上周五，全國股轉(zhuǎn)公司發(fā)布實施首批7件全面深化新三板改革有關業(yè)務規(guī)則，新三板全面深化改革的重要細則落地，其中包括全面下調(diào)投資者門檻，精選層、創(chuàng)新層、基礎層的資產(chǎn)門檻分別降至100萬元、150萬元、200萬元。

周一新三板市場反響強烈，做市指數(shù)、三板成指、創(chuàng)新成指等全線收漲。此次改革也使掛牌公司受到了極大鼓舞，已有創(chuàng)新層掛牌企業(yè)發(fā)布公告開始籌備申報精選層事宜。有掛牌企業(yè)相關負責人表示，期待未來我國多層次資本市場像多級火箭一樣助力創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展，使資本市場更加全面地支持實體經(jīng)濟發(fā)展。

精選層有望加快落地

周一新三板各指數(shù)喜迎上漲，其中做市指數(shù)、三板研發(fā)指數(shù)、三板服務指數(shù)分別上漲2.24%、2.38%、2.20%，三板消費指數(shù)、創(chuàng)新成指分別上漲1.25%、1.60%。做市指數(shù)、三板成指、創(chuàng)新成指、三板活躍指數(shù)交易額均超過1億元。個股方面，英富森、利爾達、貝特瑞、曼恒數(shù)字等有潛力進入精選層的企業(yè)漲幅居前。

新三板各項制度改革中，新設的精選層一直都備受市場關注。聯(lián)訊證券新三板研究院負責人彭海分析認為，經(jīng)過對創(chuàng)新層企業(yè)測算(2018年年報、2018年四季度、2019年前三季度為基準期)，在不考慮市值的情況下，純財務標準符合四項標準的數(shù)量提升了7%。此次修改有利于更多企業(yè)進入準精選層名單。

精選層的推出讓部分企業(yè)“再也按捺不住”。利爾達昨日發(fā)布公告，召開董事會審議通過了《擬申報全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)精選層掛牌輔導備案》的議案。較早前，奧迪威也發(fā)布了類似的公告。兩家公司均表示，此次制度改革將有利于公司在資本市場上進一步發(fā)展，將根據(jù)相關要求與主辦券商簽訂輔導協(xié)議，擇機申請輔導備案。

廣證恒生的研究報告表明，自11月8日首批新三板業(yè)務規(guī)則征求意見開始后49天，證監(jiān)會、全國股轉(zhuǎn)公司便已陸續(xù)完成方案修改工作。根據(jù)12月13日全國股轉(zhuǎn)公司副總經(jīng)理隋強的發(fā)言，“公開發(fā)行并進入精選層的各方面準備工作已經(jīng)就緒，按照目前的工作計劃，有望在2020年上半年落地實施”，預計精選層的推進有望再現(xiàn)“科創(chuàng)板速度”。

新鼎資本創(chuàng)始人張弛表示，今年以來，隨著新三板改革預期越來越明朗，成大生物等公司的股價不斷上漲，說明企業(yè)真正的價格終因改革開始恢復。這次新三板改革力度空前，彰顯監(jiān)管機構(gòu)對于新三板改革的決心，這樣的推動或?qū)⒁馕吨氯宓拇禾煲呀?jīng)到來。

破解新三板市場流動性困局

千呼萬喚始出來的“降低投資者準入門檻”終于落地，改革后，精選層、創(chuàng)新層、基礎層的投資者準入資產(chǎn)標準分別為100萬元、150萬元、200萬元，力度超出市場預期。研究人士、掛牌企業(yè)紛紛認為，這將會對新三板產(chǎn)生較為深遠的影響。

安信證券新三板首席分析師諸海濱表示，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，創(chuàng)新層公司平均每家股東戶數(shù)中值為87戶，基礎層僅為11戶。截至2018年年底，新三板機構(gòu)投資者僅為5.63萬戶，個人投資者為37.75萬戶，合計43.38萬戶。由于個人投資者大部分為董監(jiān)高賬戶，所以新三板活躍賬戶整體較低，資產(chǎn)端供給和資金端需求嚴重失衡。

根據(jù)正式落地的《投資者適當性管理辦法》，廣證恒生測算，精選層門檻下降至100萬元，配合公開發(fā)行后投資者人數(shù)超過200人、實施連續(xù)競價、新增轉(zhuǎn)板制度等政策來看，精選層年化換手率有望達353%，大于新三板創(chuàng)新層、基礎層歷史上任何一年的流動性水平。

曼恒數(shù)字副總裁張洋對上證報記者表示，精選層的投資者準入門檻為100萬元，僅比科創(chuàng)板高50萬元，而創(chuàng)新層也僅比精選層高50萬元，設置這樣的投資者門檻，與新三板日益成熟的監(jiān)管實踐、掛牌公司日益規(guī)范的運作更加匹配。相關政策預計將改變新三板市場的流動性困局。(記者 盧夢勻)