在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及消費(fèi)增長(zhǎng)的背景下，基金行業(yè)迎來(lái)了真香時(shí)刻，F(xiàn)OF型理財(cái)產(chǎn)品儼然成為了銀行理財(cái)子公司的新寵。1月21日，北京商報(bào)記者注意到，包括工銀理財(cái)、建信理財(cái)、光大理財(cái)在內(nèi)的多家銀行理財(cái)子公司紛紛加大了FOF型理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行力度，且通過(guò)基金公司備案專戶產(chǎn)品的步伐也在提速。對(duì)于銀行理財(cái)子公司而言，布局FOF型理財(cái)產(chǎn)品無(wú)疑有利于資產(chǎn)配置的多元化，但在搭建完善基金公司和基金經(jīng)理評(píng)級(jí)體系、建立組合分析團(tuán)隊(duì)等方面，作為資管市場(chǎng)“后浪”的銀行理財(cái)子公司仍有優(yōu)化空間。
加碼FOF型理財(cái)產(chǎn)品
“炒股不如買基金”，得益于股票資產(chǎn)較好的配置價(jià)值，銀行理財(cái)子公司也開始瞄準(zhǔn)風(fēng)口，加碼布局FOF型理財(cái)產(chǎn)品。
1月21日，北京商報(bào)記者注意到，工銀理財(cái)一口氣掛出了15款FOF型理財(cái)產(chǎn)品，開始面向投資者開售，產(chǎn)品類別主要覆蓋“智合多資產(chǎn)FOF”系列以及“智合私銀尊享多資產(chǎn)FOF”系列，產(chǎn)品類型為固定收益類、混合類的非保本浮動(dòng)收益型產(chǎn)品。
具體而言，工銀理財(cái)上述15款FOF型理財(cái)產(chǎn)品主要投資于公募基金份額，運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算等理念和模型進(jìn)行大類資產(chǎn)配置，以及權(quán)益類資產(chǎn)，例如，包括但不限于股票型證券投資基金、混合型證券投資基金、QDII股票型基金、QDII混合型基金等。起投金額方面，投資者也有多重選擇，最低起投金額為1元，最高為50萬(wàn)元，業(yè)績(jī)較基準(zhǔn)利率為4.6%左右，投資期限在每周開放一次——1080天不等。
除了工銀理財(cái)外，建信理財(cái)推出的“睿福”穩(wěn)健FOF定期開放式理財(cái)產(chǎn)品也正在火爆銷售中，該產(chǎn)品業(yè)績(jī)較基準(zhǔn)利率為4.2%，成立以來(lái)年化收益率為6.88%，遠(yuǎn)超銀行理財(cái)產(chǎn)品，最低持有期限為一年，起購(gòu)金額為1元。而光大理財(cái)推出的陽(yáng)光橙優(yōu)選科創(chuàng)產(chǎn)品預(yù)約申購(gòu)也已經(jīng)開啟，該產(chǎn)品主要采用公募FOF形式，采用“固收+”策略，由債券底倉(cāng)、股票底倉(cāng)配置和新股申購(gòu)構(gòu)建投資組合，產(chǎn)品主要資金配置于中高信用等級(jí)債券資產(chǎn)，并通過(guò)“打新”獲取向上彈性收益。
在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)，蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心副主任陶金指出，在凈值化轉(zhuǎn)型背景下，保本型理財(cái)產(chǎn)品逐漸退出市場(chǎng)，總體收益率水平也有所下降。同時(shí)理財(cái)產(chǎn)品投資方向出現(xiàn)兩個(gè)傾向，首先，相對(duì)以往更注重對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)的投資，銀行理財(cái)子公司逐步加強(qiáng)權(quán)益類資產(chǎn)的投研力量，含有較大比例權(quán)益資產(chǎn)的混合類產(chǎn)品持續(xù)增加;其次，通過(guò)FOF投向基金的產(chǎn)品持續(xù)增加，也反映了銀行理財(cái)相對(duì)穩(wěn)健和長(zhǎng)期的投資思路。
加速“聯(lián)姻”基金公司
FOF即基金中的基金，不直接投資于股票、債券或其他有價(jià)證券，而是以眾多基金為投資標(biāo)的，通過(guò)持有一籃子證券投資基金，間接持有標(biāo)的資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的二度分散。按投資的基金種類可以分為股票型、固定收益型、配置型、另類投資型四類。
在初入市場(chǎng)時(shí)，銀行理財(cái)子公司需要選擇通過(guò)基金公司專戶來(lái)進(jìn)行參與，北京商報(bào)記者查詢基金業(yè)協(xié)會(huì)產(chǎn)品公示信息發(fā)現(xiàn)，銀行理財(cái)子公司與基金公司的合作已經(jīng)不斷鋪開，截至目前，已有48只名稱中帶有銀行理財(cái)子公司的基金專戶及基金子公司字樣的產(chǎn)品備案。
1月13日，華夏基金備案了一單華夏基金-建信理財(cái)誠(chéng)益3號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃，備案信息顯示，該產(chǎn)品1月13日成立，到期日為2024年1月13日，投資類型為固定收益類，也是2021年首家備案資產(chǎn)管理計(jì)劃的銀行理財(cái)子公司。建信理財(cái)也是備案最多的銀行理財(cái)子公司，梳理時(shí)間點(diǎn)可以發(fā)現(xiàn)，2019年7月3日-2021年1月13日，建信理財(cái)密集備案40只產(chǎn)品，這40只產(chǎn)品中主要為混合類、固定收益類，由華夏基金、中銀基金、鵬華基金等基金公司管理。
