近日，美國2萬億美元刺激計(jì)劃投票受阻，疊加疫情擴(kuò)散，美股三大期指一度跌超5%，觸發(fā)熔斷機(jī)制，亞太股市集體下挫，全球市場再現(xiàn)“黑色星期一”。
深夜，又出現(xiàn)歷史性時(shí)刻：美聯(lián)儲(chǔ)開啟無限量QE。應(yīng)對疫情，美聯(lián)儲(chǔ)到底做對了嗎?央視財(cái)經(jīng)云直播，主持人張琳連線中歐國際工商學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)與金融學(xué)教授、中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇研究院院長盛松成。
無限量QE是要為實(shí)體經(jīng)濟(jì)輸血
盛松成認(rèn)為：美國現(xiàn)在通過美聯(lián)儲(chǔ)來降低利息，降到幾乎零然后放水。實(shí)際還有很多政策儲(chǔ)備在后面?，F(xiàn)在的購買國債、購買抵押證券、購買企業(yè)債券等，實(shí)際上就是金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
這次的情況是供給和需求量方面同時(shí)出問題，在歷史上很少見，所以一方面要給每個(gè)人發(fā)現(xiàn)金提振需求;另外一方面，買企業(yè)債券等，是為了使企業(yè)能正常運(yùn)轉(zhuǎn)，提供供給。
在西方國家，正常情況是需求決定供給，所以要放1萬億、2萬億，放出后只要需求起來，供給就會(huì)非常迅速地起來。但是這一次有些不同，因?yàn)橐咔槟壳安豢煽?，那么需求、供給也沒法落實(shí)，所以對美國來說，確實(shí)是一個(gè)考驗(yàn)。
美聯(lián)儲(chǔ)沒有做錯(cuò) 志在預(yù)防長期衰退
盛松成表示：關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)最近的種種做法，沒有做錯(cuò)。2008年國際金融危機(jī)的時(shí)候，實(shí)際上是金融沖擊經(jīng)濟(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)也拿出了量化寬松的金融政策大招。這一次問題不是出在金融市場，是由于疫情加油價(jià)，最近一兩年來貿(mào)易沖突等組合，再加上美股11年牛市，已經(jīng)是驚弓之鳥了。在這樣的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)用金融來救經(jīng)濟(jì)，是完全符合邏輯的。
美聯(lián)儲(chǔ)寬松政策志在預(yù)防長期衰退，所以不能看短期一兩天的股票市場，要看長期的。經(jīng)濟(jì)學(xué)上有一個(gè)詞叫“時(shí)間滯后”，金融市場一遇到風(fēng)吹草動(dòng)，幾分鐘就可以有所變化，但是影響到實(shí)體經(jīng)濟(jì)往往是很長時(shí)間之后的。很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家研究，政策效應(yīng)傳導(dǎo)一般是三到六個(gè)月，美國也是這樣。所以，美聯(lián)儲(chǔ)的動(dòng)作首先是要把目前的局面穩(wěn)定下來，同時(shí)更是為了長遠(yuǎn)目的。
而且，美聯(lián)儲(chǔ)不是鮑威爾一個(gè)人做決定，有1個(gè)主席+12個(gè)聯(lián)儲(chǔ)委員要投票的，緊急降息事先會(huì)開會(huì)，基本上達(dá)成一致才能通過。正常情況下，美聯(lián)儲(chǔ)的決策不需要向特朗普匯報(bào)，所以我甚至懷疑最近的動(dòng)作特朗普事先都不知道，這一次恰恰體現(xiàn)了美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立和威信。
美聯(lián)儲(chǔ)的問題是和市場溝通不夠
盛松成認(rèn)為：在這樣嚴(yán)酷的情況下，金融市場動(dòng)蕩實(shí)際是很正常的。美聯(lián)儲(chǔ)如果不動(dòng)，很可能實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到的影響會(huì)更大，但是美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)了以后，很可能在一定程度上就動(dòng)了金融市場的奶酪，輿論大多時(shí)候往往掌握在金融市場手上。這一屆美聯(lián)儲(chǔ)有一個(gè)問題，就是和市場溝通不夠。無論是伯南克、耶倫，包括格林斯潘都重視和市場的溝通，用特殊的方法去引導(dǎo)預(yù)期。
今年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)可以實(shí)現(xiàn)
盛松成認(rèn)為：今年是全面建成小康社會(huì)的最后一年，有三個(gè)指標(biāo)，一個(gè)是從2010年到2020年，國家實(shí)際的GDP翻一番;二是城鄉(xiāng)居民實(shí)際收入翻一番;三是脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)。
