2020年中國券商第一例并購已拉開序幕。20日，國聯(lián)證券、國金證券雙雙發(fā)布停牌公告稱，作為國金證券控股股東的長沙涌金已與國聯(lián)證券簽署股份轉(zhuǎn)讓意向性協(xié)議，國聯(lián)證券將向國金證券全體股東以發(fā)行A股股票的方式換股吸收合并國金證券。

資本市場的兼并重組并不罕見，券商合并的消息也時有耳聞。此前有傳聞中信證券和中信建投將合并，第一創(chuàng)業(yè)和首創(chuàng)證券擬合并，與前兩對券商紛紛辟謠不同的是，國聯(lián)證券和國金證券均發(fā)布公告官宣證實(shí)合并，而此次“牽手”也頗有看點(diǎn)。

其一是“蛇吞象”的合并交易。一方面，國聯(lián)證券市值規(guī)模與國金證券有不小差距。今年的半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，國聯(lián)證券總資產(chǎn)為369.32億元(人民幣，下同)，國金證券總資產(chǎn)為653.58億元，兩者差額為284.26億元。另一方面，從業(yè)績上看，國金證券也略勝一籌。數(shù)據(jù)顯示，國聯(lián)證券報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營收8.22億元，凈利潤3.21億元，國金證券同期實(shí)現(xiàn)營收28.96億元，凈利潤10.02億元。

其二是不同“體制”的融合。據(jù)悉，國聯(lián)證券是一家國資券商，第一大股東是無錫市國聯(lián)發(fā)展(集團(tuán))有限公司，實(shí)際控制人是無錫市國資委;國金證券是一家民營券商，控股股東為長沙涌金(集團(tuán))有限公司。國資券商和民營券商的合并難免存在體制、機(jī)制和文化等方面的差異，因此，二者未來如何實(shí)現(xiàn)更好地融合也引發(fā)關(guān)注。

川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂指出，此次兩家券商合并，應(yīng)是出于做大做強(qiáng)的需要，通過合并快速進(jìn)入第一梯隊(duì)并爭取頭部席位，同時也希望通過業(yè)務(wù)優(yōu)勢互補(bǔ)，加強(qiáng)業(yè)務(wù)線和區(qū)域布局。據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，國金證券在投行業(yè)務(wù)上有突出成績，國聯(lián)證券則在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)上有強(qiáng)勁表現(xiàn)，二者聯(lián)手實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)“強(qiáng)強(qiáng)合并”，足以令市場產(chǎn)生無限想象。

此番合并后，國聯(lián)證券市值規(guī)模將近千億元，而目前49家A股券商概念股中，只有13家市值超1000億元。這意味著合并后的國聯(lián)證券市值規(guī)模有望打入券商第一行列。

除實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)外，中國官方提出的鼓勵市場化并購重組等舉措打造航母券商的大背景，也是此次二者“聯(lián)姻”重要的推動因素。

國金證券相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，近年來中國證監(jiān)會等主管部門一直倡導(dǎo)、鼓勵券商行業(yè)做大做強(qiáng)，利用包括混合所有制改革在內(nèi)的多種形式增強(qiáng)各類券商主體創(chuàng)新、跨越式發(fā)展。國金證券、國聯(lián)證券的此次整合正是適應(yīng)主管部門的發(fā)展要求，主動合作，共謀發(fā)展的創(chuàng)新舉動，必將引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展新格局與新趨勢。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來券商的合并或是大勢所趨。在此背景下，龍頭券商優(yōu)勢將愈加明顯，市場競爭結(jié)果也將驅(qū)動并購行為。未來，同一國資股東控制或影響的券商，或者同一區(qū)域內(nèi)的券商，都有合并的可能。對于股權(quán)分散的券商而言，可能會投靠大平臺，而一些地方型的小券商，可能會進(jìn)入龍頭的區(qū)域布局。(劉亮)

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