疫情期間，衍生品市場(chǎng)助力企業(yè)復(fù)產(chǎn)復(fù)工發(fā)揮了積極效果。而作為衍生品市場(chǎng)的有效補(bǔ)充，基差交易更是為企業(yè)開辟了采銷新路徑，充分發(fā)揮了連接期現(xiàn)市場(chǎng)的作用。近日，《證券日?qǐng)?bào)》記者獲悉，國(guó)內(nèi)化工產(chǎn)業(yè)鏈的兩家龍頭貿(mào)易商明日控股和廈門國(guó)貿(mào)在大商所基差交易平臺(tái)達(dá)成約7000噸的基差貿(mào)易合同，其中一筆PVC粉現(xiàn)貨量達(dá)到2000噸，是平臺(tái)上線以來合成樹脂系列單筆成交現(xiàn)貨量最大的一筆交易。
兩家公司相關(guān)人士告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，受疫情影響，塑化行業(yè)與其他行業(yè)同樣面臨資金、庫(kù)存、貨物流轉(zhuǎn)等多方面壓力，公司自身也不同程度地面臨物流不暢、庫(kù)存高企、商品價(jià)格波動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)。不過，通過大商所基差交易平臺(tái)，有效降低了貿(mào)易雙方對(duì)抗性，有助于穩(wěn)定供需關(guān)系。
基差交易平臺(tái)
助力上下游企業(yè)雙贏
春節(jié)以來，受新冠肺炎疫情波及，化工行業(yè)下游需求大幅降低，交通物流不暢，石化庫(kù)存和社會(huì)庫(kù)存持續(xù)累積，加之近期原油價(jià)格暴跌，增加了相關(guān)石化行業(yè)的不確定性。企業(yè)亟需采銷新路徑和風(fēng)險(xiǎn)管理工具。
日前，國(guó)內(nèi)化工產(chǎn)業(yè)鏈兩家龍頭貿(mào)易商——明日控股和廈門國(guó)貿(mào)在大商所基差交易平臺(tái)達(dá)成了約7000噸的基差貿(mào)易合同。據(jù)了解，買方為廈門國(guó)貿(mào)，賣方為明日控股，點(diǎn)價(jià)權(quán)歸屬買方，目前雙方已完成實(shí)貨交收。雙方自平臺(tái)上線以來，利用平臺(tái)進(jìn)行單筆和總體采銷的規(guī)模不斷增加。
明日控股供應(yīng)鏈服務(wù)部經(jīng)理助理李藤也向《證券日?qǐng)?bào)》記者透露，受疫情影響，塑化行業(yè)面臨資金、庫(kù)存、貨物流轉(zhuǎn)等多方面壓力，公司一方面承擔(dān)著幫助上游分銷、減輕原料生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存壓力、加速市場(chǎng)流轉(zhuǎn)的責(zé)任;另一方面，要幫助下游加工生產(chǎn)型企業(yè)將生產(chǎn)所需原料及時(shí)運(yùn)送到開工工廠。
李藤也介紹稱，今年以來，化工行業(yè)下游需求大幅降低(工廠無法開工)、交通物流不暢、港口碼頭貨物堆存量大，石化庫(kù)存和社會(huì)庫(kù)存持續(xù)累積，加之近期原油價(jià)格暴跌，對(duì)石化行業(yè)影響較大，處于產(chǎn)業(yè)鏈中間環(huán)節(jié)的明日控股承擔(dān)著更多的市場(chǎng)不確定性。
廈門國(guó)貿(mào)化工中心創(chuàng)新研發(fā)組研究員黃揚(yáng)超向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，公司最大的困難還是價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理，其次是聚氯乙烯下游企業(yè)開工率較低且市場(chǎng)現(xiàn)貨流動(dòng)性較差，銷售不暢，導(dǎo)致庫(kù)存周轉(zhuǎn)較低。
《證券日?qǐng)?bào)》記者了解到，在面臨諸多困難下，大商所基差交易平臺(tái)為兩家企業(yè)的采銷提供了新路徑，幫助其穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。廈門國(guó)貿(mào)通過基差交易平臺(tái)，有效降低了采購(gòu)成本;明日控股則降低了庫(kù)存，實(shí)現(xiàn)了庫(kù)存優(yōu)化調(diào)節(jié)。