兩個(gè)翻一番當(dāng)中，城鄉(xiāng)國民收入翻一番，經(jīng)過測算不會(huì)有問題。大概今年只要增長2%，甚至大概1.4%到1.5%就可以實(shí)現(xiàn)了。因?yàn)槲覀冏罱陙?，人均收入增速高于GDP的增速。
關(guān)鍵是GDP，實(shí)際GDP翻一番以后，我測算了一下，今年要實(shí)現(xiàn)不能低于5.6%的同比增速。一季度增速收到?jīng)_擊，可能是0、-1、-2都有可能，那么如果是0，二季度不可能超過6%，我們后三季度就要達(dá)到7.2%。
能不能達(dá)到?我認(rèn)為，如果疫情完全控制住了，政策措施又到位，就沒問題。我們一直以來的政策逆周期調(diào)節(jié)，都在對沖疫情影響的力度，包括貨幣政策，各種各樣動(dòng)作全都會(huì)出來。我對全年5.6%的增速，還是充滿信心的。
房地產(chǎn)投資今年會(huì)發(fā)揮重要作用
要全面建設(shè)小康社會(huì)，房地產(chǎn)投資今年一定要發(fā)揮更重要的作用。投資主要有三種：固定資產(chǎn)投資、制造業(yè)投資和房地產(chǎn)投資。房地產(chǎn)投資基本上現(xiàn)在占整個(gè)投資的20%。所以，盛松成認(rèn)為：房地產(chǎn)投資要平穩(wěn)，不能掉下去，相信今年也不大會(huì)掉。
大概在半個(gè)月到一個(gè)月前，在深圳、上海、北京，出現(xiàn)了大量的大房地產(chǎn)企業(yè)購買土地，上海甚至出現(xiàn)了徐匯濱江單塊土地超過310億，是歷史上單塊土地最高價(jià)，真正的地王。說明什么?房地產(chǎn)企業(yè)是非常有敏感度的，他們知道疫情過后房地產(chǎn)一定會(huì)恢復(fù)到正常情況。
中央反復(fù)強(qiáng)調(diào)房住不炒，同時(shí)還說了一句話：穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)房價(jià)、穩(wěn)預(yù)期。所以房地產(chǎn)銷售和投資的平穩(wěn)發(fā)展和中央精神并不矛盾，甚至是一致的。房地產(chǎn)市場在中國還是有很大的發(fā)展余地、潛力的，因?yàn)槌擎?zhèn)化率還很低，實(shí)際上不到60%，發(fā)達(dá)國家已經(jīng)超過了80%，我們在未來20年內(nèi)基本上也要達(dá)到80%?，F(xiàn)在各個(gè)地方都采取了措施，最近國務(wù)院還下發(fā)了一個(gè)文件，對土地規(guī)劃使用權(quán)力下放到地方政府，這就是保增長的重要措施，地方政府可以更好執(zhí)行“一城一策”的要求。
有自住需求的可以考慮出手買房了
按照世界的一般規(guī)律，中國房價(jià)算是高的。從租售比來看一線城市的房子，比如上海，如果不漲價(jià)要出租70年才能收回成本。房價(jià)一定要想辦法在控制一定范圍內(nèi)，達(dá)到基本穩(wěn)定，不要祈求還會(huì)像以前20%一樣的大漲了。
盛松成的建議是：如果要投資，尤其是投機(jī)炒房，這個(gè)階段基本上已經(jīng)過去了。當(dāng)然，這和合理的資產(chǎn)配置是不同的，如果確實(shí)有居住需求的，以居住為主、投資為輔的可以考慮，尤其是一線城市和二線核心城市，或離一線、二線核心城市比較近的三線。
從發(fā)展眼光來看，五年前、十年前，最吃香、最好賣的房子是兩房一廳、小戶型，現(xiàn)在考慮大家財(cái)富的增長、投資渠道的有限、二胎三胎家庭的增多等因素，改善型住房需求在不停增加。
選不選LPR要看貸款期限和總額
LPR是貸款市場報(bào)價(jià)利率。從目前形勢看，最近幾年下降，是完全可能的。但能保證五年、十年以后利率不上升嗎?到時(shí)候不能反悔。
首先要考慮貸款的期限，如果貸款是三年、五年，選LPR沒有問題。如果貸款二十年、三十年，準(zhǔn)備提前還款選LPR也沒問題。在上世紀(jì)90年代，我們的通貨膨脹率曾經(jīng)高達(dá)25%以上，如果二十年出現(xiàn)這個(gè)情況，利率也是25%。所以，時(shí)間長、不準(zhǔn)備提前還的，建議大家還是選擇固定利率。
第二個(gè)要考慮的是貸款的量，如果量比較小也不怕，哪怕LPR上去了，多一點(diǎn)也沒關(guān)系。但如果量比較大，十五年以后利率很高，而貸款期限是三十年怎么辦?
簡單來說，貸款期限短的、量小的、有明確收入增長的人，可以選LPR;不希望有風(fēng)險(xiǎn)的人，選固定利率相對較好，每個(gè)人都要根據(jù)自己的情況做選擇。
中國出現(xiàn)低利率環(huán)境的概率很小
中國的利率在相當(dāng)長時(shí)間內(nèi)一定會(huì)比世界利率高，這是很正常的。
一是，中國的儲(chǔ)蓄率就是比他們高，毫無疑問;
二是，在相當(dāng)長時(shí)間內(nèi)，至少還有十年到二十年，中國經(jīng)濟(jì)增速一定比世界其他國家高。在這樣的情況下，利率高一點(diǎn)很正常，因?yàn)槭找媛省⑵髽I(yè)資本收益率也比他們高，不然GDP增速怎么會(huì)比他們高。
我們還是發(fā)展中國家，所以利率比會(huì)長期會(huì)比他們高。中國像日本、美國、歐洲國家這樣利率非常低，甚至負(fù)利率的情況出現(xiàn)，概率是非常小的。
