信證券認(rèn)為當(dāng)前鋼鐵投資價值或?qū)⒊?017年供給側(cè)改革時期
2月最后一個交易日，兩市股指大幅低開，截至26日收盤，滬指跌2.12%報3509.08點，深成指跌2.17%報14507.45點，創(chuàng)業(yè)板指跌2.12%報2914.11點。兩市合計成交9069億元，北向資金凈流出56.32億元。
縱覽本周，依然是前期機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的消費、新能源、醫(yī)藥等板塊下挫，鋼鐵、化工、有色等順周期板塊相對強(qiáng)勢。其中鋼鐵板塊作為近期順周期成為投資主線之一，受益于經(jīng)濟(jì)修復(fù)、基建逐步發(fā)力等利好因素，整體表現(xiàn)突出。
中信一級行業(yè)中，鋼鐵板塊周漲幅為1.16%，年初至今漲幅8.59%，行業(yè)板塊中漲幅居前，大幅跑贏大盤。其中51只鋼鐵股中，有18只破凈，個股分化明顯。對比2017年供給側(cè)改革之前，鋼鐵股也處于大面積破凈狀態(tài)，今年作為“十四五”開局之年，中信證券認(rèn)為鋼鐵投資價值或?qū)⒊?017年供給側(cè)改革時期。
私募排排網(wǎng)未來星基金經(jīng)理胡泊對第一財經(jīng)分析稱，鋼鐵股同時受制于鐵礦石煉焦煤成本上行的壓制，其利潤存在天花板，股價上行的空間不能預(yù)期過高。同時，鋼材供需缺口能否與2017年供給側(cè)改革時相提并論，還有待經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程中的實際需求狀況而定。
行業(yè)旺季來臨，鋼價大漲
進(jìn)入鋼鐵行業(yè)的“金三銀四”傳統(tǒng)旺季，鋼材需求回暖，近期國內(nèi)鋼材價格迎來普漲。
中信一級行業(yè)中，本周僅5個行業(yè)上漲，分別為房地產(chǎn)、鋼鐵、綜合、電力及公用事業(yè)和建筑，漲幅分別為4.29%、1.16%、0.53%、0.41%、0.04%。鋼鐵板塊周漲幅為1.16%，年初至今漲幅8.59%，行業(yè)板塊中漲幅居前。
現(xiàn)貨方面，截至2月25日，蘭格鋼鐵全國鋼材價格指數(shù)為180.8點，較春節(jié)前上漲6.9%。
華輝創(chuàng)富投資總經(jīng)理袁華明對第一財經(jīng)表示，鋼鐵行業(yè)是順周期行業(yè)，2020年前三季度受疫情沖擊比較大，加上過往一段時間市場更偏好科技成長板塊，鋼鐵板塊相較于市場整體表現(xiàn)明顯偏弱，經(jīng)營困難企業(yè)股價表現(xiàn)更是疲軟。但從2020年四季度開始，在經(jīng)濟(jì)修復(fù)、基建逐步發(fā)力和房地產(chǎn)投資建設(shè)等利好因素帶動下，鋼鐵需求和價格拉升并維持高位，相關(guān)企業(yè)經(jīng)營改善和景氣度提升態(tài)勢明顯。與此同時，近期高估值抱團(tuán)板塊有松動跡象，部分資金會布局中短期業(yè)績改善明確，估值有吸引力的鋼鐵板塊，帶動了板塊表現(xiàn)。
中原期貨分析稱，今年1月中旬起，鋼廠已發(fā)布冬儲政策，整體受成本因素影響，價格遠(yuǎn)高于去年水平;且當(dāng)前疫情有多點散發(fā)趨勢，期價壓制明顯。但原料抬升下鋼廠成本也在不斷增加，目前鋼廠利潤微薄，盤面下跌空間有限。
中原期貨表示，2021年作為“十四五”開局之年，在雙循環(huán)和需求側(cè)改革的雙背景下，固投增速有望繼續(xù)增長，其中制造業(yè)將好于建筑業(yè)，對于鋼材品種消費也將形成分化。且工信部表示要堅決壓縮粗鋼產(chǎn)量，確保粗鋼產(chǎn)量同比下降。因此在需求復(fù)蘇疊加供應(yīng)減少預(yù)，且鋼廠成本抬升等因素下，開春后鋼材價格有望繼續(xù)上行。
“改革”行情能否再現(xiàn)?
