來源：鐳射財經(jīng) 作者：周古
持牌消費金融行業(yè)正經(jīng)歷十年未有之變局，2021年成為座次洗牌、賽道升溫的起點。
據(jù)「鐳射財經(jīng)」統(tǒng)計，目前已有11家持牌消費金融公司披露2021年業(yè)績，相比2020年，2021年持牌消費金融公司整體業(yè)績實現(xiàn)正向增長。尤其是頭部消費金融公司，營收、利潤和資產(chǎn)總量不斷突破，繼續(xù)拉大與腰尾部消費金融公司的差距。
同時，以招聯(lián)、興業(yè)、馬上、中郵、中銀消費金融為代表的頭部梯隊也出現(xiàn)座次變更。中郵消費金融盈利水平甩開中銀消費金融，穩(wěn)居行業(yè)第四；招聯(lián)消費金融成為盈利之王，在利潤和資產(chǎn)體量上，與其他四家機構(gòu)的差額越來越大；銀行系消費金融公司優(yōu)勢明顯，馬上消費金融憑借科技能力依然站穩(wěn)頭部位置。
透過業(yè)績數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，2021年消費金融公司的業(yè)績博弈更加劇烈。這只是持牌消費金融格局變動的開始，去年螞蟻消費金融開業(yè)，頭部城商行相繼布局消費金融牌照，持牌消費金融賽道將邁向萬億規(guī)模，格局重塑隨時可能上演。
同時，持牌消費金融行業(yè)在2021年也出現(xiàn)新的趨勢和變化。利率下行、客群上移、重返線下、布局小微、數(shù)字普惠一體化等浪潮席卷而來，沒有哪家機構(gòu)能獨善其身，擁抱趨勢是應(yīng)對挑戰(zhàn)的唯一出路。
頭部座次輪動
根據(jù)最新披露的業(yè)績數(shù)據(jù)，持牌消費金融公司中的五家頭部機構(gòu)在2021年漲勢明顯。雖然同比增幅包含了2020年疫情影響因素，但總體上反映了去年消費金融公司的業(yè)務(wù)現(xiàn)狀和格局座次。
具體來看，招聯(lián)消費金融2021年總資產(chǎn)達1496.98億，營收159.33億，利潤30.63億；興業(yè)消費金融總資產(chǎn)617.9億，營收83.91億，利潤22.3億；馬上消費金融總資產(chǎn)610.91億，營收100.1億，利潤13.82億。
中郵消費金融總資產(chǎn)444.22億，營收56.86億，利12.29億；中銀消費金融總資產(chǎn)543.26億，營收53.46億，利潤8.44億。
就營收利潤數(shù)據(jù)而言，銀行系消費金融公司在頭部梯隊中的勢力增強，招聯(lián)消費金融的利潤規(guī)模與其他頭部機構(gòu)的差距被進一步拉開。2021年，招聯(lián)消費金融與中銀消費金融的利潤差距為22.19億，而2020年這一數(shù)據(jù)為12.08億。
在五家頭部消費金融公司中，唯獨馬上消費金融的銀行系標(biāo)簽較弱。作為在金融科技方面領(lǐng)先的消費金融公司，馬上消費金融依然能取得營收、利潤和資產(chǎn)規(guī)模優(yōu)勢，實屬不易，畢竟一些老牌頭部機構(gòu)已經(jīng)跌落。
從利潤增幅來看，2021年頭部機構(gòu)均實現(xiàn)較大增幅，增幅從高到低依次為中郵消費金融206%、馬上消費金融94%、中銀消費金融85%、招聯(lián)消費金融84%、興業(yè)消費金融65%。對比2021年上半年的利潤增幅，全年增幅回歸合理水平，這主要受2020年上半年疫情高峰期影響。
「鐳射財經(jīng)」還從營收利潤率角度，拆解了頭部機構(gòu)的盈利能力差異。通過對比利潤和營收，營業(yè)利潤率從高至低依次為興業(yè)消費金融27%、中郵消費金融22%、招聯(lián)消費金融19%、中銀消費金融16%、馬上消費金融14%。
一般來講，營業(yè)利潤率越高，代表盈利能力越強。對比各家機構(gòu)的營業(yè)利潤率，便能窺見銀行系消費金融公司的資產(chǎn)收益水平較強，這在一定程度上主要得益于資金成本優(yōu)勢和股東方的渠道獲客優(yōu)勢。
馬上消費金融的營業(yè)利潤率雖然較低，但其在科技方面的投入成本較高，后期科技能力對成本壓力釋放可能會起到較大作用。公開資料顯示，截至2021年，馬上消費金融已經(jīng)擁有1300多人的技術(shù)團隊，占公司總?cè)藬?shù)七成以上。
