嘗試從匯源果汁上脫身的朱新禮，掙扎騰挪20余年之后才最終發(fā)現(xiàn)，自己親手帶大的匯源果汁，最后很可能成了會伴隨自己余生的巨大負擔(dān)。

“有匯源才叫過年呢。”

今天看來，匯源果汁這句耳熟能詳?shù)膹V告詞，對官司纏身，年關(guān)難過的匯源果汁創(chuàng)始人朱新禮來說，簡直是莫大的諷刺。

最近一個月發(fā)生在朱新禮身上的事情，實在太多：

12月2日，在與民生金融租賃公司的融資租賃合同糾紛一案中，朱新禮因未在指定的期間履行生效法律文書確定的給付義務(wù)，被列為“被執(zhí)行人”，收到限制消費令。

緊接著，12月11日，朱新禮作為有權(quán)代理人的中國德源資本(香港)有限公司被法院查封，41億元人民幣資產(chǎn)遭凍結(jié)。

申請查封的不是別人，正是朱新禮的舊債主招商銀行：2015年，朱新禮的德源資本出資30億參與中石化銷售公司混改。同一年，德源資本向招商銀行質(zhì)押了公司股權(quán)。

隨著德源資本無法償付招商銀行的債務(wù)，這場借款官司將于2020年5月13日開庭，為了資產(chǎn)保全，招商銀行申請將德源資本徹底查封。

金融機構(gòu)連續(xù)出手，意味著朱新禮構(gòu)建的匯源帝國已經(jīng)開始塌陷。

雪上加霜的是，受到集團債務(wù)危機影響，港股上市的匯源果汁(HK：01886)至今已停牌近20個月。

如果匯源果汁未能于2020年1月31日前完成復(fù)牌條件，將被啟動退市程序。從眼下的情況看，匯源果汁的退市似乎已經(jīng)不可避免。

并購失敗，退市，失信，凍結(jié)資產(chǎn)，匯源果汁創(chuàng)始人朱新禮長達十年的“自救”故事，這一次似乎真的走進尾聲了。

從高光時刻到死亡螺旋

朱新禮的故事，似乎是過去30年中國成功企業(yè)家的歷史縮影。

匯源果汁前身是一家即將倒閉的縣辦水果罐頭廠。朱新禮1992年接辦之后，將公司主營業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)為生產(chǎn)濃縮果汁。

在同類競品稀少的情況下，匯源果汁一炮走紅，1998年開始全國范圍內(nèi)的迅速擴張，最終在2007年的香港上市成功。

之后的故事看上去更是匯源的高光時刻：

2008年9月，垂涎中國濃縮果汁市場的可口可樂，向匯源果汁提出總價約179.2億港元要約收購，意在匯源果汁所有股份。

這筆收購背后，雙方各有其算計：

可口可樂的算計是：對2008年的可樂來說，與其燒錢重塑品牌，不如直接接手已經(jīng)做得很成熟的匯源果汁，合并之后削減重復(fù)的人員配置，提高效率，反而效果來的更好。

事后看，這一邏輯很有道理：十年之后的今天，可口可樂也沒有打造出能拿的出手的果汁品牌。

朱新禮的算計是，這場與可口可樂的交易對他來說是最終的解脫：賣掉處在下游的果汁品牌上市公司之后，朱新禮想要將精力集中于上游產(chǎn)業(yè)鏈，比如水果種植和包裝盒制造。這兩個環(huán)節(jié)也是匯源最成功的部分。

為了迎合可口可樂的收購條件，匯源果汁揮刀重組，砍掉了花了十六年建立的銷售體系：員工人數(shù)從9722人一年內(nèi)降4935人，銷售人員則從3926人削減到1160人。

事后看，這自然是巨大的冒險，不過一旦并購成功，朱新禮當(dāng)時擁有匯源公司42%的股份，將直接進賬74億元港幣，此刻的朱新禮選擇冒險自廢武功，無可厚非。

只不過，雙方都沒有算到，這場你情我愿的并購大船，撞上的竟然是讓“民族資產(chǎn)流失”的冰山。

此起彼伏的民意大潮中，這起合并被監(jiān)管部門以違反反壟斷法否決。

令人玩味的是，從新的壟斷法生效以來，到匯源并購被否，已經(jīng)有40起反壟斷申報案例，可口可樂收購案是唯一遭拒的收購案。

匯源果汁被拔光“牙齒”卻又沒有賣出去，對朱新禮來說，剩下的唯一選擇只能是，將匯源果汁上市公司最后的價值榨取出來。

朱新禮“自救”：瘋狂舉債，榨干上市公司

匯源裁撤銷售團隊帶來的巨大沖擊波效應(yīng)很快就顯露出來：失去了接近75%銷售團隊和分銷網(wǎng)絡(luò)的匯源果汁營收開始迅速縮水，直接結(jié)果就是匯源的現(xiàn)金流迅速轉(zhuǎn)負。