“在需求的拉動下，鋼鐵行業(yè)有望出現(xiàn)明顯的供需缺口，甚至不亞于2017年供給側(cè)改革時期。”中信證券研報認(rèn)為。
早在2017年，鋼鐵股也處于大面積破凈狀態(tài)，隨著供給側(cè)改革時期淘汰了落后產(chǎn)能，行業(yè)的盈利能力開始爆發(fā)。當(dāng)前中信一級行業(yè)中，鋼鐵板塊中51只鋼鐵股中，有18只破凈，個股分化明顯。
中信證券分析稱，鋼鐵行業(yè)需求端在整體宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的驅(qū)動下，制造業(yè)海內(nèi)外共振上行主線明晰，同時建材需求的韌性也值得期待。供應(yīng)端碳達(dá)峰大背景約束有望帶來行業(yè)供應(yīng)超預(yù)期收縮，判斷鋼鐵行業(yè)將出現(xiàn)明顯供需缺口，行業(yè)利潤中樞有望顯著提升。當(dāng)前時點認(rèn)為處于低利潤、低估值狀態(tài)的鋼鐵行業(yè)已具備很高的投資性價比。
不過也有業(yè)內(nèi)觀點認(rèn)為，當(dāng)前鋼鐵行業(yè)從基本面角度來看，已經(jīng)發(fā)生了脫胎換骨的變化，
近日，國家發(fā)展改革委產(chǎn)業(yè)發(fā)展司、工業(yè)和信息化部原材料工業(yè)司負(fù)責(zé)同志共同主持召開2021年鋼鐵行業(yè)重點工作專題視頻會。會上重點介紹了2021年深入推進(jìn)鋼鐵行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革重點工作，并聽取了重點產(chǎn)鋼省(市)發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化主管部門負(fù)責(zé)同志的意見建議，進(jìn)一步鞏固提升鋼鐵去產(chǎn)能成果，促進(jìn)鋼鐵行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
袁華明認(rèn)為，鋼鐵行業(yè)的周期性特征突出，經(jīng)營形勢好的時候，鋼鐵行業(yè)業(yè)績好轉(zhuǎn)，估值還會修復(fù)提升;反之會出現(xiàn)業(yè)績下滑疊加估值的下行。從2020年四季度開始，鋼鐵行業(yè)迎來了較為明顯的經(jīng)營改善態(tài)勢?？紤]到這一輪經(jīng)濟(jì)修復(fù)的周期或許比較長，調(diào)整后的鋼鐵行業(yè)市場競爭形態(tài)更有利，加上頭部企業(yè)市場占有率和影響力更大、定價能力更突出，相關(guān)鋼鐵企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績改善狀況比上一輪或許會更好一些。
“另外鋼鐵板塊在過去兩年的結(jié)構(gòu)性牛市中的股價表現(xiàn)相對落后，如果市場風(fēng)格向傳統(tǒng)板塊進(jìn)行調(diào)整，鋼鐵板塊有可能額外受益。目前鋼鐵行業(yè)盈利改善更多是修復(fù)，持續(xù)高速增長可能性不大，政策支持力度有限，所以板塊走出階段性行情可能性大，但出現(xiàn)趨勢性行情的機(jī)會并不突出。” 袁華明稱。
胡泊對第一財經(jīng)分析稱，隨著疫情的好轉(zhuǎn)，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，鋼材作為重要的大宗商品，受到通脹和補(bǔ)庫存兩方面因素的共同影響，價格上行空間打開。但鋼鐵股同時受制于鐵礦石煉焦煤成本上行的壓制，其利潤存在天花板，股價上行的空間不能預(yù)期過高。同時，鋼材供需缺口能否與2017年供給側(cè)改革時相提并論，還有待經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程中的實際需求狀況而定。
關(guān)鍵詞： 國內(nèi)鋼材價格
