未獲資管新規(guī)延期“寬待”的分級(jí)基金正面臨著日益臨近的整改大限。如今，距離整改大限僅剩3個(gè)多月的時(shí)間，分級(jí)基金的轉(zhuǎn)型、清盤(pán)工作也在加速進(jìn)行。僅9月22日，就有36只分級(jí)基金發(fā)布關(guān)于召開(kāi)基金份額持有人大會(huì)的相關(guān)公告，主要圍繞轉(zhuǎn)型和清盤(pán)兩個(gè)方向進(jìn)行規(guī)范。其中，大多數(shù)基金擬轉(zhuǎn)型成為L(zhǎng)OF(上市型開(kāi)放式基金)。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，轉(zhuǎn)型為L(zhǎng)OF可以兼顧基金本身的交易功能，尤其是場(chǎng)內(nèi)交易功能。但轉(zhuǎn)型“洗牌”后，又將是新一輪的優(yōu)勝劣汰。
7月31日，央行曾明確將資管新規(guī)過(guò)渡期延長(zhǎng)一年至2021年底，但同時(shí)，證監(jiān)會(huì)要求公募分級(jí)基金需繼續(xù)在2020年底前完成規(guī)范整改。如今距離整改限期只剩3個(gè)月有余，基金公司也因此進(jìn)一步加快了分級(jí)基金的整改速度。
據(jù)北京商報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，9月22日當(dāng)天，就有包括銀華中證等權(quán)重90指數(shù)分級(jí)基金(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中證90分級(jí)”)、招商中證煤炭等權(quán)指數(shù)分級(jí)基金(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“煤炭分級(jí)”)、方正富邦中證保險(xiǎn)主題指數(shù)分級(jí)基金(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“保險(xiǎn)分級(jí)”)等36只分級(jí)基金發(fā)布關(guān)于以通訊方式召開(kāi)基金份額持有人大會(huì)相關(guān)事項(xiàng)的公告，內(nèi)容均與分級(jí)基金規(guī)范整改有關(guān)。
數(shù)據(jù)顯示，2019年底仍有存量分級(jí)基金119只，截至9月22日，年內(nèi)已有22只完成整改。目前，仍有97只產(chǎn)品待整改，其中包括93只股票型分級(jí)基金、2只債券型分級(jí)基金，以及2只QDII分級(jí)基金。
梳理相關(guān)公告內(nèi)容不難發(fā)現(xiàn)，分級(jí)基金的規(guī)范整改之路通常有兩個(gè)選擇，一是轉(zhuǎn)型，二是清盤(pán)。而在多數(shù)選擇轉(zhuǎn)型的分級(jí)基金中，特別是指數(shù)類(lèi)產(chǎn)品多擬轉(zhuǎn)型成為L(zhǎng)OF基金。例如，9月22日，上述提及的保險(xiǎn)分級(jí)發(fā)布公告稱(chēng)，擬轉(zhuǎn)型為方正富邦中證保險(xiǎn)主題指數(shù)基金(LOF);煤炭分級(jí)擬轉(zhuǎn)型為招商中證煤炭等權(quán)指數(shù)基金(LOF)。此外，國(guó)投瑞銀和滬深300指數(shù)分級(jí)基金、諾德深證300指數(shù)分級(jí)基金、工銀瑞信中證環(huán)保產(chǎn)業(yè)指數(shù)分級(jí)基金等則選擇以清盤(pán)的方式完成整改。
財(cái)經(jīng)評(píng)論員郭施亮評(píng)價(jià)，分級(jí)基金整改有利于資本市場(chǎng)去杠桿化進(jìn)程，除了規(guī)模極低的產(chǎn)品外，多數(shù)分級(jí)基金大概率會(huì)選擇轉(zhuǎn)型發(fā)展。而之所以選擇轉(zhuǎn)型為L(zhǎng)OF基金，原因或在于轉(zhuǎn)型后可以兼顧基金本身的交易功能，尤其是場(chǎng)內(nèi)交易功能。
中金華創(chuàng)基金董事長(zhǎng)龔濤進(jìn)一步補(bǔ)充稱(chēng)，分級(jí)基金會(huì)根據(jù)自身規(guī)模遵循規(guī)模小清盤(pán)、規(guī)模大轉(zhuǎn)型的原則進(jìn)行清理。由于目前分級(jí)基金大部分B類(lèi)份額仍然延續(xù)兩倍左右杠桿，對(duì)于市場(chǎng)指數(shù)而言影響甚大，故采用轉(zhuǎn)型或清盤(pán)方式處理分級(jí)基金旨在降低杠桿，穩(wěn)定市場(chǎng)。其次，轉(zhuǎn)型為L(zhǎng)OF的分級(jí)基金一般都是以指數(shù)作為標(biāo)的，由于分級(jí)基金大多也是對(duì)標(biāo)指數(shù)，所以LOF能完整地貼合客戶的交易習(xí)慣，同時(shí)也能降低客戶風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)于存量產(chǎn)品而言，成功轉(zhuǎn)型固然是最佳結(jié)局，但也不排除部分持有人較多、或設(shè)計(jì)相對(duì)復(fù)雜的產(chǎn)品存在轉(zhuǎn)型失敗的可能。
對(duì)此，大部分分級(jí)基金也在公告中指出，針對(duì)基金份額持有人大會(huì)未成功召開(kāi)或議案未通過(guò)的情況，將取消分級(jí)運(yùn)作機(jī)制，并轉(zhuǎn)換份額。屆時(shí)，基金管理人將相應(yīng)變更基金名稱(chēng)、修改基金合同并就取消分級(jí)運(yùn)作的安排進(jìn)行公告。
對(duì)于分級(jí)基金完成整改后對(duì)持有人可能帶來(lái)的影響，龔濤表示，分級(jí)基金轉(zhuǎn)型后，產(chǎn)品運(yùn)作方面照常，對(duì)標(biāo)標(biāo)的也不會(huì)發(fā)生改變，只是產(chǎn)品杠桿消滅了，客戶也不能再通過(guò)購(gòu)買(mǎi)分級(jí)基金的方式放大指數(shù)收益，相應(yīng)的成分股也會(huì)發(fā)生一些權(quán)重股短期內(nèi)價(jià)格波動(dòng)或下跌。提示投資者需警惕市場(chǎng)末日輪炒作。
展望未來(lái)，郭施亮指出，“雖然目前分級(jí)基金轉(zhuǎn)型需求顯著，但對(duì)基金公司而言，未來(lái)應(yīng)更注重核心競(jìng)爭(zhēng)力以及凈值能力的比拼，轉(zhuǎn)型‘洗牌’后，將又是一輪優(yōu)勝劣汰的過(guò)程”。(孟凡霞 李海媛)
關(guān)鍵詞： 分級(jí)基金整改 股票型分級(jí)基金