流血不止的匯源果汁在2011年宣布停止分紅之后，市值最低跌到50億港幣，比剛上市時的230億縮水近80%。

從現(xiàn)金奶牛的消費品巨頭突然變?yōu)榧毙柚寡木薮筘摀?dān)，后續(xù)的一系列操作可以看出朱新禮為榨干匯源果汁的剩余價值操碎了心：

2013年，匯源果汁通過發(fā)行4.47億新股和6.55億可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，以合計47億港元+12億負債由上市公司承擔(dān)的方式，通過關(guān)聯(lián)交易收購了母公司匯源控股的濃縮果汁資產(chǎn)。

而發(fā)行新股和可轉(zhuǎn)債置入資產(chǎn)的60%，是商譽等無形資產(chǎn)。換句話說，這筆關(guān)聯(lián)交易中，朱新禮幾乎用大半的“空氣”從上市公司置出了47億現(xiàn)金。

2014年3月，匯源果汁再次發(fā)行1.5億美元的可轉(zhuǎn)換債券。這筆可轉(zhuǎn)換債券，又轉(zhuǎn)換為上市公司接近4億股匯源新股和更多的負債，以此拿到了接近20億現(xiàn)金。

而這筆錢最終去向還是流入體外的關(guān)聯(lián)公司：

2017年8月15日至2018年3月29日之間，在沒有簽訂借款協(xié)議且沒有按聯(lián)交所要求履行公告等程序的情況下，匯源果汁累計向關(guān)聯(lián)方北京匯源飲料食品集團有限公司(下稱“匯源飲料食品集團”)借款共計42.82億元。

不過，從后續(xù)匯源集團資產(chǎn)連續(xù)被查封的表現(xiàn)看，天量違規(guī)借款也沒有幫到朱新禮擺脫困境。

拿到錢之后，依然在瘋狂對外投資，想要借此翻身的朱新禮，投資昏招可謂一個接一個：

對三得利飲料中國區(qū)業(yè)務(wù)莫名其妙的并購;對渠道經(jīng)銷商的反復(fù)折騰;與天地壹號的甚是擰巴的合資方案;以及貿(mào)然入股中石化零售公司。

朱新禮亂投資的結(jié)局也很快到來：

從2018年9月12日至2019年1月23日，匯源集團已經(jīng)被北京市順義區(qū)人民法院、昌平區(qū)人民法院、深圳市中級人民法院等列為失信被執(zhí)行人，逾10億元股權(quán)及投資權(quán)益已被法院凍結(jié)，被執(zhí)行案件共19起，涉及金額約2.56億元。

本文開始時提到的，朱新禮與民生金融租賃的糾紛，導(dǎo)致被列為失信被執(zhí)行人，竟然已經(jīng)是發(fā)生在其身上第四起失信被執(zhí)行案。

結(jié)語：命運的玩笑

現(xiàn)在再看十多年前朱新禮試圖賣掉匯源時的表態(tài)，令人唏噓不已：

“匯源就好比是一個待字閨中的少女，時機太早，就不夠成熟，”他曾經(jīng)對媒體表示，“太晚的話，她就太老了。選擇最佳時機對匯源才是最合適的。”

朱新禮今天的命運，恰似驚濤駭浪中一葉小小扁舟;從山東縣城快倒閉的飲料廠，到身價幾乎超過75億，再到反復(fù)不斷的被查封，公司接近退市破產(chǎn)，命運給這個山東老大爺開了個不小的玩笑。

嘗試從匯源果汁上脫身的朱新禮，掙扎騰挪20余年之后才最終發(fā)現(xiàn)，自己親手帶大的匯源果汁，最后成了伴隨自己余生的巨大負擔(dān)。

關(guān)鍵詞： 匯源