新冠肺炎疫情牽動(dòng)著全球市場(chǎng)情緒，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。邁入2021年，雖然疫情變化和外部環(huán)境仍存在諸多不確定因素，今年仍將是回歸常態(tài)的一年。
這是富達(dá)國(guó)際近日發(fā)布的2021年中國(guó)市場(chǎng)投資展望得出的結(jié)論。富達(dá)國(guó)際認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭向好，消費(fèi)和科技是中國(guó)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的動(dòng)力，預(yù)計(jì)貨幣與財(cái)政政策或?qū)睾驼鹗?，在穩(wěn)定就業(yè)、防范金融風(fēng)險(xiǎn)、預(yù)防通脹等多重約束下尋求平衡。
A股市場(chǎng)方面，富達(dá)國(guó)際中國(guó)區(qū)股票投資主管、基金經(jīng)理周文群表示，“回顧2020年，全球經(jīng)濟(jì)遭受了疫情的嚴(yán)重沖擊，從宏觀經(jīng)濟(jì)來(lái)看，中國(guó)和美國(guó)在應(yīng)對(duì)疫情上的不同措施也讓這兩大經(jīng)濟(jì)體經(jīng)歷了不一樣的復(fù)蘇。中國(guó)采取強(qiáng)行政政策控制疫情、輕貨幣政策托底經(jīng)濟(jì)，出口和投資成為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主要?jiǎng)恿ΑＣ绹?guó)則采取弱行政政策控制疫情、強(qiáng)財(cái)政政策刺激經(jīng)濟(jì)，依靠消費(fèi)帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇”。
“2021年，預(yù)計(jì)中美兩國(guó)仍將維持不同的復(fù)蘇路徑。”周文群進(jìn)一步談到，今年中國(guó)國(guó)內(nèi)消費(fèi)將繼續(xù)恢復(fù)，而美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)受到資本支出周期的帶動(dòng)。全球經(jīng)濟(jì)共振復(fù)蘇將支撐中國(guó)商品價(jià)格上漲。中國(guó)消費(fèi)品出口可能有所放緩，但同時(shí)機(jī)械設(shè)備及工具出口有望繼續(xù)增長(zhǎng)，進(jìn)口消費(fèi)品或會(huì)增加。全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將是2021年的共識(shí)，這一過(guò)程可能會(huì)比預(yù)期更為強(qiáng)勁也更為短暫，實(shí)際將取決于緊縮政策的時(shí)間表，預(yù)計(jì)市場(chǎng)或會(huì)在今年上半年看到通脹再起，油價(jià)將成為關(guān)鍵的波動(dòng)因素，而中國(guó)可能是第一個(gè)實(shí)行緊縮政策的國(guó)家。
“2021年A股市場(chǎng)將迎來(lái)期待已久的股市正?；A(yù)計(jì)大盤(pán)將高位盤(pán)整，具體走勢(shì)取決于公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)和緊縮時(shí)間表。過(guò)去兩年間，市場(chǎng)已嚴(yán)重傾向于TMT、消費(fèi)和醫(yī)療保健板塊。雖然它們?nèi)允墙?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)力，但隨著宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，這一情況在今年可能會(huì)趨于正?；?。”周文群如是說(shuō)。
此外，由于估值具有吸引力和外資的持續(xù)流入，A股仍有機(jī)會(huì)在2021年跑贏全球市場(chǎng)平均收益，原因在于：周期回歸，短期內(nèi)需求強(qiáng)勁呈現(xiàn)供小于求的態(tài)勢(shì);可選消費(fèi)重啟，將迎來(lái)投資機(jī)會(huì);自疫情以來(lái)“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的趨勢(shì)愈加明顯，部分中國(guó)龍頭企業(yè)出海，有望成為全球企業(yè)，打開(kāi)市值天花板。然而，投資者仍需留意潛在的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，同時(shí)應(yīng)警惕業(yè)績(jī)?cè)鏊倩芈鋷?lái)的估值下滑以及信用事件造成的沖擊。
債券市場(chǎng)方面，富達(dá)國(guó)際固定收益基金經(jīng)理成皓認(rèn)為，隨著國(guó)內(nèi)疫情得到控制以及美國(guó)大選塵埃落定后使得外部環(huán)境在短期內(nèi)保持相對(duì)穩(wěn)定，預(yù)計(jì)在內(nèi)外部環(huán)境逐步恢復(fù)常態(tài)的背景下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將向疫情前的主線回歸。“從全球債市來(lái)看，鑒于中國(guó)債券的收益率優(yōu)勢(shì)愈發(fā)明顯以及三大全球債券指數(shù)的納入，我們認(rèn)為，中國(guó)債券具備配置價(jià)值。”
“展望2021年，預(yù)期國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與風(fēng)險(xiǎn)仍是影響國(guó)內(nèi)債券走勢(shì)的關(guān)鍵性因素。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的穩(wěn)定性將決定貨幣與財(cái)政政策在增長(zhǎng)與風(fēng)險(xiǎn)兩者中的側(cè)重。若國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)維持2020年下半年的復(fù)蘇趨勢(shì)，利率債恐難有持續(xù)走強(qiáng)的空間。信用債利差走闊帶來(lái)配置價(jià)值。在資本結(jié)構(gòu)、期限、信用三者中我們偏好在資本結(jié)構(gòu)下沉中換取更高的收益率，而對(duì)信用保持謹(jǐn)慎。”成皓認(rèn)為，2021年債券投資策略的重點(diǎn)在于利用利差走闊窗口逐步配置優(yōu)質(zhì)主體信用債。從估值角度，高等級(jí)信用債配置價(jià)值更為凸顯。
關(guān)鍵詞： 短期內(nèi)需求 A股市場(chǎng)
