3月19日，證監(jiān)會發(fā)布通知，批準大連商品交易所(以下簡稱“大商所”)開展液化石油氣(LPG)期貨及期權(quán)交易。LPG期貨合約正式掛盤交易時間為2020年3月30日，LPG期權(quán)合約正式掛牌交易時間為相應(yīng)期貨合約有成交的下一個交易日。
《證券日報》記者獲悉，LPG期貨及期權(quán)作為大商所首個能源品種，有效拓展大商所服務(wù)領(lǐng)域和品種板塊，將在助力企業(yè)應(yīng)對價格波動風險、完善貿(mào)易定價機制等方面發(fā)揮積極作用，對于衍生品市場服務(wù)實體經(jīng)濟意義重大。
推出時機基本成熟
據(jù)了解，LPG主要來源于油氣田伴生氣和原油煉制副產(chǎn)品，是清潔環(huán)保、應(yīng)用廣泛的重要燃料和化工原料。作為燃料，LPG不依賴管網(wǎng)，廣泛應(yīng)用于民用和工商業(yè)，是實現(xiàn)“氣化”農(nóng)村的重要氣源，在城市消費中也是天然氣重要替代和補充。作為化工原料，LPG可替代石腦油，用于生產(chǎn)丙烯和其他汽油添加劑等化工產(chǎn)品，也可用于發(fā)泡劑、橡膠等領(lǐng)域，下游應(yīng)用領(lǐng)域廣泛。
我國LPG市場發(fā)展迅速，按2019年均價4000元/噸估算，市場規(guī)模在1800億元左右。隨著工業(yè)、民用需求日益增長，我國LPG消費量持續(xù)攀升，2019年表觀消費量4706萬噸，約占全球總消費量的14%，近10年消費量年均增速8%。從產(chǎn)量看，2019年我國LPG產(chǎn)量僅次于美國和沙特位居世界第三，達到2779萬噸。2019年我國LPG進口2068萬噸，主要來自中東地區(qū)，進口依存度達到44%，已成為全球最大的LPG消費國和進口國。
相關(guān)行業(yè)專家表示，LPG市場規(guī)模大、標準化程度高、便于存儲和運輸，產(chǎn)品質(zhì)量指標體系明確且易于鑒定，有利于開展標準化的期貨合約交易。華北、華東和華南地區(qū)是我國LPG主要的產(chǎn)銷和貿(mào)易區(qū)域，華北、華南、華東地區(qū)產(chǎn)量近1600萬噸，約占全國總產(chǎn)量的60%;消費量超過3000萬噸，約占全國總消費量70%;進口貿(mào)易量近2000萬噸，約占全國總進口量的99%。
記者了解到，大商所推出LPG期貨及期權(quán)對服務(wù)相關(guān)生產(chǎn)、貿(mào)易和消費企業(yè)具有重要意義。一方面，上市LPG期貨能夠有效發(fā)揮價格“指南針”作用，成為LPG現(xiàn)貨定價的“羅盤”，幫助企業(yè)廓清價格迷霧，為企業(yè)提供公開、透明和連續(xù)的價格參考，提高我國在國際定價中影響力。同時，LPG期貨有望成為管理實體經(jīng)濟風險的“避風港”，為企業(yè)提供有效的避險工具。眾多產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)可以利用LPG期貨進行套期保值，有效對沖價格波動風險，便于企業(yè)集中精力搞好日常生產(chǎn)經(jīng)營，增強抵抗風險能力，提升企業(yè)核心競爭力。
另一方面，此次同步上市的LPG期權(quán)也將為市場提供更豐富多元的避險工具和策略。作為一種重要的風險管理工具，商品期權(quán)可以實現(xiàn)保險、增強收益和波動率管理等功能，與LPG期貨及大商所場外綜合服務(wù)平臺等形成合力，為市場提供豐富的交易策略和靈活的套保工具，在降低市場運行風險、優(yōu)化投資者參與結(jié)構(gòu)、提高企業(yè)資金使用效率、滿足精細化和個性化風險管理需求等方面發(fā)揮積極作用。大商所已上市的豆粕、玉米、鐵礦石期權(quán)保持了平穩(wěn)運行，期權(quán)規(guī)則體系和技術(shù)系統(tǒng)得到充分檢驗，為LPG期貨、期權(quán)同步上市打好了基礎(chǔ)。
期貨期權(quán)構(gòu)建完善體系
據(jù)介紹，在國際衍生品市場上，新上市的期貨品種大多會同時或一段時間后推出期權(quán)交易。此次在與標的期貨同步研發(fā)的情況下，基于相關(guān)品種的運行情況，創(chuàng)新性地開展了LPG期權(quán)合約設(shè)計。LPG期貨和期權(quán)的一同獲批和同步上市，提高了新品種上市效率，有助于構(gòu)建完整的風險管理工具體系，充分發(fā)揮衍生品市場功能，支持我國能源行業(yè)防范風險、轉(zhuǎn)型升級。
對大商所而言，此前大商所已上市19個期貨品種和3個期權(quán)品種，形成了農(nóng)產(chǎn)品、化工和黑色等品種板塊，初步實現(xiàn)“一全兩通”新格局。隨著LPG期貨及期權(quán)上市，大商所迎來了首個能源品種，將拓展服務(wù)能源產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)域和范圍，對于深化大商所“一全兩通”戰(zhàn)略、加快推進我國衍生品多元開放發(fā)展具有重要作用。
記者還了解到，目前正值全球疫情防控和國際原油市場發(fā)生劇烈變動的特殊時期，這也為LPG期貨及期權(quán)上市賦予了特殊意義。市場人士表示，今年新冠肺炎疫情對石化行業(yè)的生產(chǎn)復(fù)工、下游需求、原料及成品運輸?shù)犬a(chǎn)生了顯著影響。尤其是近期疫情蔓延沖擊全球經(jīng)濟、國際原油價格波動等對相關(guān)國際金融市場和現(xiàn)貨行業(yè)造成明顯沖擊，LPG產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)面臨著市場供需調(diào)整、產(chǎn)銷兩端價格波動等風險。此時上市LPG期貨及期權(quán)可謂恰逢其時，為LPG企業(yè)戰(zhàn)“疫”復(fù)產(chǎn)、對沖風險提供了新工具，在防疫時期為全產(chǎn)業(yè)鏈保駕護航。
大商所相關(guān)負責人表示，2009年起，大商所持續(xù)研究和推動LPG品種立項和上市工作，在廣泛征求意見以及充分論證的基礎(chǔ)上，已經(jīng)完成LPG期貨及期權(quán)合約和規(guī)則的設(shè)計方案，并已于近日向市場公開征求了意見。同時，期貨交割倉庫、期貨和期權(quán)做市商征集也在有序推進中，相關(guān)業(yè)務(wù)、技術(shù)系統(tǒng)已準備就緒。下一步，大商所將積極推進合約規(guī)則完善、投資者培育、技術(shù)平臺測試等前期工作。LPG期貨及期權(quán)上市后，大商所將持續(xù)加強一線監(jiān)管，確保市場穩(wěn)定運行，為產(chǎn)業(yè)和投資者提供更加公開、公平的交易環(huán)境和有效的價格發(fā)現(xiàn)及避險平臺，助力實體經(jīng)濟穩(wěn)定健康發(fā)展。(王寧)
