周二(13日)美股盤前，花旗和摩根大通將發(fā)布業(yè)績，這也標(biāo)志著新財(cái)報(bào)季正式拉開帷幕。
受疫情影響，已經(jīng)陷入盈利衰退的上市公司業(yè)績預(yù)計(jì)在三季度將繼續(xù)大幅回落，但隨著經(jīng)濟(jì)重啟進(jìn)程的延續(xù)，投資者已經(jīng)將目光和希望轉(zhuǎn)向下一年。
機(jī)構(gòu)罕見上調(diào)盈利預(yù)測
相對于疫情影響高峰期的二季度，三季度美國經(jīng)濟(jì)迎來反彈，制造業(yè)和服務(wù)業(yè)顯示復(fù)蘇勢頭，美國三大股指在8月末聯(lián)袂創(chuàng)下歷史新高。在這種背景下，機(jī)構(gòu)對企業(yè)盈利的預(yù)期有所改善。根據(jù)Refinitiv的數(shù)據(jù)，華爾街分析師預(yù)計(jì)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成分股第三季度每股收益將較上年同期下降21%，好于二季度31%的降幅。
值得注意的是，分析師在三季度持續(xù)上調(diào)業(yè)績預(yù)期，這是過去近兩年來的首次，最初的預(yù)測是下滑25%。德意志銀行認(rèn)為，這主要是因?yàn)樵诖饲暗亩緢?bào)中，標(biāo)普500指數(shù)利潤已經(jīng)好于市場預(yù)期，無論在廣度(85%的企業(yè)利潤超預(yù)期)和深度(整體利潤超預(yù)期20%)上，都達(dá)到了前所未有的程度。與此同時，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期正給予市場更多的信心，美國零售銷售在8月連續(xù)第四個月增長，消費(fèi)者信心也達(dá)到了疫情爆發(fā)以來的最高水平。
考慮到疫情遠(yuǎn)未過去，大部分企業(yè)經(jīng)營狀況恢復(fù)正常還需要時間。Refinitiv統(tǒng)計(jì)顯示，分析師預(yù)期二季度將是本輪美股業(yè)績表現(xiàn)的低點(diǎn)，在三季度跌幅收窄后，四季度美企利潤依然將面臨兩位數(shù)的下滑，而在低基數(shù)的影響下，明年一季度有望出現(xiàn)利潤反彈。
資產(chǎn)管理公司DWS Group首席投資官比安科(David Bianco)表示，三季度美股一度再攀巔峰，即將開始的財(cái)報(bào)季可能會印證此前市場的判斷。不過，他警告說，盡管經(jīng)濟(jì)最初的反彈速度比預(yù)期的要快，但最近幾周復(fù)蘇的步伐受到疫情的影響已經(jīng)放緩，消費(fèi)者支出增長回落，就業(yè)崗位增長趨于停滯。隨著短期內(nèi)政府出臺更多刺激措施依然虛無縹緲，經(jīng)濟(jì)前景再度變得黯淡，這可能對四季度指引造成影響。
由于市場復(fù)蘇乏力，服務(wù)業(yè)為代表的眾多企業(yè)依然面臨生存困境，以航空業(yè)為例，根據(jù)今年3月通過的“關(guān)懷法案”，多家航司獲得了250億美元的援助，以保證企業(yè)不能在10月1日之前裁員。隨著財(cái)政支持結(jié)束，因市場需求持續(xù)低迷，美國航空和美聯(lián)航近期先后宣布將裁員數(shù)萬人。
行業(yè)分化依舊明顯
與二季度一樣，剛過去的三季度標(biāo)普500指數(shù)11大板塊的利潤都將較去年有所下降。其中能源板塊受到的影響最大，盈利預(yù)計(jì)同比驟降115%。工業(yè)板塊緊隨其后，下降60.1%，非必需消費(fèi)品行業(yè)(包括零售業(yè)、旅游業(yè)和旅游業(yè)等受疫情影響最嚴(yán)重的公司)同比回落34%。相對而言，科技、醫(yī)療保健和傳統(tǒng)避險的公用事業(yè)板塊業(yè)績受到的影響較小。
事實(shí)上，疫情對企業(yè)業(yè)績的沖擊已經(jīng)部分表現(xiàn)在了股價的走勢上。受疫情對全球能源供需關(guān)系的影響，能源板塊今年以來累計(jì)下跌49%，在標(biāo)普500指數(shù)所有板塊中敬陪末座。曾經(jīng)的全球最大上市公司?？松梨?月被調(diào)整出道指成份股，公司本月早些時候表示，油價低迷對企業(yè)財(cái)務(wù)造成巨大壓力，并宣布在歐洲啟動裁員計(jì)劃，機(jī)構(gòu)預(yù)測三季度?？松梨趯⒗^續(xù)錄得巨額虧損。
銀行業(yè)盈利預(yù)估較二季度末有所上修，在美國政府和美聯(lián)儲刺激政策的幫助下，外界此前擔(dān)心的企業(yè)和個人大規(guī)模違約的現(xiàn)象并未發(fā)生，金融機(jī)構(gòu)當(dāng)季壞賬撥備可能有所回落。摩根士丹利分析師格拉賽克(Betsy Graseck)指出，美國9月失業(yè)率降至7.9%，已經(jīng)低于大多數(shù)銀行之前用來建立撥備對失業(yè)率9%的預(yù)估，預(yù)計(jì)第三季度貸款撥備將比第二季度下降約61%。
與此同時，交易和投行業(yè)務(wù)成為了新的業(yè)績增長點(diǎn)。散戶的加入使得美股在傳統(tǒng)淡季7~8月保持熱度，而9月的市場波動也使得交投保持活躍態(tài)勢。美銀首席執(zhí)行官莫伊尼漢(Brian Moynihan)此前預(yù)計(jì)，三季度該行交易收入將比去年增長5%至10%。
受益于疫情下的強(qiáng)勁需求，科技板塊以31%的年度漲幅領(lǐng)跑各大板塊。與零售業(yè)、航空業(yè)裁員相比，公共衛(wèi)生事件成為了科技公司擴(kuò)張的催化劑，亞馬遜此前宣布計(jì)劃在美國和加拿大再雇傭10萬名員工，公司股價年內(nèi)已經(jīng)上漲近80%?？萍季揞^股價大幅上漲某種程度上造成了標(biāo)普500指數(shù)的“失真”，作為市值加權(quán)指數(shù)，標(biāo)普今年迄今上漲7.6%，但標(biāo)普500等權(quán)重指數(shù)則下跌1.2%。不過考慮到來自于監(jiān)管層反壟斷和分拆的壓力，相關(guān)個股的表現(xiàn)可能會受到一定壓力。(樊志菁)