“疫情發(fā)生后，PVC期現(xiàn)貨價(jià)格較2月份出現(xiàn)明顯下降，3月份仍在低位徘徊。公司通過基差交易平臺(tái)低價(jià)采購(gòu)PVC極大地?cái)偟土饲捌诓少?gòu)成本，實(shí)現(xiàn)了采購(gòu)成本的優(yōu)化。”黃揚(yáng)超介紹稱，隨著疫情有效控制，下游復(fù)工將提速，PVC下游需求也將迅速恢復(fù)，因此，3月份是基差建倉(cāng)的有利時(shí)機(jī)。
與此同時(shí)，廈門國(guó)貿(mào)通過基差貿(mào)易配合期貨套保實(shí)現(xiàn)企業(yè)平穩(wěn)經(jīng)營(yíng)。“在市場(chǎng)不可預(yù)測(cè)性大增的背景下，公司通過買入現(xiàn)貨、賣出期貨套保，建立了基差頭寸，再通過賣出現(xiàn)貨、買入期貨平倉(cāng)即可實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的利潤(rùn)收入，將單邊風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換成了基差風(fēng)險(xiǎn)，極大地降低了企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。”黃楊超表示。
“期現(xiàn)同頻”發(fā)展新模式
上線后累計(jì)成交近20億元
作為服務(wù)實(shí)體企業(yè)的補(bǔ)充，大商所基差交易平臺(tái)在疫情期間，為企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)提供了著實(shí)有效的服務(wù)，交易平臺(tái)的交易量和交易額也迎來新的增長(zhǎng)。
大商所相關(guān)人士表示，基差貿(mào)易作為國(guó)際大宗商品主流的貿(mào)易模式，已經(jīng)越來越廣泛地被市場(chǎng)應(yīng)用?；钯Q(mào)易為企業(yè)提供了靈活、風(fēng)險(xiǎn)可控的現(xiàn)貨貿(mào)易操作方式，緩解了上下游定價(jià)矛盾，提升了行業(yè)自我調(diào)節(jié)能力。同時(shí)，基差貿(mào)易也是期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略的重要一環(huán)。
此外，大商所基差交易平臺(tái)整體定位于通過推廣以“期貨價(jià)格+基差”為定價(jià)方式的現(xiàn)貨貿(mào)易，促進(jìn)期貨定價(jià)功能的有效發(fā)揮，探索產(chǎn)業(yè)企業(yè)在參與期貨市場(chǎng)過程中的個(gè)性化現(xiàn)貨需求解決方案，推動(dòng)期現(xiàn)同頻發(fā)展，努力解決期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“最后一公里”問題。
據(jù)了解，自上線以來，大商所基差交易平臺(tái)累計(jì)報(bào)價(jià)1600余筆，累計(jì)成交300余筆，成交金額近20億元，彰顯了“期現(xiàn)同頻”發(fā)展新模式的生命力。自春節(jié)后以來，合成樹脂系列共計(jì)成交近60筆，成交量約4萬噸，成交金額約2.7億元，成交明顯活躍，成為疫情期間交易商進(jìn)行貨物遠(yuǎn)期采銷的新路徑。
業(yè)內(nèi)人士表示，從上述雙方交易來看，大商所基差交易平臺(tái)通過提供公開透明的基差價(jià)格、嚴(yán)選合格交易商、場(chǎng)內(nèi)期貨提供對(duì)沖、強(qiáng)化違約管理等方式，為企業(yè)提供了良好的交易環(huán)境，擴(kuò)大了采銷渠道，增加現(xiàn)貨交易對(duì)手方。在疫情期間市場(chǎng)復(fù)雜多變的情況下，大商所基差交易平臺(tái)成為企業(yè)低成本、高效率交易的重要途徑。( 王寧)
