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本文轉(zhuǎn)載自21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者陳植

隨著財(cái)報(bào)季來臨，多家金融科技中概股發(fā)布去年?duì)I收數(shù)據(jù)。

3月10日，360數(shù)科(QFIN.US)公布財(cái)報(bào)顯示，去年企業(yè)營(yíng)收166.36億元人民幣，同比增長(zhǎng)22.65%；凈利潤(rùn)為57.82億元人民幣，同比增長(zhǎng)65.35%。

3月15日，信也科技（NYSE：FINV）財(cái)報(bào)指出，去年促成借款金額1374億元，同比增長(zhǎng)111.1%；全年?duì)I收額94.7億元，同比增長(zhǎng)25.2%。

3月16日，樂信（NASDAQ：LX）財(cái)報(bào)顯示，去年促成借款額2138億，同比增長(zhǎng)21%；營(yíng)收額與利潤(rùn)分別為114億元人民幣與30億元人民幣，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)195.6%。

在多位金融科技業(yè)內(nèi)人士看來，多家金融科技中概股在2021年實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，主要受到五大因素影響，一是中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健復(fù)蘇帶動(dòng)民眾消費(fèi)信貸需求回升，二是金融科技中概股積極布局小微信貸業(yè)務(wù)初見成效；三是業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整持續(xù)推進(jìn)，包括持續(xù)提高無擔(dān)保的純助貸業(yè)務(wù)模式占比，令信貸規(guī)模得以更快擴(kuò)張；四是運(yùn)營(yíng)效率持續(xù)提升；五是金融科技中概股都將場(chǎng)景驅(qū)動(dòng)型業(yè)務(wù)升級(jí)為科技零售，加快布局to B服務(wù)，通過向金融機(jī)構(gòu)提供科技與運(yùn)營(yíng)能力加速中小銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，獲取新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。

值得注意的是，盡管金融科技中概股營(yíng)收增長(zhǎng)，但受到市場(chǎng)環(huán)境等因素影響，其股價(jià)表現(xiàn)與業(yè)績(jī)表現(xiàn)日益“脫節(jié)”——3月中旬，多家金融科技中概股股價(jià)甚至觸及近年最低點(diǎn)。

一位華爾街對(duì)沖基金經(jīng)理向記者透露，就業(yè)績(jī)而言，金融科技中概股估值似乎偏低，但考慮到中概股所面臨的退市監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)等因素，不少華爾街投資機(jī)構(gòu)都選擇低配中概股，導(dǎo)致他們對(duì)金融科技中概股的配置興趣相應(yīng)減弱。

記者多方了解到，目前樂信、陸金所等金融科技中概股紛紛啟動(dòng)新的股票回購計(jì)劃以提振市場(chǎng)信心。

“目前，我們受個(gè)別金融科技中概股委托，向多家華爾街大型資管機(jī)構(gòu)做推介，吸引他們重新評(píng)估金融科技中概股的投資價(jià)值?！币晃幻绹顿Y者關(guān)系管理機(jī)構(gòu)亞太區(qū)首席代表向記者指出。

在他看來，此前華爾街對(duì)沖基金之所以難以對(duì)金融科技中概股產(chǎn)生配置興趣，主要受兩個(gè)因素影響，一是中概股退市監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，二是金融科技中概股自身面臨的行業(yè)監(jiān)管不確定性。但如今，隨著中美相關(guān)部門正積極解決中概股會(huì)計(jì)監(jiān)管問題，加之中國金融科技監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)不確定性減弱，金融科技中概股的配置機(jī)會(huì)也許正悄然來臨。

“但是，華爾街對(duì)沖基金要重拾金融科技中概股配置策略，還需要一個(gè)相對(duì)漫長(zhǎng)的過程?！边@位美國投資者關(guān)系管理機(jī)構(gòu)亞太區(qū)首席代表坦言，首先，金融科技中概股需證明自身業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的持續(xù)性，其次，這個(gè)領(lǐng)域的股票交易活躍度需大幅提升以證明更多資金正在流入。

向更高資質(zhì)客群持續(xù)傾斜

記者通過梳理多家金融科技中概股財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，去年其營(yíng)收增長(zhǎng)與用戶數(shù)持續(xù)上升有著密切關(guān)系。

