社會(huì)科學(xué)院金融研究所金融市場研究室副主任尹中立對《證券日報(bào)》記者表示，近兩年，我國資本市場退市制度取得了歷史性的進(jìn)步，但是，目前來看，資本市場退市速度和數(shù)量與IPO的速度和數(shù)量并不匹配，退市制度還有要進(jìn)一步完善的地方。
“一個(gè)國家的金融資源是有限的，能夠承載或者支持的上市公司也是有限的。注冊制實(shí)施以后，IPO數(shù)量迅速增加，讓更多新興企業(yè)獲得了融資成長的機(jī)會(huì)。與此同時(shí)，就必然要淘汰那些經(jīng)營不善的公司，否則未來資本市場的投融資就無法平衡。”尹中立進(jìn)一步解釋道。
國海證券研究所宏觀研究負(fù)責(zé)人樊磊亦對《證券日報(bào)》記者表示，與成熟資本市場相比，我國資本市場的退市數(shù)量還非常少。從中長期來看，應(yīng)該進(jìn)一步向其看齊。
“需要強(qiáng)調(diào)的是，退市制度也是注冊制改革的重要內(nèi)容之一。”萬博新經(jīng)濟(jì)研究院高級研究員李明昊對《證券日報(bào)》記者表示，只有讓不符合條件的公司退市，才能夠提升上市公司整體質(zhì)量，減少供需錯(cuò)配帶來的資源浪費(fèi)。同時(shí)，優(yōu)質(zhì)公司的增加、問題公司的減少，能夠引導(dǎo)投資者秉持價(jià)值投資理念，跟企業(yè)一起成長，理性投資。
尹中立認(rèn)為，退市制度是否有效，關(guān)乎注冊制改革的成敗。從大的方面來看，退市制度直接影響著資本市場資源配置功能的發(fā)揮，從微觀來看，退市制度也影響了精準(zhǔn)定價(jià)、股市回報(bào)率等。
“在注冊制背景下，虧損的公司也可以上市。所以，退市指標(biāo)不能是‘死’指標(biāo)，而應(yīng)該是一個(gè)可以反映企業(yè)經(jīng)營趨勢的指標(biāo)，以便于及時(shí)淘汰經(jīng)營不善的企業(yè)。”尹中立表示，另外，對退市公司不能一退了之，需要進(jìn)一步加大調(diào)查，進(jìn)行立體化追責(zé)，加大對投資者的保護(hù)力度。
隨著今年創(chuàng)業(yè)板注冊制改革落地，對退市制度也進(jìn)行了調(diào)整。“進(jìn)一步簡化退市流程，取消暫停上市和恢復(fù)上市環(huán)節(jié);優(yōu)化退市指標(biāo)，加大‘僵尸’企業(yè)和空殼公司的出清力度等，同時(shí)設(shè)置了退市風(fēng)險(xiǎn)警示制度。”李明昊表示。
對于嚴(yán)厲打擊規(guī)避退市行為，尹中立表示，打擊規(guī)避退市行為，主要是進(jìn)一步出臺(tái)措施，打擊通過財(cái)務(wù)操縱來規(guī)避退市的行為。
樊磊亦認(rèn)為，進(jìn)一步完善退市制度，可以向打擊欺詐造假等行為傾斜，對其形成威懾，這樣更加有利于解決資本市場信息不對稱的問題，進(jìn)而提高上市公司質(zhì)量。(吳曉璐)
關(guān)鍵詞： 退市公司 退市指標(biāo)
