上周滬深300下跌6.21%，上證綜指下跌4.91%，深證成指下跌6.29%，創(chuàng)業(yè)板指下跌5.69%;分行業(yè)來看，通信、汽車和家電板塊跌幅居前。其中，通信板塊(-8.3%)跌幅第一，主因風(fēng)險偏好下，前期漲幅較大的5G板塊調(diào)整幅度較大。
3月18日美國推出CPFF，提出萬億美元刺激計劃，從該政策推出之后的資產(chǎn)表現(xiàn)來看，美股上周跌幅依然較大，且市場多次出現(xiàn)風(fēng)險資產(chǎn)與避險資產(chǎn)同跌的情況，其背后的本質(zhì)是投資者回收流動性。中歐基金認(rèn)為，新冠疫情作為一次事件沖擊，不足以讓全球市場有如此劇烈的反映，投資者擔(dān)憂的核心因素主要是美國長期經(jīng)濟增長的前景或?qū)档?，疊加貨幣政策進一步放松的空間幾乎消失。
中歐基金分析，上周前半周A股跌幅較大，主要是低估值藍籌品種領(lǐng)跌，而這些品種往往是滬港通北向資金青睞的標(biāo)的，由此推斷市場大跌主要由外資流出引起。而后半周市場逐漸企穩(wěn)，有與美股走勢脫鉤的跡象。中歐基金認(rèn)為，A股已經(jīng)走完了第一個快速下跌的階段，后市或以震蕩整理為主。在美國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中，消費占比較高，這種經(jīng)濟結(jié)構(gòu)或?qū)⒁蛞咔閿U散而受到重創(chuàng);反觀中國，消費挫傷有限且可控，疫情的影響可能打亂經(jīng)濟發(fā)展節(jié)奏而難改趨勢，這為后續(xù)經(jīng)濟修復(fù)提供了基礎(chǔ)。行業(yè)板塊方面，中歐基金仍然看好科技板塊行業(yè)中的業(yè)績增長好的標(biāo)的，建議關(guān)注5G、半導(dǎo)體、消費電子、光伏和云游戲等板塊。
債市方面，疫情完全扭轉(zhuǎn)了市場的交易邏輯，在流動性寬松、資產(chǎn)荒和經(jīng)濟下行的大背景下，利率下行趨勢難以短期扭轉(zhuǎn)。策略上，暫時不建議追漲長久期利率債，信用債建議下沉資質(zhì)，低等級信用債仍有進一步縮窄空間。