其中，2021年信也科技新增借款人數(shù)量每個(gè)季度都超過100萬，去年第四季度104萬。截至去年末，樂信用戶數(shù)1.65億，同比增長(zhǎng)40%；活躍用戶數(shù)1420萬，同比增長(zhǎng)10%。

“這背后，是中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)令民眾消費(fèi)信貸需求增加?！币晃粐鴥?nèi)大型助貸平臺(tái)風(fēng)控總監(jiān)向記者指出。此外，很多民眾增加消費(fèi)信貸額，也給金融科技中概股營(yíng)收增長(zhǎng)帶來新的動(dòng)能。

數(shù)據(jù)顯示，信也科技在去年第四季度的筆均借款金額為6114元，同比增長(zhǎng)51.3%。

記者多方了解到，這與眾多金融科技中概股積極調(diào)整用戶結(jié)構(gòu)息息相關(guān)。近年金融科技平臺(tái)紛紛加大對(duì)高信用評(píng)級(jí)用戶的獲取與信貸投放，帶動(dòng)相應(yīng)的筆均借款額“水漲船高”。

值得注意的是，這令金融科技中概股的助貸業(yè)務(wù)利率結(jié)構(gòu)發(fā)生明顯變化。比如樂信在去年第四季度的促成借款里，年化利率低于24%的部分占比近60%，原因是大量?jī)?yōu)質(zhì)客戶流入，正驅(qū)動(dòng)助貸產(chǎn)品利率回落。

與此對(duì)應(yīng)的是，高信用評(píng)級(jí)客戶數(shù)量上升正令金融科技中概股壞賬率相對(duì)平穩(wěn)波動(dòng)——截至去年底，樂信的90天以上逾期率為1.92%，較前一個(gè)季度幾乎持平。

但是，未來金融科技中概股能否保持相對(duì)較低的壞賬率，仍面臨較高的挑戰(zhàn)。具體而言，隨著客戶數(shù)量與授信放貸規(guī)模雙雙增加，近期消費(fèi)信貸行業(yè)的壞賬風(fēng)險(xiǎn)又有上升苗頭。具體而言，去年四季度以來，部分國內(nèi)助貸機(jī)構(gòu)的90天以上逾期率較前一個(gè)季度回升0.2-0.4個(gè)百分點(diǎn)。

究其原因，一是去年四季度起，消費(fèi)借款欺詐風(fēng)險(xiǎn)再度抬頭，若助貸平臺(tái)風(fēng)控機(jī)制未能及時(shí)迭代升級(jí)，不法分子可以“偽裝”成高信用評(píng)級(jí)用戶，利用平臺(tái)信貸風(fēng)控審核漏洞套取大量信貸資金；二是個(gè)別行業(yè)波動(dòng)令相關(guān)公司員工需另尋工作，導(dǎo)致他們還款時(shí)間延后，無形間抬高了平臺(tái)逾期率。

“當(dāng)前我們正依托科技驅(qū)動(dòng)，對(duì)不同行業(yè)人員的還款風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行精準(zhǔn)識(shí)別與管理，確保在授信、促活與信貸審核等各個(gè)場(chǎng)景環(huán)節(jié)，在給借款人合理提升信貸額同時(shí)降低欺詐與逾期損失?！鄙鲜鰢鴥?nèi)大型助貸平臺(tái)風(fēng)控總監(jiān)坦言。

小微信貸從藍(lán)海變紅海？

值得注意的是，去年金融科技中概股業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的另一個(gè)驅(qū)動(dòng)力，是他們進(jìn)軍小微信貸領(lǐng)域“初見成效”。

信也科技財(cái)報(bào)顯示，去年服務(wù)小微企業(yè)用戶82.6萬，促成借款金額270億，占全年促成交易總額的19.7%。

去年，樂信面向小微用戶的信用借款業(yè)務(wù)152億元；360數(shù)科向小微企業(yè)提供信貸額度302億元，且全部是信用貸款，其中首貸戶占比達(dá)到七成。