除了建信理財(cái)外，工銀理財(cái)、中信理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)、光大理財(cái)、中郵理財(cái)也聯(lián)合基金公司推出了不同的“資產(chǎn)管理計(jì)劃”，備案數(shù)量分別為3單、2單、1單、1單、1單。
通常情況下，銀行理財(cái)子公司推出的產(chǎn)品主要以投資固定收益類基金和資產(chǎn)為主，穩(wěn)定組合收益。同時(shí)，通過(guò)投資于優(yōu)質(zhì)的股票型、商品型基金增厚組合收益，分享市場(chǎng)大類資產(chǎn)輪動(dòng)收益機(jī)會(huì)。
一位銀行理財(cái)子公司相關(guān)人士告訴北京商報(bào)記者，對(duì)銀行理財(cái)子公司來(lái)說(shuō)，配置FOF型理財(cái)產(chǎn)品已成為趨勢(shì)，F(xiàn)OF型理財(cái)產(chǎn)品體現(xiàn)了優(yōu)中選優(yōu)的策略，能夠最大程度上組合資產(chǎn)獲取更大的收益，為客戶帶來(lái)更多的回報(bào)。未來(lái)銀行理財(cái)子公司與基金公司的合作肯定會(huì)更加密切，銀行理財(cái)子公司會(huì)充分借用基金公司的資源和優(yōu)勢(shì)獲取更多的收益。
在光大銀行金融市場(chǎng)部分析師周茂華看來(lái)，銀行理財(cái)子公司通過(guò)布局FOF，有助于分散投資風(fēng)險(xiǎn)，也可以借助基金投研能力，以較低的成本拓展銀行理財(cái)子公司的資產(chǎn)配置領(lǐng)域和投資品種。但由于國(guó)內(nèi)銀行理財(cái)子公司整體處于剛起步階段，投研能力、市場(chǎng)把握能力、投資經(jīng)驗(yàn)方面仍不足，所以銀行理財(cái)子公司通過(guò)投資FOF模式，以及銀行理財(cái)子公司根據(jù)自身偏好特點(diǎn)與一些公募基金展開合作等。
產(chǎn)品研發(fā)有待提升
作為資管市場(chǎng)年輕的“后浪”，隨著開業(yè)步伐的加快和新產(chǎn)品不斷推出，銀行理財(cái)子公司正式殺入資管業(yè)。
背靠母行的銀行理財(cái)子公司帶有銀行的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)，如借助母行的平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，精選規(guī)模最優(yōu)、投研能力突出的“固收+”打新公募基金產(chǎn)品，為客戶爭(zhēng)取市場(chǎng)稀缺的打新資源。背靠母行的風(fēng)控系統(tǒng)，通過(guò)構(gòu)建安全墊、倉(cāng)位控制、動(dòng)態(tài)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置比例等方式減少凈值波動(dòng)。
但同時(shí)也要注意到，基于相對(duì)薄弱的投研能力，銀行理財(cái)子公司在多維度定量評(píng)價(jià)模型、長(zhǎng)期跟蹤等定性方法層面仍有較大挑戰(zhàn)。上述銀行理財(cái)子公司相關(guān)人士認(rèn)為，搭建和完善基金公司和基金經(jīng)理評(píng)級(jí)體系、建立分析研究評(píng)分系統(tǒng)和平臺(tái)、建立組合分析團(tuán)隊(duì)、做好基金分析評(píng)價(jià)是銀行理財(cái)子公司目前有待優(yōu)化的問(wèn)題。
“銀行理財(cái)子公司通過(guò)FOF為權(quán)益市場(chǎng)帶來(lái)資金‘活水’，豐富了市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者，但是銀行理財(cái)子公司對(duì)權(quán)益市場(chǎng)的投研能力、市場(chǎng)把握能力、產(chǎn)品研發(fā)能力有待積累和提升，同時(shí)，相關(guān)數(shù)據(jù)平臺(tái)等基礎(chǔ)設(shè)施也要加快完善。”周茂華如是說(shuō)道。
而在陶金看來(lái)，盡管看起來(lái)FOF相比直接投資權(quán)益類資產(chǎn)對(duì)銀行理財(cái)子公司的投研能力要求更低，F(xiàn)OF產(chǎn)品投資實(shí)質(zhì)上依然需要系統(tǒng)完備的投資理念和策略取向做支撐，背后根本要求還是加強(qiáng)投研能力的建設(shè)。
陶金進(jìn)一步指出，銀行理財(cái)子公司在建設(shè)自身投研力量的同時(shí)，仍然可以借助基金的強(qiáng)大投研能力和豐富投資經(jīng)驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)即時(shí)的投資收益保障，這背后是凈值化轉(zhuǎn)型的時(shí)限要求高于目前銀行理財(cái)子公司的投研能力提高速度。因此，在未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，銀行理財(cái)子公司和基金公司的合作還會(huì)深入下去。但長(zhǎng)期看，隨著銀行理財(cái)子公司投研能力加強(qiáng)，以及自身巨大規(guī)模，形成獨(dú)立的投資戰(zhàn)略和風(fēng)格可能是銀行理財(cái)子公司的最終發(fā)展方向，屆時(shí)其與基金公司的勾連可能相對(duì)會(huì)有所弱化。
