上市險企2021年開年保費成績單逐一揭曉。2月23日，五大上市險企均已發(fā)布2021年首月保費收入公告，北京商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，五巨頭合計原保費收入超5600億元，同比增長6.26%。其中，人身險增速近一成，而財產(chǎn)險保費微降2.87%略顯頹勢。對此，業(yè)內(nèi)人士分析稱，人身險高歌猛進或得益于新單增長及“開門紅”提前備戰(zhàn)等，而財產(chǎn)險或被信保業(yè)務和車險業(yè)務拖后腿。不過，即便是產(chǎn)壽險現(xiàn)“冰火兩重天”，多家券商仍表示繼續(xù)看好負債端持續(xù)修復。
看好負債端修復
在去年同期保費因疫情承壓、基數(shù)較低的情況下，2021年首月，五大上市險企總保費合計5615.35億元，并創(chuàng)下6.26%的穩(wěn)健增長率。
保費規(guī)模方面，2021年首月，中國人壽、中國平安保費收入均在千億元大關之上，依次為2189億元和1348.49億元。中國人保、中國太保和新華保險的保費收入分別為979.85億元、751.7億元、346.3億元。
保費增速方面，中國人壽和新華保險增速領先，依次為13.13%和12.78%，均超過10%。中國太保、中國人保的首月保費增速則分別為7.98%和6.67%，亦均高于上市險企合計保費增速。
對于上市險企保費的整體增長，開源證券研報表示：“龍頭險企2021年‘開門紅’保費增速較好，價值率或有所下降，保險公司轉(zhuǎn)型深化疊加經(jīng)濟復蘇，保費復蘇趨勢有望不斷確認。”
“保費的持續(xù)增長，將給投資者對保險公司的經(jīng)營改善帶來相應的信心。”對此，川財證券所長陳靂亦如是評價。
陳靂指出：“隨著2021年新冠疫情影響消退，險企一季度預計銷量整體向好，同時2020年一季度保險行業(yè)壽險負債端受疫情沖擊較大，處于低基數(shù)，因此，預計一季度保險行業(yè)整體利潤增速將維持高位。”
另外，有多家研究機構表示，當前保險板塊估值正處低位，看好其估值修復。對此，陳靂分析稱，當前上市保險行業(yè)整體估值處于14.1倍，處于歷史較低位水平，后續(xù)隨著行業(yè)利潤的進一步改善，板塊有望迎來機會。同時他補充道：“近期保險新規(guī)接連落地，對于保險公司的資質(zhì)進行了更嚴格的篩選，可能會造成馬太效應，資質(zhì)較差、服務惡劣的險企業(yè)務將會不斷收縮，而做得比較好的保險公司則能進一步發(fā)展，有利于行業(yè)集中度進一步提升。”
養(yǎng)老、健康險增勢迅猛
從業(yè)務板塊來看，人身險是上市險企保費整體增長的主要驅(qū)動因素。2021年首月，上市險企人身險板塊創(chuàng)下8.53%的增速，保費收入合計4594.76億元。其中，五家壽險公司收入合計4450.64億元，同比增速亦達7.19%之高。
在上市險企的人身險板塊，健康險與養(yǎng)老險增速最快。健康險方面，人保健康保費增長率高達85.25%，在各上市險企子公司中增速最快;平安健康亦表現(xiàn)不俗，首月保費同比增長43.81%。養(yǎng)老險方面，平安養(yǎng)老創(chuàng)下76.96%的增長率。
對于健康險的高增速，中國社會科學院保險與經(jīng)濟發(fā)展研究中心副主任王向楠指出，這主要是由于在重疾險新規(guī)實施前，一些消費者抓緊購買舊重疾險，或按“新舊孰優(yōu)”賠付的重疾險。重疾險更新?lián)Q代的話題很熱，對重疾險有宣傳作用，催生購買。與此同時，去年很多地區(qū)推出“惠民保”項目，它們的保費收入確認期包括了今年1月。
“人身險保持了較穩(wěn)定的增速，加之各公司對‘開門紅’準備充分，其維護了上市險企今年首月的保費同比增長。”王向楠如是表示。同時他指出，疫情影響了去年一季度的保費，所以在基數(shù)受影響情況下，今年2、3月的人身險保費同比增速應會更高。
與此同時，國君非銀劉欣琦團隊指出，中國人壽和新華保險得益于過去兩年新單快速增長，在續(xù)期保費驅(qū)動下增速領先。而新單方面，得益于提前備戰(zhàn)“開門紅”、新老重疾定義切換的催化以及疫情有效防控等因素的影響，上市險企今年首月開門大紅，新單表現(xiàn)大超預期。
王向楠也認為，過去幾年大力控制中短存續(xù)期產(chǎn)品，人身險保費在2017年四季度增長幾近停滯，在2018年一季度大幅負增長，但是“陣痛”過后，之后幾年會明顯地享受之前新單帶來的續(xù)期保費，也有更大的政策實施空間。
信保車險拖后腿
與人身險高歌猛進形成對比的，是財產(chǎn)險板塊的低迷表現(xiàn)。2021年首月，上市險企財產(chǎn)險保費合計1020.59億元，同比微降2.87%。
為何財產(chǎn)險年初業(yè)績表現(xiàn)低迷?這主要是來自于車險業(yè)務和信保業(yè)務的“拖后腿”作用。以人保財險為例，其1月車險保費僅240.9億元，同比大降11.4%，降幅超出一成。與此同時，該公司信用保險業(yè)務急劇萎縮，1月保費收入僅2.62億元，同比大降84.2%。
對車險和信保業(yè)務的“大跳水”現(xiàn)象，劉欣琦團隊表示，一方面，車險綜改影響持續(xù)釋放。根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)披露，2021年1月國內(nèi)乘用車零售銷量同比增長25.7%，盡管新車銷量大幅增長，但車險保費受制于車險綜改的車均保費下降承受較大壓力。另一方面，信用保證險出清影響預計進入最后一年。
劉欣琦團隊預計，車險和信用險增速壓力將延續(xù)全年，且隨著賠付情況的出現(xiàn)綜合成本率壓力將逐漸顯現(xiàn)。
而王向楠則認為，信保業(yè)務已經(jīng)進行了較充分的調(diào)整整頓，今后對保費增速的拖累效果較小。