一位金融科技中概股運(yùn)營(yíng)總監(jiān)此前接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，近年他們之所以大舉布局小微信貸市場(chǎng)，主要受到兩大因素影響，一是他們發(fā)現(xiàn)信貸用戶客群里，個(gè)體戶、夫妻店等小微企業(yè)的占比持續(xù)上升，盡管他們占比約為30%，但貢獻(xiàn)逾60%助貸業(yè)務(wù)交易量；二是國家相關(guān)部門出臺(tái)多項(xiàng)措施積極扶持小微企業(yè)發(fā)展，令眾多銀行加大小微業(yè)務(wù)信貸投放額，因此他們正積極與中小銀行開展助貸業(yè)務(wù)合作，通過協(xié)助銀行精準(zhǔn)獲客與輔助風(fēng)控，引導(dǎo)更多信貸資金流向小微企業(yè)領(lǐng)域，帶動(dòng)自身助貸業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)。

記者獲悉，如今，部分金融科技中概股與中小銀行合作，陸續(xù)研發(fā)了面向小微客群的個(gè)人工商貸、票據(jù)貸、稅貸等專項(xiàng)信貸產(chǎn)品。

但是，如何進(jìn)一步做大做強(qiáng)小微信貸業(yè)務(wù)規(guī)模，對(duì)眾多金融科技中概股而言又是一個(gè)全新的挑戰(zhàn)。目前，多數(shù)金融科技中概股主要依靠小微客群的以往還款記錄作為判斷是否放款的主要依據(jù)，導(dǎo)致他們面對(duì)新小微客戶的放貸風(fēng)控能力相對(duì)薄弱。

“由于缺乏小微企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈上下游資金周轉(zhuǎn)數(shù)據(jù)與全面財(cái)稅數(shù)據(jù)，我們只能將小微信貸客戶集中在煙草零售等特定行業(yè)，很難將服務(wù)范疇擴(kuò)展到其他零售批發(fā)貿(mào)易領(lǐng)域小微企業(yè)。”一家國內(nèi)助貸機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人向記者指出。此外，他們主要依靠自有的場(chǎng)景服務(wù)與營(yíng)銷渠道獲取小微客群，導(dǎo)致小微客群增長(zhǎng)容易遭遇“天花板”。

因此，越來越多金融科技中概股紛紛與第三方科技公司、小微企業(yè)財(cái)務(wù)SaaS平臺(tái)開展合作，力爭(zhēng)打通小微企業(yè)的上下游貿(mào)易信息數(shù)據(jù)與資金周轉(zhuǎn)等財(cái)務(wù)信息，持續(xù)擴(kuò)大小微信貸客群覆蓋面。

“若通過第三方科技公司的協(xié)助，實(shí)現(xiàn)更大的小微客群信貸規(guī)模，更低的信貸融資成本與更好的風(fēng)控能力，小微信貸業(yè)務(wù)占比有望達(dá)到助貸規(guī)模的50%?！鄙鲜鰢鴥?nèi)助貸機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人坦言。

記者了解到，通過持續(xù)打通小微企業(yè)上下游貿(mào)易信息與財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，360數(shù)科計(jì)劃在2022-2024年保持新增貸款增速約20%，其中大部分新增貸款額將投向小微企業(yè)客群。

如今，小微信貸市場(chǎng)儼然成為眾多金融科技中概股的“必爭(zhēng)之地”，但誰能脫穎而出，很大程度取決于他們的獲客、風(fēng)控與貸后管理能力是否“出類拔萃”。

“尤其在去年國有大型銀行紛紛加快市場(chǎng)下沉步伐，擴(kuò)大各地小微企業(yè)信貸投放的情況下，我們正面臨越來越激烈的優(yōu)質(zhì)客戶競(jìng)爭(zhēng)壓力。”前述金融科技中概股運(yùn)營(yíng)總監(jiān)向記者透露。這令金融科技中概股在持續(xù)降低助貸產(chǎn)品利率同時(shí)，還得進(jìn)一步提升放款效率與人性化貸后管理服務(wù)，才能贏得新的發(fā)展空間。

關(guān)鍵詞：小微企業(yè) 同比增長(zhǎng) 億元人民幣