資產(chǎn)規(guī)模層面，目前頭部機構(gòu)僅有招聯(lián)消費金融的資產(chǎn)體量過千億，其他幾家居五六百億的水平。僅以這五家頭部消費金融公司的資產(chǎn)規(guī)模，持牌消費金融公司整體體量仍然難以突破，螞蟻消費金融入場，規(guī)模有望實現(xiàn)爆發(fā)增長，萬億持牌消金就要到來。
值得一提的是，中原消費金融2021年業(yè)績可圈可點。中原消費金融在2021年放款金額達645.44 億元，貸款余額為251.72 億元，實現(xiàn)營業(yè)收入35.95 億元，同比增長70%。此外，中原消費金融的用戶量得到突破，2021年客戶數(shù)量大幅增加426.01萬戶，持續(xù)增長的用戶規(guī)模也為中原消費金融資產(chǎn)擴張?zhí)峁┛赡堋?/p>
在持牌消費金融后排玩家中，海爾消費金融、陽光消費金融、湖北消費金融、晉商消費金融、小米消費金融分別實現(xiàn)利潤為1.91億、1.08億、0.93億、0.61億、0.04億。其中，開業(yè)不到兩年的陽光消費金融已開始盈利，利潤規(guī)模超過湖北消費金融、晉商消費金融等。
決戰(zhàn)萬億賽道
業(yè)績增長背后，反映了當(dāng)前持牌消費金融市場釋放的增長信號。去年至今，持牌消費金融行業(yè)經(jīng)歷了政策驅(qū)動、玩家擴容、數(shù)字化轉(zhuǎn)型，貫穿業(yè)績增長的主線主要有以下幾方面。
首先，持牌消費金融基本面向上向好，機構(gòu)監(jiān)管向功能監(jiān)管的變化趨勢將重塑消費金融市場格局。去年以來，監(jiān)管對網(wǎng)絡(luò)小貸和金融科技加強管理，重申金融業(yè)務(wù)必須持牌化發(fā)展，非持牌機構(gòu)退場會出讓一部分市場份額給其他持牌機構(gòu)，消費金融公司自然也是受益者。長期來看，持牌消費金融公司將在強監(jiān)管政策中獲得流量和資金的紅利。
其次，數(shù)字化轉(zhuǎn)型邁向縱深，科技驅(qū)動效應(yīng)釋放。當(dāng)前，消費金融公司數(shù)字化水平分化嚴(yán)重，但從2020年開始各個梯隊的玩家均步入數(shù)字化轉(zhuǎn)型快車道。
頭部機構(gòu)的數(shù)字化戰(zhàn)略起步較早，科技輸出能力強勁，已形成信貸服務(wù)全鏈條智能化運營。具體來看，馬上消費金融、中原消費金融等機構(gòu)已形成科技驅(qū)動業(yè)務(wù)的展業(yè)路徑。
最后，持牌消費金融公司增資和賽道擴容提速，為市場注入資金與活力。去年，招聯(lián)啟動大規(guī)模增資，注冊資本由38.69億增至100億。螞蟻消費金融已向消費者提供服務(wù)，花唄、借唄完成品牌隔離，并且螞蟻消費金融增資計劃也浮出水面。
此外，頭部城商行發(fā)力持牌消費金融業(yè)務(wù)，江蘇銀行增資蘇銀消費金融，寧波銀行十億摘得華融消費金融７０％股權(quán)，南京銀行奪得蘇寧消費金融控制權(quán)。
業(yè)務(wù)層面，消費金融公司邊通過自主獲客+股東場景+助貸的模式展業(yè)，邊建設(shè)自營場景和生態(tài)能力，承接并沉淀用戶，再利用精細化運營提升用戶的復(fù)貸率。招聯(lián)、海爾消費金融等機構(gòu)，更是把目光聚焦到線下團隊和小微貸產(chǎn)品，通過自主獲客路徑打開新業(yè)務(wù)空間。
賽道雖在升溫，但洗牌也將加劇。這兩年，消費金融公司已經(jīng)經(jīng)歷了利率的調(diào)整，定價空間收窄。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，持牌消費金融行業(yè)內(nèi)部未來會越來越內(nèi)卷，機構(gòu)為了爭搶優(yōu)質(zhì)客群，定價博弈加劇，盈利自然也會被波及?！案螞r，體量規(guī)模和資源稟賦不同的消費金融公司在資金定價上的能力差異非常大。”
未來已來。消費金融服務(wù)觸點增多，ESG標(biāo)準(zhǔn)加速滲透，估值已不再局限于單一的產(chǎn)品和服務(wù)，只有真正形成科技連接的資金、資產(chǎn)、社會責(zé)任循環(huán)生態(tài)，才能在風(fēng)險周期和激烈競爭中立于不敗之地。
關(guān)鍵詞： 資產(chǎn)規(guī)模 盈利能力
